ทองคำ (XAU/USD) มีแรงซื้อเก็งกำไรตอนย่อตัวในวันพุธ หลังร่วงลงเกือบ 2.7% ในวันก่อนหน้า โดยได้แรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อ่อนตัวลงเล็กน้อย ช่วยดันราคากลับขึ้นมายืนเหนือระดับ 4,300 ดอลลาร์ ทั้งนี้ราคาซื้อขายอยู่แถว 4,334 ดอลลาร์ หลังรีบาวด์จากจุดต่ำสุดระหว่างวัน 4,282 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับอ่อนสุดนับตั้งแต่ 7 สิงหาคม

อย่างไรก็ดี การปรับขึ้นถูกจำกัด หลังการสู้รบในตะวันออกกลางปะทุขึ้นอีกครั้งหนุนราคาน้ำมันปรับสูง เพิ่มความกังวลเงินเฟ้อและกระตุ้นแรงขายในพันธบัตรทั่วโลก แม้อัตราผลตอบแทนจะย่อลง แต่ยังทรงตัวใกล้ระดับสูงล่าสุด โดยบอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ราว 4.78% หลังแตะ 4.81% ชั่วคราว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023

ความคาดหวังต่อดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้นยังคงกดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน (อย่างทองคำ) โดยการประเมินของตลาดต่อโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15–16 กันยายน เพิ่มขึ้นสู่ราว 70% จาก 36% เมื่อสัปดาห์ก่อน ตามเครื่องมือ CME FedWatch หลังถ้อยแถลงของประธานเฟด เควิน วอร์ช ที่แจ็กสันโฮล ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นยังกดดันเพิ่มเติม แม้ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนลงจะช่วยจำกัดการปรับขึ้น: ADP ระบุว่าการจ้างงานภาคเอกชนเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 38,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาด 47,000 และต่ำกว่า 46,000 ในครั้งก่อนหน้า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เคลื่อนไหวใกล้ 99.77 หลังแตะ 99.86 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ 14 สิงหาคม

เชิงเทคนิค XAU/USD ยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วันแถว 4,360 ดอลลาร์ และเส้นกึ่งกลาง Bollinger บริเวณ 4,445 ดอลลาร์ ขณะที่ RSI อยู่ที่ 45 และ MACD ติดลบ โดยแนวรับอยู่แถว 4,204 ดอลลาร์ จากนั้น 4,000 ดอลลาร์ และแนวต้านที่ 4,360 ดอลลาร์, 4,446 ดอลลาร์ และ 4,688 ดอลลาร์

กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับสภาพแวดล้อมมหภาคเชิงลบ

เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้มุมมองระมัดระวังในระยะสั้น โดยให้น้ำหนัก “ขาลง” ต่อทองคำ (XAU/USD) ก่อนการประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ที่ตลาดจับตาในวันศุกร์นี้ แม้ทองคำจะฟื้นตัวเล็กน้อยมาที่ 4,334 ดอลลาร์ในวันนี้ แต่ภาพมหภาคโดยรวมยังคงเป็นลบต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน กลยุทธ์อนุพันธ์ควรเน้นการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง พร้อมวางตำแหน่งรับความเป็นไปได้ของความผันผวนที่พุ่งขึ้น

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีทรงตัวใกล้ 4.78% ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ในเชิงสถิติ เมื่อยีลด์ 10 ปีทรงตัวเหนือ 4.7% ราคาทองคำในอดีตมักเผชิญแรงปรับลงเฉลี่ย 4.2% ภายในสองสัปดาห์ถัดไป เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ bear put spread เพื่อรับประโยชน์จากแรงกดดันที่ขับเคลื่อนโดยยีลด์ พร้อมคุมต้นทุนค่าเบี้ยประกันให้อยู่ในระดับต่ำ

ปัจจัยทางเทคนิคและมหภาคที่จำกัดอัพไซด์ของทองคำ

การพุ่งขึ้นของความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนเป็น 70% จากเพียง 36% เมื่อสัปดาห์ก่อน สะท้อนว่าตลาดกำลังเร่ง “ราคา” ต่อท่าทีเข้มงวดของเฟด (hawkish) ในอดีต เมื่อความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยกระโดดมากกว่า 30% ภายในสัปดาห์เดียว ดัชนีดอลลาร์ (DXY) มักแข็งค่าขึ้นเฉลี่ย 1.5% ในสองสัปดาห์ถัดไป เพื่อใช้ประโยชน์จากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็ง เราอาจพิจารณาขายคอลออปชันของทองคำที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) โดยเล็งแนวต้านใกล้เส้น SMA 100 วันที่ 4,360 ดอลลาร์

ในเชิงเทคนิค เส้นทางที่มีโอกาสมากที่สุดยังคงเป็นขาลง เนื่องจาก RSI ยังถูกกดไว้ต่ำกว่าระดับกลาง 50 หากข้อมูลการจ้างงานวันศุกร์ออกมาดีกว่าคาด อาจเห็นแรงเทขายเร่งตัวลงทันทีไปยังแนวรับของ Bollinger Band ด้านล่างที่ 4,204 ดอลลาร์ สำหรับผู้เทรดออปชันระยะสั้น การซื้อพุตออปชันที่ราคาใช้สิทธิใกล้ 4,200 ดอลลาร์ และหมดอายุหลังการประชุม FOMC วันที่ 15–16 กันยายน ให้สัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าสนใจ

แม้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่สูงขึ้นและราคาน้ำมันที่แพงขึ้นมักกระตุ้นกระแสลงทุนสินทรัพย์ปลอดภัย แต่สภาพแวดล้อมที่ยีลด์สูงในปัจจุบันกำลังลดทอนบทบาทการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว ในวัฏจักรเศรษฐกิจที่ผ่านมา ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างทองคำกับน้ำมัน “แตก” ถึง 60% ของช่วงเวลา เมื่อยีลด์ 10 ปีสูงกว่าเงินเฟ้อ ดังนั้น ไม่ควรพึ่งพาความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์เพื่อพยุงราคาทองคำในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets