ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวหลังพุ่งขึ้นจากเวที Jackson Hole อันเป็นผลจากถ้อยแถลงเชิงเข้มงวด (hawkish) ของประธานเฟด วอร์ช ขณะที่ตลาดหันไปจับตารายงานจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls) ที่จะประกาศปลายสัปดาห์นี้ และอีกครั้งในช่วงปลายสัปดาห์หน้า ตัวเลข CPI เบื้องต้นจากสเปน ฝรั่งเศส และเยอรมนีได้ตอกย้ำความคาดหวังว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่การแทรกแซงร่วมและข้อมูลเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่แข็งแกร่งยังคงทำให้โอกาสที่ BOJ จะขยับนโยบายในวันที่ 18 กันยายนยังอยู่ในเกม การสู้รบตะวันออกกลางที่ปะทุขึ้นอีกครั้งดันราคาน้ำมันขึ้นราว 3 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และสำนักงาน Strategic Capital ของกระทรวงกลาโหมสหรัฐได้ระบุโครงสร้าง “penny-warrant” เพื่อเข้าถือหุ้นแบบไม่เข้าไปบริหาร (passive stake) ราว 35% ใน North American Blue Energy Partners พร้อมสิทธิซื้อ 20% ของผลผลิตเวเนซุเอลาในต้นทุน โดยผูกกับปริมาณสำรองที่รายงานไว้ 65 ล้านบาร์เรล

ในตลาด FX ยูโรขึ้นไปทดสอบ $1.1605-$1.1610 ท่ามกลางออปชันที่ราคาใช้สิทธิ $1.1600 มูลค่าเกือบ €2.2 พันล้านที่จะหมดอายุ; USD/JPY ทะลุ 160 ชั่วครู่ โดยมีออปชัน $780 ล้านที่ JPY159.65 หมดอายุ ขณะที่ปอนด์ซื้อขายที่ $1.3530-$1.3555 และ USD/CAD ทดสอบ CAD1.3910 ดอลลาร์ออสเตรเลียทรงตัวที่ $0.7155-$0.7170 หลังอ่อนลงจากเหนือ $0.7200; USD/MXN แตะ 17.0645 และ CNH แตะ 6.7320 หลัง PBOC กำหนดค่ากลาง CNY6.7828 เทียบกับ 6.7811 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีอยู่ใกล้ 4.71% และ 30 ปีใกล้ 5.21% ขณะที่ทองคำร่วงจากต่ำกว่า $4700 ลงมาราว ~$4445 และ WTI ปรับขึ้นสู่แถว $86.65 ข้อมูลเงินเฟ้อและกิจกรรมเศรษฐกิจประกอบด้วย CPI สเปน 0.8% m/m และ 4.6% y/y, ฝรั่งเศส 2.7% (จาก 2.4%), ตัวชี้วัดเงินเฟ้อออสเตรเลีย 4.8% (จาก 4.0%) พร้อมสินเชื่อเพิ่ม 0.6%, ยอดค้าปลีกญี่ปุ่น +2.4% m/m ในเดือนก.ค.หลัง -3.9%, การใช้จ่ายครัวเรือน -3.3% y/y ในเดือนมิ.ย., และ PMI จีนที่ 49.8, 49.0 และ 49.5

สัญญาณเฟด ช็อกพลังงาน และความผันผวนของดอลลาร์

เรามองว่าเทรดเดอร์ตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือความผันผวนที่สูงขึ้นในคู่เงินดอลลาร์ (USD pairs) ระหว่างที่ตลาดตีความสัญญาณเชิงเข้มงวดของประธานเฟด วอร์ช จาก Jackson Hole แม้ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยจะสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนแล้ว แต่พฤติกรรมในอดีตของเฟดชี้ว่ามักไม่ตัดสินใจโดยไม่มีฉันทามติที่ชัดเจนจากตัวเลข nonfarm payrolls ที่จะประกาศ เราแนะนำใช้กลยุทธ์ออปชันระยะสั้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงกรณี “พัก” การขึ้นดอกเบี้ย โดยเฉพาะเมื่อบอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 2 ปีทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางผลัก WTI ขึ้นเร็วราว 3 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เสี่ยงจุดชนวนแรงกดดันเงินเฟ้อโลกอีกครั้ง เราแนะนำให้ติดตาม “ดีลเชิงหุ้น” ที่ไม่ธรรมดาของรัฐบาลสหรัฐในภาคน้ำมันเวเนซุเอลา ซึ่งมุ่งเป้าปริมาณสำรอง 65 ล้านบาร์เรลในต้นทุน เมื่อพิจารณาว่าเวเนซุเอลามีปริมาณสำรองน้ำมันพิสูจน์แล้วมากที่สุดในโลกกว่า 300,000 ล้านบาร์เรล การเคลื่อนไหวเชิงยุทธศาสตร์นี้อาจเปลี่ยนสมมติฐานการกำหนดราคาตราสารอนุพันธ์พลังงานในระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ

มุมมองค่าเงิน โลหะมีค่า และกลยุทธ์ความเสี่ยง

เรายังคงมุมมองเชิงลบต่อยูโร เนื่องจากตัวชี้วัดโมเมนตัมเริ่มหันลง โดยตั้งเป้าการปรับลงเชิงเทคนิคสู่บริเวณ $1.1530 แม้เงินเฟ้อสเปนและฝรั่งเศสที่เร่งขึ้นจะผลัก ECB เข้าใกล้การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่ออปชันจำนวนมากที่ราคาใช้สิทธิ $1.1600 วันนี้กำลังกดให้ราคาสปอตถูก “ตรึง” ชั่วคราว เทรดเดอร์ควรมองหาโอกาสเปิดสถานะชอร์ตยูโรเมื่อมีการรีบาวด์เล็กน้อย โดยใช้แนวต้าน $1.1610 เป็นจุดตัดขาดทุนที่แคบ

การอ่อนค่าของเยนจนหลุด JPY 160 ทำให้ตลาดระวังการแทรกแซงโดยตรงจากทางการญี่ปุ่นอีกระลอก ในเหตุการณ์อ่อนค่าในลักษณะใกล้เคียงกันช่วงปี 2024 กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเคยใช้เงินระดับสถิติ 62,000 ล้านดอลลาร์เพื่อปกป้องแนวระดับจิตวิทยานี้ เราแนะนำซื้อออปชันคอลของเยนอายุสั้น (short-dated Yen calls) เพื่อเก็บโอกาสการปรับแข็งค่าแบบรวดเร็ว หาก BOJ สร้างเซอร์ไพรส์ด้วยการขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 18 กันยายน

เรามองความเปราะบางเพิ่มขึ้นในดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์ออสเตรเลีย โดยเฉพาะเมื่อความตึงเครียดการค้าสหรัฐที่ยกระดับขึ้นอาจกระทบกรอบ USMCA ในอดีต ข้อพิพาทการค้าระดับนี้มักผลักดันดอลลาร์แคนาดากลับไปใกล้โซน CAD 1.4000 ซึ่งเป็นแนวต้านสำคัญ ขณะเดียวกัน เราตั้งเป้า $0.7100 สำหรับดอลลาร์ออสเตรเลีย หลังตัวชี้วัดโมเมนตัมในประเทศเปลี่ยนทิศลงอย่างชัดเจน

เราคาดว่าจะเห็นการปรับฐานที่ลึกขึ้นในโลหะมีค่า หลังทองคำถูกปฏิเสธแนวต้านใกล้ระดับ $4,700 เมื่อเงินก็เริ่มเกิดสัญญาณกลับตัวลง (bearish downside reversal) หลังไม่สามารถยืนเหนือ $70 ได้ โมเมนตัมจึงเอนเอียงไปทางฝั่งขาย เทรดเดอร์ควรพิจารณาทยอยสร้างสถานะชอร์ตในทองคำ โดยตั้งเป้าแถว $4,300 เนื่องจากบอนด์ยีลด์โลกที่สูงขึ้นเพิ่ม “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” ในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย (non-yielding assets)

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets