บราซิลขาดดุลงบประมาณแบบนามธรรม 97.6 พันล้านเรียลในเดือนกรกฎาคม ซึ่งกว้างกว่าช่องว่าง 84 พันล้านเรียลที่ฉันทามติคาดการณ์ไว้ ผลดังกล่าวชี้ให้เห็นว่า กระแสเงินสดของภาครัฐ (แบบหัวข้อหลัก) ในเดือนดังกล่าวผ่อนคลายกว่าที่ตลาดประเมินไว้
ดุลนามธรรมซึ่งสะท้อนผลดุลขั้นต้นรวมกับภาระดอกเบี้ย จึงเบี่ยงเบนจากความคาดหมาย 13.6 พันล้านเรียล ผลของเดือนกรกฎาคมยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้มีการจับตาผลงานด้านการคลัง ขณะที่รัฐบาลบริหารพลวัตหนี้และเงื่อนไขการระดมทุน
ผลกระทบต่อค่าเงินและตลาดอัตราดอกเบี้ย
เมื่อการขาดดุลงบประมาณแบบนามธรรมของบราซิลขยายเป็น 97.6 พันล้านเรียลในเดือนกรกฎาคม แย่กว่าประมาณการ 84 พันล้านเรียลอย่างมาก เราคาดว่าจะเกิดแรงกดดันทันทีต่อเงินเรียลบราซิล ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อออปชันคอล USD/BRL หรือเปิดสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์ส USD/BRL เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าต่อเนื่องของสกุลเงินในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ในอดีต การคลาดเคลื่อนด้านการคลังระดับนี้มักกดดันให้เรียลอ่อนค่าราว 2% ถึง 4% เทียบดอลลาร์สหรัฐภายในหนึ่งเดือน เมื่อค่าพรีเมียมความเสี่ยงในประเทศปรับสูงขึ้น
เรายังคาดว่าความพลาดเป้านี้จะทำให้ธนาคารกลางบราซิลจำเป็นต้องคงท่าทีเข้มงวด (hawkish) โดยตรึงดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้นเพื่อรับมือแรงกดดันเงินเฟ้อจากฝั่งการคลัง ผู้ซื้อขายควรพิจารณาวางสถานะเพื่อเก็งเส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น (steepening) ด้วยการถือ Long ในสัญญาฟิวเจอร์ส DI (Interbank Deposit) โดยเฉพาะช่วงกลางถึงยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน ข้อมูลตลาดล่าสุดชี้ว่าความคาดหวังต่ออัตรา Selic ของบราซิลเริ่มขยับสูงขึ้นอยู่แล้ว และตัวเลขงบประมาณชุดนี้มีแนวโน้มเร่งแนวโน้มดังกล่าวต่อเนื่องไปถึงเดือนกันยายน
นัยต่อตลาดหุ้นและรายกลุ่มอุตสาหกรรม
ในฝั่งหุ้น ความตึงตัวด้านการคลังมีแนวโน้มกดดันหนักต่อกลุ่มที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยในประเทศ เช่น ค้าปลีกและอสังหาริมทรัพย์ เราแนะนำการซื้อออปชันพุทระยะสั้นบน ETF EWZ หรือการเปิดสถานะ Short ในสัญญาฟิวเจอร์สดัชนี Ibovespa เพื่อรับประโยชน์จากการปรับฐานของตลาดหุ้นที่คาดว่าจะเกิดขึ้น เมื่อเงินทุนต่างชาติปรับพอร์ตต่อพลวัตการคลังที่เสื่อมถอยลง หุ้นในประเทศมีแนวโน้มเผชิญแรงไหลออกอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
