ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของรัฐเฮสเซ (Hesse) เพิ่มขึ้นสู่ 3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนสิงหาคม จาก 2.7% ก่อนหน้า การขยับขึ้นดังกล่าวสะท้อนภาพเงินเฟ้อที่ตึงตัวมากขึ้นในหนึ่งในรัฐสำคัญของเยอรมนี
การเพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์นี้นับเป็นการเร่งตัวของอัตรารายปีเมื่อเทียบกับครั้งก่อนหน้า โดยในรายงานไม่ได้ให้รายละเอียดแยกตามหมวดสินค้า/บริการเพิ่มเติม
นัยต่อการดำเนินนโยบายยูโรโซนและตลาด
เราจำเป็นต้องตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อล่าสุดในรัฐเฮสเซ ซึ่งโดยทั่วไปมักทำหน้าที่เป็น “ตัวชี้นำล่วงหน้า” ที่เชื่อถือได้สำหรับเยอรมนีและยูโรโซนในวงกว้าง เมื่อ CPI แบบเทียบรายปีของเฮสเซกระโดดจาก 2.7% เป็น 3.0% ในเดือนสิงหาคมนี้ ชี้ชัดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังคง “เหนียว” มากกว่าที่ตลาดคาด การออกมาสูงกว่าคาดนี้บ่งชี้ว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจจำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงต่อไปยาวนานกว่าที่ประเมินไว้ สวนทางความคาดหวังล่าสุดที่ว่าอาจมีการลดดอกเบี้ยเชิงรุก
ข้อเสนอแนะเชิงกลยุทธ์ด้านการลงทุน
เราแนะนำให้เน้นการทำธุรกรรมอนุพันธ์ตราสารหนี้ โดยเปิดสถานะ “ขาย” (short) สัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund futures) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ในอดีต การปรับขึ้นของ CPI ระดับภูมิภาคเยอรมนีในขนาดนี้มักกระตุ้นให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (sovereign yields) ปรับขึ้นทันที สอดคล้องกับรูปแบบที่เกิดขึ้นในช่วงความผันผวนของเงินเฟ้อปลายปี 2023 เมื่อบอนด์ยีลด์เยอรมนีอายุ 10 ปีพุ่งเข้าใกล้ 3% การขาย Bund futures ในเวลานี้ช่วยให้เราได้ประโยชน์จากการปรับลงของราคาเมื่อ ตลาดตราสารหนี้เริ่มสะท้อนท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) มากขึ้นของธนาคารกลาง
สำหรับตลาดอนุพันธ์ค่าเงิน เราควรวางตำแหน่งเพื่อรับยูโรที่แข็งค่าขึ้น ด้วยการซื้อออปชันคอล (call options) ระยะสั้นบนคู่ EUR/USD ความ “เหนียว” ของเงินเฟ้อในยุโรปที่ออกมาน่าประหลาดใจนี้ตัดกับแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายในสหรัฐ ซึ่งมีแนวโน้มจะขยายส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield spread) ให้เอื้อยูโรมากขึ้น การใช้ออปชันแทนการซื้อขายสปอตช่วยกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน ขณะเดียวกันยังสามารถใช้ประโยชน์จากการคาดการณ์การปรับขึ้นของคู่เงินได้
เรายังคาดว่าตลาดหุ้นเยอรมนีจะเผชิญแรงกดดันในระยะใกล้ ดังนั้นควรป้องกันความเสี่ยงพอร์ตด้วยออปชันพุต (put options) บนดัชนี DAX ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นย่อมบีบอัตรากำไรของบริษัท และกดดันหุ้นอุตสาหกรรมที่ใช้เงินลงทุนสูงอย่างมีนัยสำคัญ ในเชิงสถิติที่ผ่านมา การปรับขึ้นของเงินเฟ้อเยอรมนีเหนือระดับจิตวิทยา 3% แบบไม่คาดคิด มักทำให้ดัชนี DAX ปรับลงเฉลี่ย 1.5% ภายในสองสัปดาห์ถัดมา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
