มาร์ติน โคเชอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรียและผู้กำหนดนโยบายของ ECB ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่าเศรษฐกิจยุโรปกำลังแสดงสัญญาณโมเมนตัมที่ดีขึ้น โดยระหว่างการประชุม Jackson Hole Symposium เมื่อวันศุกร์ เขาระบุว่าเศรษฐกิจมีความทนทานมากกว่าที่คาด ขณะที่ความเสี่ยงกำลังเอนเอียงไปทางประเด็นเสถียรภาพด้านราคา
โคเชอร์กล่าวว่า ประเด็นสำคัญอยู่ที่เงินเฟ้อจะ “ยืดเยื้อ” นานเพียงใด พร้อมชี้ถึงภัยคุกคามต่อเสถียรภาพด้านราคา และเสริมว่า ผู้กำหนดนโยบายยังคงเฝ้าระวังและไม่ประมาท
ความทนทานของเศรษฐกิจและนัยต่อการดำเนินนโยบาย
เศรษฐกิจยุโรปกำลังมีโมเมนตัมแข็งแกร่งกว่าที่หลายฝ่ายคาด โดยตัวเลข GDP รายไตรมาสล่าสุดทรงตัวที่ 0.3% และสวนทางความกังวลเรื่องภาวะชะงักงัน ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อยูโรโซนยังคงดื้อดึงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ทำให้แรงกดดันต่อผู้กำหนดนโยบายในการปกป้องเสถียรภาพด้านราคายังคงอยู่ เราเชื่อว่าความทนทานของเศรษฐกิจนี้ทำให้ความคาดหวังของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วนั้น “มองโลกสวยเกินไป”
สำหรับเทรดเดอร์ตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ไม่ยอมลดลงบ่งชี้ว่า สัญญา Euribor futures ในปัจจุบันอาจสะท้อนการผ่อนคลายนโยบายการเงินมากเกินไปสำหรับช่วงที่เหลือของปี เราแนะนำการขายชอร์ตสัญญา Euribor ระยะใกล้ หรือใช้ payer swaptions เพื่อวางสถานะรับมือกับอัตราผลตอบแทนที่อาจทรงตัวสูงยาวนานกว่าเดิม แนวโน้มในอดีตชี้ว่า เมื่อธนาคารกลางส่งสัญญาณความเสี่ยงเงินเฟ้อในช่วงที่เศรษฐกิจยังขยายตัว อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมักพุ่งขึ้น เพราะนักลงทุนปรับลดการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยออกไป
กลยุทธ์ตลาดข้ามสกุลเงินและตราสารอนุพันธ์
ในตลาดเงินตรา ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่เหนือคาดนี้เป็นกันชนสำคัญให้ยูโร เราเสนอให้ซื้อออปชัน EUR/USD แบบคอล (call options) เพื่อใช้ประโยชน์จากแรงหนุนขาขึ้นที่อาจเกิดขึ้น หากธนาคารกลางยุโรปยังคงจุดยืนเชิงเข้มงวด (hawkish) ในช่วงคล้ายกันของ “ความต่างทิศทางนโยบาย” ในอดีต ยูโรมักแข็งค่าต่อดอลลาร์ราว 2% ถึง 4% ในเดือนถัดไป
เมื่อธนาคารกลางยังคงอยู่ในโหมดเฝ้าระวังสูงและปฏิเสธที่จะประมาท ความผันผวนในตราสารอนุพันธ์ที่อ้างอิงยูโรมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เราแนะนำให้ซื้อกลยุทธ์สแตรดเดิล (straddles) บนออปชันอัตราดอกเบี้ยยูโร เพื่อทำกำไรจากความผันผวนที่แกว่งแรง การคงความยืดหยุ่นของโปรไฟล์ความเสี่ยงจะเป็นกุญแจสำคัญในการนำทางสภาพแวดล้อมมหภาคที่เปลี่ยนแปลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
