ความคาดหวังเงินเฟ้อผู้บริโภคสหรัฐฯ ระยะ 1 ปี ตามการสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (University of Michigan: UoM) ชะลอลงสู่ 4% ในเดือนสิงหาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 4.3% โดยข้อมูลดังกล่าวสะท้อนมุมมองเงินเฟ้อระยะใกล้ที่อ่อนลงกว่าที่ตลาดประเมินไว้ก่อนหน้า ขณะที่ช่องว่างระหว่างตัวเลขจริงกับคาดการณ์อยู่ที่ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์
ข้อมูลชุดนี้เป็นส่วนหนึ่งของสัญญาณเศรษฐกิจที่ตลาดใช้ประเมินแรงกดดันด้านราคาและการก่อตัวของความคาดหวังเงินเฟ้อ โดยในฐานะตัวชี้วัดจากแบบสำรวจ ซีรีส์ของ UoM ถูกติดตามอย่างใกล้ชิดเพื่อจับการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นของครัวเรือนต่อเงินเฟ้อในช่วง 1 ปีข้างหน้า และตัวเลขเดือนนี้ออกมาต่ำกว่าฉันทามติของตลาด
Implications for Risk Assets and Fed Policy
เรามองว่าการปรับลดลงของความคาดหวังเงินเฟ้อผู้บริโภค UoM ระยะ 1 ปี สู่ 4.0% เมื่อเทียบกับคาดการณ์ 4.3% เป็นสัญญาณบวกสำคัญต่อสินทรัพย์เสี่ยง ในอดีตเมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนี S&P 500 มักให้ผลตอบแทนเฉลี่ยมากกว่า 2% ในเดือนถัดไป เราคาดว่าตัวเลขที่อ่อนลงครั้งนี้จะช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในทันที และเปิดทางให้ท่าทีเชิงผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
Market Strategies Across Asset Classes
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ควรปรับพอร์ตไปสู่ฝั่งมุมมองเชิงบวกต่อพันธบัตร (bullish) ผ่านอนุพันธ์พันธบัตรรัฐบาลและฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทน (ยีลด์) ปรับลดลงตามความกังวลเงินเฟ้อที่คลี่คลาย การซื้อคอลออปชันบน ETF พันธบัตรระยะยาว เช่น TLT ให้สัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าสนใจ เราคาดว่ายีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งสะท้อนความคาดหวังนโยบายการเงินอย่างใกล้ชิด จะทยอยปรับลงจากการที่เทรดเดอร์เริ่มกำหนดราคาความเป็นไปได้ของการปรับลดดอกเบี้ยในอนาคต
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์หุ้น เราแนะนำซื้อคอลสเปรดบน Nasdaq 100 เพื่อรับประโยชน์จากการรีบาวด์แบบคลายกังวล (relief rally) ในหุ้นกลุ่มเติบโต โดยความคาดหวังเงินเฟ้อที่ลดลงมักหนุนมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี ซึ่งในอดีตมักให้ผลตอบแทนดีกว่ากลุ่มป้องกันความเสี่ยง (defensive) ราว 3% ในช่วงหลายสัปดาห์หลังการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจในลักษณะใกล้เคียงกัน เราเสนอให้พิจารณาคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) ที่หมดอายุช่วงปลายเดือนกันยายนเพื่อเก็บโมเมนตัมขาขึ้นดังกล่าว
เรายังคาดว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) จะเผชิญแรงกดดันขาลง เนื่องจากความได้เปรียบด้านส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของดอลลาร์เริ่มลดลง การเทรดคอลออปชันบนคู่ EUR/USD หรือการซื้อฟิวเจอร์สเงินเยนมีความน่าสนใจสูงจากกระแสเงินทุนที่ไหลออกจากดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ข้อมูลในอดีตจากช่วงการชะลอเงินเฟ้อในลักษณะคล้ายกันบ่งชี้ว่าดัชนีดอลลาร์อาจปรับลงได้มากสุดราว 2% ก่อนการประชุมธนาคารกลางครั้งถัดไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
