USD/JPY เคลื่อนไหวทรงตัวอยู่ต่ำกว่า 159.50 เล็กน้อยในวันพฤหัสบดี ปรับขึ้น 0.05% ภายในกรอบ 42 จุด (pip) ต่อเนื่องเป็นวันที่ 5 ของการไต่ขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยคู่เงินยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 50 วันซึ่งกำลังปรับตัวลงและอยู่ที่ 160.00 ขณะที่ EMA 200 วันซึ่งเป็นขาขึ้นอยู่ต่ำกว่า 158.00 เล็กน้อย ส่วน Stoch RSI รายวันอยู่ใกล้ 69 และปรับสูงขึ้น

ช่วงปลายเดือนก.ค. คู่เงินดีดขึ้นไปใกล้ 164.00 ก่อนที่ปฏิบัติการแทรกแซงร่วม “โตเกียว–วอชิงตัน” — ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998 — จะกดลงสู่โซน 155.00 ภายใน 2 เซสชัน โดยมีการใช้เงินเยนสูงเป็นสถิติ 8.45 ล้านล้านเยนในหนึ่งเซสชัน ตามด้วยราว 5.3 ล้านล้านเยนเพิ่มเติม; ผ่านไป 4 สัปดาห์ ราคา spot อยู่ห่างจากกึ่งกลางของการเคลื่อนไหวดังกล่าวเพียงราว 10 กว่าจุดเท่านั้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.00% เทียบกับกรอบเป้าหมายสหรัฐที่ 3.50% ถึง 3.75% เป็นส่วนต่างราว 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ และแม้ปรับขึ้นเป็น 1.25% ในเดือนก.ย. ก็ยังเหลือส่วนต่างมากกว่า 2 จุดเปอร์เซ็นต์ ด้านเงินเฟ้อพื้นฐานโตเกียว (ไม่รวมอาหารสด) เพิ่มเป็น 1.9% ในเดือนก.ค. จาก 1.6% และสูงกว่าคาดการณ์ 1.7% ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานระดับประเทศอยู่ที่ 1.8% เทียบเป้าหมาย 2%; ฉันทามติล่าสุดคาดเงินเฟ้อพื้นฐานโตเกียวที่ 1.7% การคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย. ขยับจากราว 65% ณ 7 ส.ค. เป็นต่ำกว่า 80% เล็กน้อย โดยข้อมูลโตเกียวมีกำหนดออก 23:30 GMT (คาด headline และไม่รวมอาหารและพลังงานที่ 2% เท่าก่อนหน้า; core จาก 1.9%) และอัตราว่างงานเดือนก.ค. ที่ 2.5% ทรงตัว; อีกทั้งมีการเปลี่ยนปีฐาน CPI จาก 2020 เป็น 2025 ปัจจัยสหรัฐรวมถึงการกล่าวสุนทรพจน์ของประธานเฟดที่ Jackson Hole เวลา 14:00 GMT วันศุกร์ พร้อมการปรับทบทวนฐานข้อมูลประจำปี (annual benchmark revision) และ Chicago PMI เวลา 13:45 GMT คาด 57 เทียบ 57.6; ญี่ปุ่นมีค้าปลีกเวลา 23:50 GMT วันอาทิตย์ โดยก่อนหน้าที่ 0.5% y/y และ -4.1% m/m สัปดาห์หน้าจะมีดัชนีภาคการผลิตสหรัฐเวลา 14:00 GMT วันอังคาร คาด 55.3 เทียบ 55.6, จำนวนตำแหน่งงานว่าง (JOLTS) 7.359 ล้านตำแหน่ง, การจ้างงานภาคเอกชน (private payrolls) เวลา 12:15 GMT วันพุธ จาก 44K, ภาคบริการจาก 54.1 และวันศุกร์ตัวเลขจ้างงานเวลา 12:30 GMT หลังจาก -23K โดยอัตราว่างงาน 4.1% ก่อนถึงการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) วันที่ 17–18 ก.ย.

มุมมองทางเทคนิคและการแทรกแซงล่าสุด

เราจับตา USD/JPY ที่แกว่งอยู่ต่ำกว่า 159.50 เล็กน้อย ขณะเข้าสู่วันที่ 5 ติดต่อกันของการไต่ขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปโดยยังไม่มีแรง “เบรกเอาต์” ชัดเจน ปัจจุบันคู่เงินซื้อขายต่ำกว่าเส้น EMA 50 วันซึ่งกำลังปรับตัวลงที่ 160.00 ขณะที่เส้น EMA 200 วันซึ่งเป็นขาขึ้นอยู่ต่ำลงไปแถว 158.00 เมื่อ Stochastic RSI รายวันไต่ขึ้นใกล้ 69 เรามองว่ามีโอกาสเห็นการดันขึ้นระยะสั้นอีกครั้งไปทดสอบโซน 160.00 ก่อนเกิดการกลับทิศ

การย่อตัวดังกล่าวเกิดขึ้นภายหลังการแทรกแซงร่วมครั้งใหญ่ของโตเกียวและวอชิงตัน ซึ่งชวนให้นึกถึงการ “อุ้มตลาด” ทางค่าเงินระดับประวัติศาสตร์ 9.8 ล้านล้านเยนในปี 2024 แม้จะอัดฉีดรอบแรก 8.45 ล้านล้านเยน และตามด้วยอีก 5.3 ล้านล้านเยนเพื่อกดคู่เงินลงสู่ 155.00 แต่ตลาดได้ไล่กลับขึ้นมาแล้วราวครึ่งหนึ่งของการปรับลง เรามองว่านี่เป็นหลักฐานว่าการแทรกแซงค่าเงินขนาดใหญ่ให้ผลเพียงชั่วคราว หากปัจจัยมหภาคพื้นฐานยังไม่เปลี่ยนแปลง

ส่วนต่างผลตอบแทน แรงกดดันการคลัง และกลยุทธ์การเทรด

แรงขับเคลื่อนหลักคือส่วนต่างผลตอบแทนที่กว้าง โดยอัตรานโยบายญี่ปุ่นที่ 1.00% ต่ำกว่ากรอบเป้าหมายสหรัฐ 3.50% ถึง 3.75% อย่างมีนัยสำคัญ แม้ BOJ จะปรับขึ้นเป็น 1.25% ในเดือนก.ย. ส่วนต่างที่ยังเหลือราว 2 จุดเปอร์เซ็นต์ยังทำให้กลยุทธ์ carry trade ให้ความน่าสนใจสูง ขณะเดียวกัน การขาดดุลการคลังของญี่ปุ่นที่กว้างขึ้น ซึ่งซ้ำเติมจากการลดภาษีและมาตรการกระตุ้นของรัฐบาล ยังคงกดดันมูลค่าเยนในระยะยาว

แรงกดดันทางการเมืองก็เพิ่มขึ้น หนุนให้ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย. ขยับขึ้นเกือบ 80% จาก 65% ในช่วงต้นเดือน แม้เงินเฟ้อพื้นฐานโตเกียวจะยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ที่ 1.9% เนื่องจากเงินเฟ้อปัจจุบันส่วนใหญ่เป็น “เงินเฟ้อนำเข้า” จากค่าเงินที่อ่อน ธนาคารกลางจึงใช้การขึ้นดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือป้องกันค่าเงินมากกว่าจะเป็นยารักษาเงินเฟ้อ เราคาดความผันผวนจะสูงขึ้นเมื่อเข้าใกล้ข้อมูลแรงงานสหรัฐ และการประชุม BOJ วันที่ 17–18 ก.ย.

เราแนะนำให้ผู้เทรดอนุพันธ์คงมุมมองเชิงลบ (bearish bias) ต่อคู่เงินตราบใดที่แนวต้าน 160.00 ยังยืนอยู่ โดยการ “ขายเมื่อรีบาวด์” ใกล้เส้น EMA 50 วันขาลงดังกล่าวให้โครงสร้างผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่น่าสนใจ เป้าหมายอยู่ที่แนวรับ 159.00 และ 158.00 ทั้งนี้ หากราคาปิดรายวันเหนือ 160.00 จะทำให้มุมมองเชิงลบนี้ใช้ไม่ได้ และจะเปลี่ยนโฟกัสไปยังเป้าหมายสูงขึ้นที่ 160.50 และ 161.50

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets