สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดว่า ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% และจะเลื่อนการปรับลด 25bps ออกไปจนถึงเดือนธันวาคม โดยธนาคารชี้ไปที่การฟื้นตัวของการเติบโตในไตรมาส 2 ซึ่งมองว่าเป็นปัจจัยที่ลดความจำเป็นของการผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะใกล้ ผู้กำหนดนโยบายอาจต้องการรอข้อมูลเพิ่มเติมก่อนประเมินว่า มาตรการภาษีนำเข้าล่าสุดของสหรัฐฯ จะส่งผ่านมายังการเติบโตและเงินเฟ้อของแคนาดาอย่างไร
รายงานระบุความเสี่ยงด้านลบต่อกิจกรรมเศรษฐกิจจากการยกระดับภาษีเมื่อไม่นานมานี้ ขณะเดียวกันก็ชี้ว่ามีโอกาสสูงที่ความตึงเครียดทางการค้าจะคลี่คลาย นอกจากนี้ยังระบุว่า การลดดอกเบี้ยแบบ “ประกันความเสี่ยง” (insurance cut) อาจยังมีเหตุผลรองรับในการประชุมนัดถัดไป หาก BoC เลือกป้องกันเศรษฐกิจจากแรงกระแทกภาษีที่คาดว่าจะเกิดขึ้น แยกกัน รายงานระบุว่าการกำหนดราคาของตลาดสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยรวมราว 65bps ภายในกลางปี 2027 ซึ่งธนาคารมองว่าเป็นเส้นทางที่ “สูงเกินจริง”
Market Implications and Trading Strategies
เราแนะนำให้ผู้ค้าอนุพันธ์เตรียมรับมือสถานการณ์ที่ BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ที่ 2.25% ในการประชุมที่จะถึงนี้ ก่อนปรับลด 25bps ในเดือนธันวาคม แม้ GDP ไตรมาส 2 จะฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่อัตราเติบโตแบบ annualized 1.8% ที่ยังยืดหยุ่นได้ แต่ความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่กำลังคุกคามอยู่สร้างสภาพแวดล้อมที่คาดเดาได้ยาก การรอข้อมูลเงินเฟ้อและข้อมูลการค้าที่ชัดเจนขึ้นก่อนผ่อนคลาย น่าจะเป็นแนวทางที่ธนาคารกลางต้องการ
เราเชื่อว่าการกำหนดราคาของตลาดในปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยราว 65bps ภายในกลางปี 2027 นั้น “มากเกินไปอย่างมีนัยสำคัญ” ผู้ค้าควรหาจังหวะใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนนี้ด้วยการวางสถานะเพื่อให้ยีลด์ปรับลง ผ่านสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของแคนาดา การชอร์ตเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยที่ตลาดคาดไว้นี้ให้โปรไฟล์ผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่น่าสนใจ เมื่อปัจจัยเศรษฐกิจจริงเริ่มสะท้อนกลับเข้าราคา
Risk Management and Outlook for Canadian Assets
ในตลาดออปชันค่าเงิน เราแนะนำให้ซื้อออปชัน USD/CAD แบบคอล (call options) เพื่อเฮดจ์ความผันผวนฉับพลันที่เกิดจากภาษีนำเข้า ในอดีตช่วงข้อพิพาทการค้าปี 2018 เงินดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงมากกว่า 5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในเวลาไม่กี่สัปดาห์ โดยค่าเงินปัจจุบันเคลื่อนไหวใกล้ 1.36 การป้องกันความเสี่ยงต่อการปรับขึ้นฉับพลันของ USD/CAD จึงเป็นเรื่องที่รอบคอบอย่างยิ่ง
ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมล่าสุดที่ชี้ว่า CPI แคนาดาทรงตัวที่ 2.1% บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาในประเทศยังอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างชัดเจน ฉากทัศน์ที่มีเสถียรภาพเช่นนี้หมายความว่า ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องเร่งเข้าสู่นโยบายที่เข้มงวด ซึ่งยิ่งบั่นทอนฉันทามติฝั่ง “เหยี่ยว” (hawkish) ของตลาด เราคาดว่าพรีเมียมของการเดิมพันฝั่งเหยี่ยวจะลดลงอย่างรวดเร็วในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เมื่อความเป็นจริงทางเศรษฐกิจเริ่มกดทับความคาดหวังของตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
