โมเมนตัมเงินเฟ้อของตุรกีที่ปรับฤดูกาลแล้วกำลังเคลื่อนไหวเหนือระดับ 2% m/m โดยประมาณการของธนาคารกลางตุรกี (CBRT) สำหรับเดือนก.ค. ระบุว่า CPI ทั่วไปอยู่ที่ 2.3% m/m และเงินเฟ้อภาคบริการอยู่ที่ 2.9% m/m ขณะที่ความคาดหวัง CPI ณ สิ้นปีในแบบสำรวจผู้เข้าร่วมตลาดล่าสุดของ CBRT ถูกปรับขึ้นเป็น 29.5% y/y สูงกว่าคาดการณ์ของ CBRT ที่ 28% สะท้อนความเหลื่อมล้ำที่ยังดำเนินอยู่ระหว่างประมาณการทางการกับสมมติฐานการตั้งราคาของภาคเอกชน
รูปแบบที่ข้อมูลชี้นำคือ CBRT มักปรับประมาณการขึ้นในระหว่างปี มากกว่าจะ “ตรึง” ความคาดหวังตั้งแต่ต้นปี ท่ามกลางบริบทดังกล่าว ค่าเงินลีราตุรกีอ่อนค่าทะลุ 48.10 ต่อดอลลาร์สหรัฐและยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้ารายเดือนในปัจจุบันยังไม่สอดคล้องกับเป้าหมายการชะลอเงินเฟ้อในระยะกลาง
แรงกดดันค่าเงินและความคาดหวังเงินเฟ้อ
เรากำลังเห็นลีราตุรกีอ่อนค่าทะลุระดับสำคัญ 48.10 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแรงขับจากเงินเฟ้อรายเดือนที่ยังยืนเหนือ 2% อย่างต่อเนื่อง เมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อสิ้นปีของตลาดไต่ขึ้นสู่ 29.5%—สูงกว่าประมาณการของธนาคารกลางที่ 28% อย่างมีนัยสำคัญ—แรงกดดันด้านอ่อนค่าต่อสกุลเงินจึงเร่งตัวขึ้น ในอดีตเมื่อธนาคารกลางไม่สามารถตรึงความคาดหวังดังกล่าวได้ ลีรามักเข้าสู่ช่วงอ่อนค่าอย่างรวดเร็วเป็นระยะ ๆ
กลยุทธ์การเทรดอนุพันธ์และมุมมองตลาด
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้กลยุทธ์ถือสถานะ Long ผ่านออปชันแบบ Call บนคู่ USD/TRY เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสขยับขึ้นไปสู่แนวระดับจิตวิทยา 50.00 เพื่อชดเชยต้นทุนพรีเมียมที่สูง ผู้เทรดสามารถใช้ Bull Call Spread หรือออปชันแบบ Knock-out Barrier ได้ การขายชอร์ตค่าเงินผ่านสัญญา Forward แบบไม่ส่งมอบ (NDF) ในตลาดนอกประเทศ (offshore) ก็ยังเป็นกลยุทธ์ที่มีสภาพคล่องสูงเพื่อเก็งกำไรจากช่องว่างด้านความน่าเชื่อถือดังกล่าว
นอกจากนี้ควรจับตา Cross-currency Swaps เนื่องจากอัตราผลตอบแทนลีราตามนัย (implied yields) มีแนวโน้มพุ่งขึ้นเมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อยังไม่ถูกตรึง อัตราดอกเบี้ยนโยบายของตุรกีซึ่งในอดีตมักขึ้นตามเงินเฟ้อจริงไม่ทัน มีแนวโน้มทำให้ต้นทุนการกู้ยืมในตลาดนอกประเทศผันผวนต่อเนื่อง การเข้าทำสถานะอนุพันธ์เหล่านี้ในช่วงสั้น ๆ ที่ลีราฟื้นตัวจากแรงหนุนของธนาคารกลาง จะให้สัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าสนใจที่สุด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
