Bitwise CIO แมตต์ เฮาแกน ชี้ว่าแนวทางด้านตลาดพันธบัตรที่เปลี่ยนไปของ สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ กำลังตอกย้ำ “เรื่องเล่า” ของบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์แข็ง (hard asset) โดยเบสเซนต์เคยระบุครั้งแรกว่าแผนซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอายุยาว (Treasury buybacks) จะเพิ่มจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ แต่ผลตอบแทนระยะยาวกลับไม่สามารถอยู่ในระดับต่ำได้ต่อเนื่อง: ผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีขยับลงชั่วคราวจาก 5.29% มาอยู่ที่ 5.20% และพันธบัตร 10 ปีจาก 4.70% มาอยู่ที่ 4.65% ก่อนจะดีดกลับ (retracing) จากนั้นเขาให้สัมภาษณ์กับ CNBC วงเงินซื้อคืนอาจสูงกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายงานอีกด้านระบุว่าอาจนำ Treasury General Account ซึ่งมีเงินเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์มาใช้เป็นแหล่งเงินทุนเพื่อขยายปฏิบัติการ ทำให้ภายในราว 48 ชั่วโมง ประเด็นถกเถียงขยับจาก 2 พันล้านดอลลาร์ ไปสู่ความเป็นไปได้ของ “แบ็กสต็อป” 1 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับพันธบัตรอายุยาว
เฮาแกนยังอ้างถึงการรณรงค์ของเบสเซนต์ในการตัดท่อน้ำเลี้ยงทางการเงินของอิหร่าน ซึ่งเมื่อวันจันทร์ถูกอธิบายว่าเป็น “การโจมตีทางเศรษฐกิจ” (economic onslaught) และ “เทียบเท่า D-Day ในมิติการเงิน” รวมถึงกรณีอายัดทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซียในปี 2022 เหตุการณ์ดังกล่าวสะท้อนอำนาจต่อรองที่ฝังอยู่ในระบบที่อิงดอลลาร์ และในกรอบมุมมองของเขา ยิ่งทำให้สินทรัพย์การเงินที่อยู่นอกการควบคุมของรัฐบาลเดียวมีความน่าสนใจมากขึ้น โดย ณ เวลาที่เขียนข่าว บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ 78,390 ดอลลาร์ ลดลง 1% ในช่วง 24 ชั่วโมง
โอกาสการเทรดเชิงกลยุทธ์ท่ามกลางความไร้เสถียรภาพของตลาดพันธบัตรรัฐบาล
เราแนะนำให้เทรดเดอร์อนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนรุนแรงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ด้วยการโฟกัสออปชันคอลบิตคอยน์ระยะยาว (long-dated call options) ความพยายามเชิงรุกของกระทรวงการคลังในการกดผลตอบแทนระยะยาวโดยใช้ Treasury General Account มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ กำลังสร้างความไร้เสถียรภาพอย่างลึกในตลาดตราสารหนี้ เมื่อผลตอบแทนดั้งเดิมอย่างพันธบัตร 10 ปียังต้านแรงกดและเด้งกลับไปใกล้ 4.70% เงินทุนมีแนวโน้มไหลออกไปยังสินทรัพย์ทางเลือกที่มีความขาดแคลน
สถานการณ์นี้ใกล้เคียงกับความพยายามควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (yield-curve control) ของญี่ปุ่นในอดีตที่ไม่ประสบความสำเร็จ ซึ่งท้ายที่สุดทำให้สกุลเงินภายในประเทศอ่อนค่าลง โดยหนี้สาธารณะสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วไปสู่ระดับใกล้ 40 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2026 ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างต่อดอลลาร์จึงสูงกว่าที่เคย เราควรใช้สัญญาฟิวเจอร์สฝั่งซื้อ (long futures) เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงต่อวิกฤตหนี้ที่กำลังก่อตัวนี้ ตามรอยนักลงทุนมาโครรายใหญ่ที่กำลังลด/เลิกถือครองหนี้ภาครัฐ
อนุพันธ์บิตคอยน์และการจัดพอร์ตเชิงป้องกัน
นอกจากนี้ การยกระดับการใช้ “อาวุธ” ของดอลลาร์ (weaponization) กำลังกดดันให้ผู้เล่นการเงินทั่วโลกมองหาหลักประกันที่เป็นกลางและทนต่อการเซ็นเซอร์ (neutral, censorship-resistant collateral) ตลาดอนุพันธ์บิตคอยน์เริ่มสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนี้แล้ว โดยสถานะคงค้าง (open interest) บน CME ทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ เราสามารถใช้ประโยชน์จากแนวโน้มนี้ด้วยการเทรดออปชันรายสัปดาห์ระยะสั้น เพื่อเก็บเกี่ยวโอกาสจากการพุ่งขึ้นของราคาแบบฉับพลันที่ขับเคลื่อนด้วยภูมิรัฐศาสตร์
ขณะที่บิตคอยน์กำลังแกว่งตัวสะสมกำลัง (consolidating) แถวระดับ 78,000 ดอลลาร์ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจสำหรับฝั่งซื้อ เราแนะนำการวางกลยุทธ์ bull call spreads เพื่อเก็บอัพไซด์จากมาตรการการคลังของกระทรวงการคลัง ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงขาลง กลยุทธ์นี้จะช่วยให้เราอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมสำหรับช่วงถัดไปของการปรับระเบียบระบบการเงินโลก (global monetary reshuffle)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
