การเข้าซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury buy-backs) ในสัปดาห์นี้ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณว่าเจ้าหน้าที่มีความกังวลต่อระดับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่อยู่สูง มากกว่าจะเป็นการดำเนินการเพื่อสภาพคล่องล้วน ๆ ขณะที่ประเด็น “การรัดเข็มขัดการคลัง” เริ่มถูกหยิบยกขึ้นมาพูดถึง รวมถึงแนวคิดตั้งคณะทำงานตัดลดการทุจริต อย่างไรก็ดี ตลาดยังคงกังขาว่าจะเห็นผลกระทบระยะสั้นต่อการขาดดุลงบประมาณที่เกือบ 6% ได้มากน้อยเพียงใด โฟกัสของตลาดจึงหันไปที่การประกาศ S&P PMI เดือนสิงหาคม ซึ่งคาดว่าจะยังอยู่ในโซนขยายตัวต่อเนื่อง ขณะที่ DXY ถูกมองว่าจะได้แรงพยุงบริเวณ 98.65/70 และยังยากที่จะกลับขึ้นไปยืนเหนือ 99.00 ได้
ในตลาด FX มุมมองฐานยังเป็น “ดอลลาร์อ่อนลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป”: การเปรียบเทียบกับความผันผวนที่ขับเคลื่อนด้วยมาตรการภาษีในเดือนเมษายน 2025 กลับมาอีกครั้ง แต่การเคลื่อนไหวของราคาในภาพรวมยังถูกวางกรอบว่าเป็นบรรยากาศรับความเสี่ยง (risk-friendly) เว้นแต่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและหุ้นจะถูกเทขายแรง ซึ่งในกรณีนั้น USD/CHF จะปรับลง, EUR/USD ปรับขึ้น และสกุลเงินผลตอบแทนสูง (high-yield FX) จะอ่อนค่า EUR/USD ได้แรงหนุนจากธีมดอลลาร์อ่อน; PMI ยูโรโซนเดือนสิงหาคมคาดว่าจะสะท้อนการขยายตัวเล็กน้อย และแบบสำรวจ ECB Consumer Expectations Survey พบว่าเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะ 3 ปีอยู่ที่ 3.0% ในเดือนมีนาคม และคาดว่าจะอ่านได้ที่ 2.8% EUR/USD ถูกมองว่าแกว่งในกรอบ 1.1670–1.1710 ขณะที่ EUR/CHF รีบาวด์กลับขึ้นเหนือ 0.9350 และมีเป้าหมายที่ 0.9400; ส่วน USD/ZAR ถูกจับตาไปที่ 15.92 จากนั้น 15.75/80
กลยุทธ์รับมือดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากโครงการเข้าซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐส่งสัญญาณ “จำกัดเพดาน” การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทน ด้วยการขาดดุลงบประมาณสหรัฐที่ทรงตัวใกล้ 6% ของ GDP มาตรการเชิงแทรกแซงลักษณะนี้มีเป้าหมายเพื่อลดความกังวลของตลาดตราสารหนี้ ผู้ลงทุนควร “ขายเมื่อดอลลาร์แข็ง” โดยเฉพาะเมื่อดัชนีดอลลาร์ (DXY) เผชิญแนวต้านหนาแน่นบริเวณต่ำกว่า 99.00 และมีแนวรับที่ 98.65
ในตลาดออปชัน เราเสนอให้ซื้อ EUR/USD call อายุสั้น เพื่อเก็บโอกาสจากการไต่ระดับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในบรรยากาศรับความเสี่ยง ข้อมูล PMI ยูโรโซนวันนี้ และระดับความคาดหวังเงินเฟ้อผู้บริโภคที่ยังสูงใกล้ 2.8% น่าจะช่วยตรึงท่าที ECB ให้ “คุมเข้ม” (hawkish) ต่อไป เราคาดว่า EUR/USD จะหลุดกรอบ 1.1670–1.1710 และขยับสูงขึ้นเมื่อดอลลาร์อ่อนลง
กลยุทธ์แคร์รี่เทรดและโอกาสตลาดเกิดใหม่
สำหรับกลยุทธ์แคร์รี่เทรด เราแนะนำให้ใช้ฟรังก์สวิสเป็นสกุลเงินสำหรับระดมทุน (funding currency) เพื่อเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง คาดว่าความผันผวนจะอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากกระทรวงการคลังสหรัฐช่วยพยุงฝั่งอายุยาวของตลาดพันธบัตร ซึ่งในอดีตมักเอื้อต่อกลยุทธ์แคร์รี่ เราชอบเปิดสถานะ short CHF โดยตั้งเป้า EUR/CHF ปรับกลับขึ้นไปที่ระดับ 0.9400
เรายังมองเห็นโอกาสที่น่าสนใจในการ short USD/ZAR ผ่านการซื้อ put options เพื่อสะท้อนมุมมองเชิงรับความเสี่ยงนี้ โดยแรนด์แอฟริกาใต้กำลังทดสอบแนวรับ 15.92 และอาจมุ่งหน้าอย่างรวดเร็วสู่โซน 15.75 หากสกุลเงินเอเชียทำผลงานได้ดี แม้ความเสี่ยงภัยแล้งที่เกี่ยวข้องกับเอลนีโญยังเป็นประเด็นน่ากังวลในช่วงปลายปี แต่ภาพระยะสั้นยังเอื้อให้แรนด์มากกว่าอย่างชัดเจน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
