เศรษฐกิจอินเดียได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศและการเติบโตของการส่งออก แม้ว่าประมาณการล่าสุดชี้ว่าโมเมนตัมจะชะลอลง โดยคาดว่าผลผลิตจะขยายตัว 6.7% ในปีงบประมาณ 2026-2027 ลดลงจาก 8% ในปีก่อนหน้า ขณะที่เงินเฟ้อคาดไว้ที่ 5% ทำให้อยู่ในกรอบเป้าหมาย 2-6% ของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) และเอื้อต่อท่าทีเชิงนโยบายที่ทรงตัว
ด้วยเหตุนี้ ธนาคารกลางคาดว่าจะตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.25% ในปีนี้ ด้านการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยน RBI จะยุติโครงการเงินฝาก Foreign Currency Non-Resident (Bank) หรือ FCNR(B) ก่อนกำหนด 1 เดือน ในวันที่ 31 สิงหาคม ค่าเงินรูปีอินเดีย (INR) ยังคงเผชิญความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและทองคำโลก แต่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศได้เพิ่มกลับขึ้นมาเหนือ 700,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยให้ RBI มีศักยภาพมากขึ้นในการลดทอนความผันผวน
การวางสถานะอนุพันธ์ท่ามกลางความเสถียรของ INR
เราควรวางกลยุทธ์อนุพันธ์เพื่อใช้ประโยชน์จากความเสถียรเชิงเปรียบเทียบของเงินรูปีอินเดีย (INR) ขณะที่ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เตรียมทยอยยุติโครงการเงินฝาก FCNR(B) ในวันที่ 31 สิงหาคม 2026 โดยที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของอินเดียอยู่ในระดับแข็งแกร่งเหนือ 700,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ RBI จึงมี “กระสุน” เพียงพอในการกดไม่ให้ค่าเงินอ่อนค่ารุนแรง เราแนะนำใช้กลยุทธ์ขายความผันผวน (short-volatility) เช่น ขายสแตรดเดิลหรือสแตรงเกิล USD/INR แบบนอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อเก็บเกี่ยวผลจากการเสื่อมค่าพรีเมียม (premium decay) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและการป้องกันความเสี่ยงจากสินค้าโภคภัณฑ์
เมื่อมีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.25% ผู้เทรดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยควรมุ่งไปที่เส้นอัตราผลตอบแทนที่ทรงตัว ท่าทีเชิงรอดูสถานการณ์นี้มีแรงหนุนจากเงินเฟ้อในประเทศที่ทรงตัวที่ 5% ซึ่งอยู่ในกรอบเป้าหมาย 2% ถึง 6% ของ RBI อย่างสบาย ๆ เราเสนอให้เทรดสวอปดัชนีข้ามคืน (OIS) ด้วยมุมมองเป็นกลางถึงบวกเล็กน้อยต่อเครื่องมือหนี้ระยะสั้น เนื่องจากการปรับลดหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะนี้
อย่างไรก็ดี เราควรตั้งรับอย่างเข้มงวดต่อสถานะซื้อ (long) ในสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อรูปี เนื่องจากแรงกดดันจากสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงอยู่ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่เฉลี่ยราว 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาทองคำที่เคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์บริเวณ 2,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็นความเสี่ยงต่อดุลการค้าของอินเดียอย่างต่อเนื่อง เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการนำเข้าดังกล่าว เราแนะนำให้ผู้เทรดอนุพันธ์ซื้อออปชันคอลเพื่อคุ้มครอง (protective call options) บนฟิวเจอร์สน้ำมันดิบและทองคำ เพื่อชดเชยแรงกดดันขาลงที่อาจเกิดขึ้นกับค่าเงินในประเทศ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
