เงินเฟ้อของแอฟริกาใต้ชะลอลงในเดือนสิงหาคม โดย CPI ทั่วไปอยู่ที่ 4.3% และเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 4.2% หลังราคาน้ำมันเบนซินและอาหารที่ลดลงดึงอัตราเงินเฟ้อรวมให้ต่ำลง อย่างไรก็ดี แรงกดดันเงินฝืดดังกล่าวอาจจางหายอย่างรวดเร็ว: หากราคาน้ำมันดิบโลกและผลิตภัณฑ์กลั่นยังทรงตัวในระดับสูง ราคาน้ำมันเบนซินในประเทศอาจกลับมาเริ่มปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนกันยายน ซึ่งจะตัดทอนแหล่ง “แรงผ่อนคลาย” ระยะสั้นที่สำคัญออกไป
ความสนใจยังถูกย้ายไปสู่เงินเฟ้ออาหารมากขึ้น หลังประมาณการชี้ว่าเอลนีโญ (El Niño) มีแนวโน้มกลับมาในปีนี้ ซึ่งโดยปกติจะนำไปสู่สภาพอากาศที่ร้อนและแห้งแล้งมากขึ้นในแอฟริกาใต้ช่วงเดือนพฤศจิกายนถึงมีนาคม นักอุตุนิยมวิทยาประเมินความน่าจะเป็นของเอลนีโญที่ “รุนแรงมาก” ราว 90% ขณะที่โอกาสที่จะรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีบันทึกในปี 1950 อยู่ที่ราว 69% เหตุการณ์ที่รุนแรงในอดีตช่วงปี 2015/16 และ 2023/24 ทำให้ผลผลิตข้าวโพดลดลง 20% ถึง 50% และในปี 2016 ราคาธัญพืชเพิ่มขึ้นราว 15% เมื่อเทียบรายปี เพิ่มความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะทรงตัวสูงกว่าเป้าหมายยาวนานขึ้น
การวางโพซิชันรับแรนด์อ่อนค่า ท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อ
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางโพซิชันรับการอ่อนค่าของแรนด์แอฟริกาใต้ (ZAR) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานเริ่มก่อตัว แม้ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคช่วงล่าสุดจะออกมาค่อนข้างทรงตัวแถว 4.5% แต่การปรับขึ้นของราคาน้ำมันดิบโลกและความเสี่ยงด้านการเกษตรที่กำลังคืบคลาน อาจทำให้แนวโน้มดังกล่าวสะดุด การซื้อออปชัน USD/ZAR แบบคอล (call) อายุ 3–6 เดือน เป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงต้นทุนคุ้มค่า ต่อความเป็นไปได้ของการเบรกขึ้นอย่างฉับพลันเหนือระดับ 18.50
เมื่อย้อนดูรูปแบบสภาพอากาศในอดีต เอลนีโญรุนแรงในปี 2015/16 และ 2023/24 กดผลผลิตข้าวโพดในประเทศลงได้มากถึง 50% และผลักราคาธัญพืชพุ่งขึ้นเป็นเลขสองหลัก หากสภาพแห้งแล้งดังกล่าวเกิดซ้ำในฤดูใบไม้ผลิของซีกโลกใต้ จะส่งผ่านไปยัง CPI หมวดอาหารอย่างรวดเร็ว ซึ่งมีสัดส่วนมากกว่า 17% ของตะกร้าเงินเฟ้อของแอฟริกาใต้ เราเห็นว่าตลาดออปชันกำลังประเมินความเสี่ยงฤดูกาลด้านการเกษตรนี้ต่ำเกินไป ทำให้พรีเมียมความผันผวนยังอยู่ในระดับค่อนข้างถูกสำหรับการเข้าซื้อในตอนนี้
แนวทางเชิงกลยุทธ์ในตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย
สำหรับตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เราแนะนำให้ “จ่าย” อัตราสว็อป Jibar (Johannesburg Interbank Average Rate) อายุ 1 ปี ปัจจุบันตลาดกำลังสะท้อนการคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางแอฟริกาใต้จะทยอยลดดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องไปจนถึงปลายปี 2026 การพุ่งขึ้นอย่างฉับพลันของต้นทุนอาหารและเชื้อเพลิง มีแนวโน้มบีบให้ผู้กำหนดนโยบายต้องหยุดวงจรผ่อนคลาย ส่งผลให้เกิดการปรับราคาใหม่ขึ้นอย่างรวดเร็วในส่วนต้น (front-end) ของเส้นอัตราผลตอบแทนสว็อป (swap curve)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
