รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เดือนกรกฎาคมระบุว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะที่ภาวะตลาดแรงงานมีเสถียรภาพ และ GDP ที่แท้จริงยังขยายตัวต่อเนื่อง ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ย แต่มีบางรายต้องการปรับขึ้น โดยหลายคนระบุว่าอาจจำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงหรือปรับสูงขึ้น หากเงินเฟ้อไม่ชะลอลง และมีผู้เข้าร่วมบางส่วนเห็นว่าการขยับขึ้นทันทีอาจช่วยลดความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยในภายหลัง เจ้าหน้าที่อธิบายว่าแรงกดดันด้านราคาตลอดปีที่ผ่านมาเกิดขึ้นในวงกว้างทั้งสินค้าและบริการ ขณะเดียวกันมุมมองเงินเฟ้อของ Fed Staff Economic Outlook แทบไม่เปลี่ยนจากเดือนมิถุนายน แม้ประเมินภาพรวมเศรษฐกิจอ่อนลงเล็กน้อย ผู้เข้าร่วมคาดว่า GDP ที่แท้จริงจะยังเติบโตแข็งแกร่ง โดยอ้างถึงการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI และการใช้จ่ายภาคครัวเรือน แต่ย้ำว่าความไม่แน่นอนยังอยู่ในระดับสูง ส่วนหนึ่งมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
การประชุมเดือนกรกฎาคมคงอัตราดอกเบี้ย Fed Funds ไว้ที่ 3.5%–3.75% อย่างไรก็ดี ประธานเฟดภูมิภาค 3 ราย—Lorie Logan, Beth Hammack และ Neel Kashkari—ลงมติคัดค้านโดยสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps Kevin Warsh หยิบยกแนวคิดการปรับไปสู่การประชุมปีละ 6 ครั้ง (ราวทุก 2 เดือน) แต่ตารางปี 2026 ยังไม่เปลี่ยนแปลง หลังรายงานการประชุมเผยแพร่ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ซื้อขายบริเวณ 98.90; ก่อนหน้าเอกสารเผยแพร่ ตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนที่ 34% ลดลงจากราว 60% เมื่อสามสัปดาห์ก่อน รายงานการประชุมเผยแพร่เวลา 18:00 GMT และระดับเทคนิคที่อ้างถึง ได้แก่ DXY 99.46, เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (SMA) ที่ 100.03 และ 100.51, แนวต้านเส้นเทรนด์ไลน์ใกล้ 99.89, RSI ใกล้ 38, แนวต้านที่ 100.35 และแนวรับที่ 98.90
แนวโน้มดัชนีดอลลาร์สหรัฐและคำแนะนำเชิงกลยุทธ์การเทรด
เรากำลังเห็นโมเมนตัมขาลงที่ชัดเจนในดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ขณะที่แกว่งตัวระหว่างระดับ 98.90 และ 99.46 แรงกดดันด้านลบนี้ยิ่งถูกตอกย้ำจากการตัดสินใจฉับพลันของกระทรวงการคลังสหรัฐในการเพิ่มวงเงินซื้อคืนหนี้รัฐบาลเป็นสองเท่า สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ค่าเงิน เราแนะนำเปิดสถานะชอร์ต DXY เมื่อรีบาวด์เล็กน้อย โดยตั้งเป้าหมายที่แนวรับสำคัญ 98.90 และวางจุดตัดขาดทุนไว้เหนือแนวต้าน 99.89 เล็กน้อย
ขณะนี้ตลาดประเมินโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพียง 34% ลดลงมากจาก 60% เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน แม้กรรมการเฟดสายเหยี่ยว 3 รายโหวตให้ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่การหายไปของการจ้างงาน 23,000 ตำแหน่งในรายงานการจ้างงานล่าสุดทำให้ “การหยุดพัก” มีความเป็นไปได้สูง เราเชื่อว่าการเทรดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อสะท้อนการคงดอกเบี้ยในกรอบ 3.5% ถึง 3.75% เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมที่สุดในตอนนี้
ฉากทัศน์มหภาคและกลยุทธ์รับมือความผันผวน
เมื่อดูจากรูปแบบในอดีต การสูญเสียงานแบบไม่คาดคิดประกอบกับข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่เย็นลง แทบจะบีบให้ธนาคารกลางต้องเข้าสู่ช่วง “พักยาว” เสมอ ในช่วงการเปลี่ยนทิศนโยบายลักษณะคล้ายกันในอดีต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมักปรับลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อผู้เล่นตลาดตระหนักว่าวงจรการขึ้นดอกเบี้ยสิ้นสุดลง เรามองว่าการซื้อคอลออปชันบนตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐอายุสั้นให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward) ที่น่าสนใจ เพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านของเรื่องเล่านี้
เรายังต้องจัดพอร์ตเพื่อรับมือการประชุม Jackson Hole Symposium ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งประธานเฟด Kevin Warsh น่าจะเน้นความยืดหยุ่นของนโยบายมากกว่าการชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) แบบตายตัว การขาดคำชี้นำที่ชัดเจนย่อมกระตุ้นให้ตลาด FX แกว่งแรงเมื่อมีข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ทยอยออกมา เพื่อเก็บเกี่ยวโอกาสนี้ เราชอบกลยุทธ์ซื้อสแตรดเดิล (straddle) ระยะสั้นในยูโรและเยน เพื่อทำกำไรจากการพุ่งขึ้นของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่หลีกเลี่ยงได้ยาก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
