ข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจจีนเดือนก.ค.บ่งชี้ว่าแรงส่งอ่อนลงตั้งแต่ต้นไตรมาส 3 โดยตัวชี้วัดหลักส่วนใหญ่ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด การผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 4.5% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งนับเป็นการชะลอลงครั้งแรกในรอบ 3 เดือน ขณะที่ยอดค้าปลีกก็ออกมาต่ำกว่าคาดเช่นกัน ฝั่งผู้กำหนดนโยบายตอบสนองด้วยการเรียกร้องมาตรการสนับสนุนทางการคลังเพิ่มเติม รวมถึงการผลักดัน “มาตรการเพิ่มพูนเชิงปฏิบัติ” โดยเน้นการเร่งออกพันธบัตรและการเร่งเบิกจ่ายลงทุนโครงสร้างพื้นฐานให้มาอยู่ช่วงต้นมากขึ้น
ด้านอัตราแลกเปลี่ยน USD/CNY และ USD/CNH (ออฟชอร์) ต่างปรับขึ้น 30 ปิ๊ปสู่ 6.74 และ 6.75 ตามลำดับ ขณะเดียวกัน ยอดขายสุทธิ FX ให้ลูกค้าของธนาคารจีนในเดือนก.ค.ลดลงครึ่งหนึ่งมาแตะระดับต่ำสุดในรอบ 8 เดือนที่ 25.2 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนการชะลอตัวของกระแสการแปลงเงินตราของภาคธุรกิจที่ก่อนหน้านี้เป็นแรงพยุงหยวน เมื่อแรงหนุนดังกล่าวเริ่มจาง ค่าเงินจึงอ่อนไหวมากขึ้นต่อการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มการเติบโตของจีน
แนวโน้มหยวนและกลยุทธ์อนุพันธ์
เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายอนุพันธ์วางโพซิชันรับมือ “หยวนอ่อนค่า” ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากโมเมนตัมเศรษฐกิจจีนเริ่มเย็นลงตั้งแต่ต้นไตรมาส 3 โดยการเติบโตของการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนก.ค.ชะลอเหลือ 4.5% และแรงหนุนจากการแปลง FX ของภาคเอกชนเริ่มแห้งลง ทำให้หยวนออฟชอร์มีความเสี่ยงสูงต่อแรงกดดันขาลง การซื้อออปชัน USD/CNH แบบคอล เป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาในการเก็บโอกาสขาขึ้น หากคู่เงินไต่ผ่านระดับ 6.75
ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อยอดขายสุทธิ FX ให้ลูกค้าของธนาคารจีนลดลงอย่างรวดเร็ว—คล้ายกับการลดลงครึ่งหนึ่งในเดือนก.ค.มาแตะระดับต่ำสุดในรอบ 8 เดือนที่ 25.2 พันล้านดอลลาร์—ค่าเงินมักสูญเสียกันชนทางเทคนิคที่แข็งแกร่งที่สุด ช่วงที่การเติบโตชะลอในอดีต เช่น การอ่อนตัวของตลาดปลายปี 2023 และกลางปี 2024 การขาดกระแสแปลง FX ของภาคธุรกิจมักเปิดทางให้หยวนอ่อนค่าได้เร็ว เราแนะนำการใช้ออปชันหยวนแบบพุตอายุสั้น เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากความเชื่อมั่นที่อาจทรุดลงกะทันหันก่อนมาตรการนโยบายรอบถัดไปของปักกิ่ง
พัฒนาการนโยบาย หุ้น และการจัดโพซิชันสินค้าโภคภัณฑ์
ท่ามกลางแรงกดดันที่ปักกิ่งต้องเข้ามาพยุงเศรษฐกิจ เราคาดว่าการประกาศนโยบายระยะถัดไปจะทำให้ตลาดหุ้นผันผวนแรง ผู้ซื้อขายควรพิจารณากลยุทธ์ “ลองวอลาติลิตี” เช่น สแตรดเดิลบน ETF ที่โฟกัสจีน เพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวตามที่คาด วิธีนี้ช่วยให้เก็บผลตอบแทนจากการแกว่งตัวของราคาได้มาก ไม่ว่ามาตรการการคลังชุดใหม่จะช่วยพยุงตลาดได้สำเร็จหรือไม่ก็ตาม
การชะลอตัวของกิจกรรมภาคอุตสาหกรรมยังบ่งชี้ว่าควรปรับโพซิชันในอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ เมื่อภาคเทคโนโลยีและอสังหาริมทรัพย์ยังไม่สามารถหนุนดีมานด์ได้เพียงพอ โลหะอุตสาหกรรมอย่างทองแดงและแร่เหล็กจึงเผชิญแรงกดดันด้านราคาทันที การเปิดชอร์ตฟิวเจอร์สทองแดงระยะใกล้ พร้อมซื้อคอลออปชันระยะยาว อาจช่วยปกป้องพอร์ตล่วงหน้าก่อนการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐที่คาดว่าจะเกิดขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
