เบรนท์ขยายการปรับขึ้นเป็นวันที่สามติดต่อกัน โดยซื้อขายเหนือระดับ 91 ดอลลาร์/บาร์เรล จากแรงหนุนของความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงฝั่งอุปทาน การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ตัดสินใจไม่ขยายข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ขณะที่ความกังวลด้านความมั่นคงอย่างต่อเนื่องในช่องแคบฮอร์มุซยิ่งเติมความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของการส่งมอบ รายงานระบุว่าซาอุดีอาระเบียเสนอขายน้ำมันดิบจากจุดส่งมอบนอกชายฝั่งโอมาน เพื่อพยายามเปลี่ยนเส้นทางการส่งออกให้ออกนอกอ่าวเปอร์เซีย โดยซาอุดีอารามโกกำลังทำการตลาดน้ำมันเกรด Arab Medium และ Arab Heavy ผ่านการถ่ายลำแบบเรือต่อเรือ (ship-to-ship) จากท่าเทียบเรือรวมถึงโซฮาร์ (Sohar)
สัญญาณอุปสงค์ในจีนอ่อนแรงลง อัตราการกลั่นลดลง 15.8% เมื่อเทียบรายปี สู่ 12.5 ล้านบาร์เรล/วันในเดือนก.ค. และอุปสงค์น้ำมันโดยนัย (apparent demand) ลดลง 17.5% YoY สู่ 12.04 ล้านบาร์เรล/วัน ท่ามกลางกิจกรรมอุตสาหกรรมที่ชะลอลง ค่าการกลั่นที่อ่อนตัว และการใช้รถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่เพิ่มขึ้น ด้านผลิตภัณฑ์ กลุ่มน้ำมันกลั่นกลาง (middle distillates) แข็งแกร่งขึ้น โดยส่วนต่างกำไร (crack) ของ ICE gasoil ขยับเข้าใกล้ 76 ดอลลาร์/ตัน หนุนจากรายงานการโจมตีของยูเครนต่อโรงงาน Ust-Luga ของรัสเซีย และข้อจำกัดการส่งออกดีเซลของรัสเซียที่ยังดำเนินอยู่ ขณะที่สถานะเก็งกำไรฝั่งซื้อสุทธิ (speculative net-long) เพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่หกติดต่อกัน สู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนก.พ.
กลยุทธ์การซื้อขายท่ามกลางความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และอุปทาน
เมื่อเบรนท์พุ่งผ่าน 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์คงมุมมองเชิงบวก (bullish bias) ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยใช้คอลออปชัน (call options) เพื่อเก็บโอกาสขาขึ้นเพิ่มเติม ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคุกรุ่น โดยเฉพาะบริเวณช่องแคบฮอร์มุซซึ่งรองรับการบริโภคน้ำมันรายวันของโลกประมาณ 20% ทำให้ความเสี่ยงด้านการหยุดชะงักของอุปทานยังอยู่ในระดับสูง ผู้เล่นตลาดควรพิจารณา “คอลสเปรด” (call spreads) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นของราคาอย่างฉับพลัน ขณะที่สถานการณ์สหรัฐฯ-อิหร่านยังมีความผันผวนสูง
เรายังแนะนำให้โฟกัสที่กลุ่มน้ำมันกลั่นกลาง ซึ่งมองเห็นโอกาสเชิงแท็กติกในตลาดฟิวเจอร์สอย่างมีนัยสำคัญ การโจมตีล่าสุดต่อโรงงานแปรรูป Ust-Luga ของรัสเซีย—ซึ่งตามปกติรองรับมากกว่า 240,000 บาร์เรล/วัน—ประกอบกับมาตรการห้ามส่งออกดีเซล ยังคงทำให้ตลาดตึงตัวอย่างมาก การถือสถานะซื้อในก๊าซออยล์ครักสเปรด (gasoil crack spreads) ซึ่งขณะนี้ใกล้ 76 ดอลลาร์/ตัน ให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่น่าสนใจ เมื่อเข้าสู่ช่วงไหล่ฤดูกาล (shoulder season) ในฤดูใบไม้ร่วง
ขณะเดียวกัน การที่ซาอุดีอาระเบียทำการตลาดน้ำมันดิบผ่านการถ่ายลำเรือต่อเรือนอกชายฝั่งโอมาน สะท้อนว่าผู้ผลิตรายใหญ่กำลังเตรียมรับมือความเสี่ยงความปั่นป่วนของเส้นทางลำเลียงอย่างจริงจัง แม้การกระจายช่องทางขนส่งนี้ช่วยเสริมความมั่นคงของการไหลเวียนนอกอ่าวเปอร์เซีย แต่ก็ย้ำถึงความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ยังฝังอยู่ในภูมิภาค เราแนะนำให้ติดตามการซื้อขายสเปรดเบรนท์-ดูไบ (Brent-Dubai spread) อย่างใกล้ชิด เนื่องจากเส้นทางขนส่งทางเลือกเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงบรรทัดฐานอ้างอิงราคา (benchmarks) แบบเดิม
ความเสี่ยงจากอุปสงค์จีนชะลอและการใช้ EV เพิ่มขึ้น
ด้านลบ เราจำเป็นต้องถ่วงดุลมุมมองเชิงบวกกับความต้องการของจีนที่อ่อนแรง โดยอัตราการกลั่นเดือนก.ค. ร่วง 15.8% เมื่อเทียบรายปี เหลือ 12.5 ล้านบาร์เรล/วัน การยอมรับรถยนต์ไฟฟ้าอย่างรวดเร็ว โดยสัดส่วนการเจาะตลาดยอดขาย EV ของจีนเพิ่งทะลุหมุดหมายสำคัญทางประวัติศาสตร์ที่ 50% กำลังกดดันอุปสงค์เชื้อเพลิงภาคขนส่งในลักษณะถาวร เพื่อบริหารความเสี่ยงนี้ ผู้ซื้อขายควรพิจารณาซื้อพุทออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) จากการปรับฐานของราคาน้ำมันที่อาจเกิดขึ้นอย่างฉับพลันจากแรงกดดันด้านอุปสงค์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
