Commerzbank ระบุว่า ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จะปิด “มาตรการสว็อป FX อัตราพิเศษ” สำหรับเงินฝาก FCNR(B) ในวันที่ 31 สิงหาคม ซึ่งเป็นการเลื่อนวันสิ้นสุดจากเดิม 30 กันยายน หลังจากที่ธนาคารกลางชี้ว่ามี “การตอบรับที่น่าพอใจ” และเกิดกระแสเงินไหลเข้า ตามข้อมูล ณ 13 สิงหาคม โครงการดังกล่าวดึงดูดเงินทุนแล้ว 52.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มาตรการสนับสนุนเงินไหลเข้าอื่น ๆ ผ่านการกู้ยืมสกุลเงินต่างประเทศจากต่างประเทศ (OFCB) และการกู้ยืมเชิงพาณิชย์จากต่างประเทศ (ECB) จะดำเนินต่อถึงวันที่ 31 ธันวาคม ธนาคารมองว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็นการ “ปรับเทียบ” มาตรการ หลังเงินไหลเข้าแข็งแกร่งขึ้น และต้นทุนด้านสภาพคล่องรวมถึงต้นทุนด้านงบดุลเพิ่มสูงขึ้น
การปิดมาตรการดังกล่าวทำให้ช่องทางที่เคยเพิ่มสภาพคล่องรูปีและหนุนอุปสงค์พันธบัตรรัฐบาลหายไป ซึ่งที่ผ่านมาได้ช่วยกดอัตราผลตอบแทนให้ลดลงในช่วงปลายสั้นและช่วงกลางของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) ในตลาด FX ค่า USD/INR ปรับขึ้น 0.2% สู่ 95.61 หลังการประกาศ และเคลื่อนไหวในกรอบ 94.70–96.70 ตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม โดยการแทรกแซงของ RBI ช่วยลดความผันผวนและความเสี่ยงการอ่อนค่าของรูปี ปัจจัยกดดันระยะใกล้ต่อรูปีที่อาจเพิ่มขึ้น ได้แก่ การนำเข้าโลหะมีค่าที่สูงขึ้น โดยมีรายงานว่าได้อนุมัติใบอนุญาตนำเข้าเงินจำนวน 400 ตัน ท่ามกลางราคาทองคำที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
—ผลกระทบต่อสภาพคล่องรูปีและตลาดตราสารหนี้
จากการปิดหน้าต่างสว็อป FCNR(B) ก่อนกำหนดในวันที่ 31 สิงหาคม เราคาดว่าจะเห็นสภาพคล่องรูปีลดลงอย่างฉับพลัน และอุปสงค์ต่อพันธบัตรรัฐบาลชะลอลง การเปลี่ยนแปลงนี้มีแนวโน้มสูงที่จะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นปรับขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ตราสารหนี้วางกลยุทธ์รับเส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น (steeper yield curve) โดยเปิดสถานะขายในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
—พลวัตตลาดเงินและกลยุทธ์ออปชัน
ในตลาดเงิน USD/INR ซื้อขายอยู่ใกล้ 95.61 และยังเคลื่อนไหวในกรอบแคบ 94.70–96.70 เนื่องจาก RBI มีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่—ปัจจุบันประเมินว่าใกล้ระดับสูงเป็นประวัติการณ์ที่ราว 700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ—เราคาดว่าจะมีการแทรกแซงเชิงรุกเพื่อจำกัดความผันผวนรุนแรง ดังนั้น เราเสนอให้ขายความผันผวนของออปชันด้วยกลยุทธ์ที่อิงการเคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound) เช่น iron condors เพื่อรับประโยชน์จากการเสื่อมค่าของพรีเมียม (premium decay)
อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องติดตามแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อดุลบัญชีเดินสะพัดของอินเดียจากการนำเข้าโลหะมีค่าที่สูงขึ้น การอนุมัติใบอนุญาตนำเข้าเงิน 400 ตันล่าสุด ประกอบกับราคาทองคำที่พุ่งขึ้น จะเพิ่มความต้องการเงินดอลลาร์ เราแนะนำให้นักเทรดค่าเงินคงมุมมองเอนเอียงทางฝั่งขาขึ้นเล็กน้อยต่อออปชันคอล USD/INR โดยตั้งเป้าแนวต้านด้านบนที่ 96.70 เป็นจุดที่อาจเกิดการเบรกเอาต์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
