USD/JPY ดีดกลับในวันจันทร์หลังถูกเทขายก่อนหน้า โดยเงินเยนไม่สามารถสร้างโมเมนตัมได้ แม้ดอลลาร์สหรัฐจะยังอ่อนค่าลง คู่เงินซื้อขายใกล้ 159.25 ณ เวลาที่รายงาน หลังรีบาวด์จากจุดต่ำสุดระหว่างวัน 158.85 ก่อนหน้านี้ การแทรกแซงร่วมญี่ปุ่น–สหรัฐฯ ล่าสุดเคยกด USD/JPY ลงไปใกล้ 155.00 ชั่วคราว แต่แรงกดดันดังกล่าวเริ่มจางลงเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนรีเทรซกลับขึ้นมามากจากช่วงที่ร่วงลง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ท่ามกลางความอ่อนแอของเยนและราคาพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูงซึ่งทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อมีความไม่แน่นอนมากขึ้น ปัจจัยดังกล่าวถูกตอกย้ำจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และข้อจำกัดการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่ทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซทรงตัวในระดับสูง ตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะขึ้นดอกเบี้ยเร็วสุดในเดือนกันยายน หลังยีลด์ JGB อายุ 10 ปีแตะ 2.93% ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1996 ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจเติบโตอ่อนกว่าคาด: GDP ไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 0.3% เทียบไตรมาสก่อนหน้า ต่ำกว่าคาด 0.5% และจากครั้งก่อนที่เพิ่มขึ้น 0.5% ส่วนการเติบโตแบบ annualised ชะลอลงเหลือ 1.1% เทียบกับที่คาด 2.0% และก่อนหน้าที่ 1.8% ด้านสหรัฐฯ เทรดเดอร์มองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และความเสี่ยงการแทรกแซงยังคงจำกัด USD/JPY ให้อยู่ต่ำกว่าระดับ 160
ข้อพิจารณากลยุทธ์อนุพันธ์ใกล้ระดับจิตวิทยาสำคัญ
เราแนะนำให้เทรดเดอร์อนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้น ขณะที่ USD/JPY เคลื่อนไหวใกล้ระดับสำคัญ 159.25 ซึ่งอยู่ต่ำกว่าเพดานจิตวิทยา 160 เล็กน้อย เมื่อเงินเยนยังยืนไม่ได้แม้เคยมีการแทรกแซงร่วมในอดีต ความเสี่ยงต่อการดำเนินการฉับพลันจากภาครัฐยังอยู่ในระดับสูงมากในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพื่อป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว เราแนะนำการซื้อพุตออปชันอายุสั้น เพื่อคุ้มครองกรณีเกิดการปรับลงแรงหากทางการเข้ามาดูแลตลาดอีกครั้ง
หากพิจารณาจากรูปแบบในอดีต ญี่ปุ่นเคยใช้เงินทำสถิติ 9.8 ล้านล้านเยน (ราว 6.2 หมื่นล้านดอลลาร์) ในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เพื่อพยุงค่าเงิน สะท้อนว่าทางการสามารถดำเนินการเชิงรุกอย่างมากใกล้ระดับเหล่านี้ หากเกิดการแทรกแซงในลักษณะคล้ายกัน ราคาสปอตอาจร่วงลงอย่างรวดเร็ว ทำให้พุตออปชันที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) มีโอกาสให้ผลตอบแทนสูง เรามองว่าการจัดโครงสร้างบาร์ริเออร์ออปชันโดยกำหนดขอบเขต knock-out ไว้เหนือ 160.50 เล็กน้อย เป็นวิธีที่คุ้มต้นทุนในการวางสถานะรับความเสี่ยงขาลง
ผลกระทบของยีลด์และความแตกต่างของนโยบายต่อความผันผวนตลาด
สภาพแวดล้อมมหภาคยังซับซ้อนมากขึ้นจากการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร โดยยีลด์ญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษที่ 2.93% แม้โดยปกติยีลด์ที่สูงขึ้นมักหนุนค่าเงิน แต่สัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ของญี่ปุ่นที่สูงกว่า 250% ทำให้ยีลด์ที่สูงขึ้นก่อความกังวลด้านฐานะการคลังและจำกัดการฟื้นตัวของเงินเยน เราแนะนำการใช้สว็อปอัตราดอกเบี้ยเพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างยีลด์ระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่มีแนวโน้มแคบลง ขณะที่ BOJ เตรียมการประชุมเดือนกันยายน
เนื่องจากตลาดคาดว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขณะที่เฟดทรงตัว ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) มีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้น เราแนะนำการทำกลยุทธ์ลองสตรัดเดิล (long straddles) เพื่อเก็บเกี่ยวความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นโดยไม่ต้องคาดเดาทิศทางที่แน่นอน กลยุทธ์นี้จะช่วยให้สามารถทำกำไรจากการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ของตลาดที่อาจถูกกระตุ้นจากการเปลี่ยนนโยบายหรือการแทรกแซงตลาดแบบฉับพลัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
