ดัชนี S&P 500 ปรับฐานลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังข้อมูลการจ้างงาน ยอดค้าปลีก และความเชื่อมั่นผู้บริโภคอ่อนลง ขณะที่เงินเฟ้อที่ชะลอช่วยตอกย้ำสัญญาณอุปสงค์ที่อ่อนแรงลง โดยก่อนหน้านี้ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนเป็นแรงหนุนสำคัญต่อการปรับขึ้นของตลาด ในไตรมาส 2 กำไรของบรรดาบิ๊กเทคเพิ่มขึ้น 31% สูงกว่าคาด 23% และขณะนี้ราว 90% ของบริษัทที่จดทะเบียนได้รายงานผลแล้ว ทำให้ดัชนีมีแนวโน้มทำผลงานกำไรต่อหุ้น (EPS) ครึ่งปีแรกแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 แรงส่งดังกล่าวถูกเชื่อมโยงกับการเพิ่มขึ้นของผลิตภาพจากการที่บริษัทต่างๆ เร่งนำ AI มาใช้
การเติบโตของกำไรเดินนำหน้าการปรับขึ้นของดัชนี ส่งผลให้ค่า Forward P/E ลดลงเหลือ 22 จาก 26 เมื่อต้นปี เป้าหมายฉันทามติของวอลล์สตรีทสำหรับปลายปี 2026 ถูกยกระดับขึ้นสู่ 7,894 และประมาณการการเติบโตของกำไรต่อหุ้นถูกปรับขึ้นเป็น 27% จาก 15% ในเดือนมกราคม โดย S&P 500 เคยทำการเติบโตแบบตัวเลขสองหลักต่อปีติดต่อกัน 4 ปีเพียงไม่กี่ครั้งเท่านั้น ดัชนีความผันผวน VIX ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม ขณะที่ตลาดอนุพันธ์บ่งชี้ว่าผลตอบแทนรายวันจนถึงสิ้นเดือนสิงหาคมถูกจำกัดไว้ที่ราว 0.8% โดยตลาดจับตาผลประกอบการของ NVIDIA และการประชุม Jackson Hole รวมถึงคำถามว่า GDP จะชะลอลงเพียงเล็กน้อยจนเข้าฉากทัศน์ “Goldilocks” หรือไม่
กลยุทธ์อนุพันธ์เพื่อป้องกันความผันผวนและความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญ
เราเห็นว่านักเทรดอนุพันธ์ควรใช้ประโยชน์จากดัชนีความผันผวน (VIX) ที่อยู่ในระดับต่ำในปัจจุบัน เพื่อ “ล็อก” ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่ยังถูก ก่อนที่ความปั่นป่วนของตลาดจะกลับมา ตามสถิติฤดูกาล เดือนสิงหาคมเป็นหนึ่งในเดือนที่มีความผันผวนสูงสำหรับหุ้น และในช่วงสามทศวรรษที่ผ่านมา S&P 500 มีค่าเฉลี่ยผลตอบแทนติดลบในเดือนนี้ การเข้าซื้อ Put Option ใกล้ราคาใช้สิทธิ (near-the-money) ในตอนนี้จึงเป็นวิธีที่มีต้นทุนไม่สูงในการเฮดจ์พอร์ตจากสัญญาณข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่กำลังเย็นลง
เมื่อรายงานผลประกอบการของ Nvidia ใกล้ประกาศ เราแนะนำให้เตรียมรับมือความผันผวนของราคาที่อาจรุนแรงด้วยการใช้กลยุทธ์ Long Straddle ข้อมูลออปชันในอดีตชี้ว่า หุ้น Nvidia มักมี “การเคลื่อนไหวโดยนัย” (implied move) หลังงบเฉลี่ยราว 8% ถึง 10% ซึ่งมีอิทธิพลต่อภาพรวมของกลุ่มเทคโนโลยีในวงกว้าง การเข้าทำธุรกรรมที่เน้นความผันผวนเหล่านี้ก่อนวันประกาศ ช่วยให้เรามีโอกาสได้ประโยชน์จากพรีเมียมที่เพิ่มขึ้นตามแรงคาดหวังของตลาดที่สูงขึ้น
เรายังต้องเตรียมพอร์ตสำหรับการประชุมเศรษฐกิจ Jackson Hole ซึ่งในอดีตมักเป็น “ตัวจุดชนวน” ให้ตลาดเกิดการเปลี่ยนทิศแบบฉับพลัน ตัวอย่างเช่น คำกล่าวเชิงเข้มงวด (hawkish) เพียงครั้งเดียวในงานปี 2022 ทำให้ S&P 500 ร่วง 3.4% ภายในวันซื้อขายเดียว เพื่อรับมือความเสี่ยงจากเหตุการณ์เชิงนโยบายนี้ เราให้น้ำหนักกับการใช้ Calendar Spreads เพื่อเก็บเกี่ยวพรีเมียมระยะสั้นที่ยกระดับขึ้น ขณะยังคงสถานะการลงทุนต่อทิศทางตลาดโดยรวม
การเก็บเกี่ยวอัพไซด์ของตลาดกระทิงด้วยออปชัน
หากฉากทัศน์เศรษฐกิจแบบ Goldilocks เกิดขึ้นและดัชนีไต่ไปสู่เป้าหมายสิ้นปี 7,894 ที่วอลล์สตรีทปรับเพิ่ม เราต้องการเข้าถึงอัพไซด์ดังกล่าวอย่างมีประสิทธิภาพ การซื้อ Call Options ระยะยาว (LEAPs) ช่วยให้เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อการเพิ่มผลิตภาพที่ขับเคลื่อนด้วย AI โดยไม่ต้องใช้เงินลงทุนก้อนใหญ่ล่วงหน้า กลยุทธ์ที่สมดุลนี้ช่วยปกป้องพอร์ตจากแรงสวิงมหภาคแบบฉับพลัน พร้อมทั้งทำให้เรายังคงพร้อมสำหรับ “ขาขึ้นรอบถัดไป” ของตลาดกระทิง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
