EUR/JPY ขยับขึ้น 0.15% ในวันศุกร์มาอยู่ราว 184.15 โดยยังทรงตัวแข็งแกร่ง แม้ตลาดจะเริ่มสะท้อนโอกาสที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยได้เร็วสุดในเดือนกันยายน ควบคู่ไปกับแนวโน้มการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมในยูโรโซน โดยนักลงทุนส่วนใหญ่คาดว่า ECB จะขยับในที่ประชุมเดือนกันยายน ซึ่งจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่ 2 ของปีนี้ ขณะที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อยูโรโซนยังเอนเอียงไปทางด้านสูง
ประมาณการครั้งที่สองของ Eurostat ระบุว่า GDP ไตรมาส 2 ขยายตัว 0.4% เมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า หลังจากก่อนหน้านี้ทรงตัวที่ 0% และเพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบรายปี เร่งตัวจากการขยายตัว 0.5% ในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งถูกปรับเพิ่มขึ้น
แรงหนุนฝั่งขาขึ้นของคู่เงินถูกจำกัดโดยแนวโน้มนโยบายของญี่ปุ่น และการจับตาความเป็นไปได้ของการดำเนินการในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน หลังจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นระบุว่าสหรัฐและญี่ปุ่นร่วมกันแทรกแซงในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม เส้นทางคาดการณ์ที่ Nordea เผยแพร่ชี้ไปที่การปรับขึ้น 25bp จำนวน 3 ครั้ง ดันอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไปสู่ 3% โดยคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน ธันวาคม และมีนาคม 2027 ขณะที่ Commerzbank คาดขึ้นเดือนกันยายนเพียงครั้งเดียวไปที่ 2.5% ก่อนจะเริ่มลดดอกเบี้ยช่วงปลายปี 2027
ด้านการกำหนดราคาตลาดญี่ปุ่นสะท้อนโอกาสใกล้ 75% ที่ BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายน ส่วนส่วนต่างสว็อป 2 ปี ระหว่างสหรัฐ:ญี่ปุ่น แคบลงเกือบ 40bp นับตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ขณะที่ DBS มองการเติบโต GDP ญี่ปุ่นที่ 0.8% QoQ แบบ saar เทียบกับ 1.8% ในไตรมาส 1 โดยชี้ว่ามีความอ่อนไหวต่อ USD/JPY และผลการประชุม FOMC เดือนกันยายน
การประชุมเดือนกันยายนมีความสำคัญชี้ขาด หนุนความผันผวน
เรามองว่า EUR/JPY กำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่มีนัยสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากทั้ง ECB และ BoJ เตรียมจัดการประชุมสำคัญในเดือนกันยายน ขณะที่คู่เงินซื้อขายใกล้ 184.15 ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากทั้งสองธนาคารกลางมีแนวโน้มคุมเข้มนโยบาย โดยข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อมีการตัดสินใจดอกเบี้ย “สองฝั่ง” ใกล้เข้ามา ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของ EUR/JPY มักไต่ขึ้นเหนือค่าเฉลี่ยที่ 8.5% อย่างมีนัยสำคัญ
กลยุทธ์ออปชันเมื่อธนาคารกลางเดินหน้าคุมเข้ม
ฝั่งยูโร เราแนะนำใช้ออปชันเพื่อเก็บโอกาสจากการที่ตลาดยังแบ่งเป็นสองฝั่งว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB จะไปสิ้นสุดที่ 2.5% หรือไต่ขึ้นไปใกล้ 3.0% โดยการเติบโต GDP รายปีของยูโรโซนที่ทรงตัวที่ 1% ยืนยันว่าเศรษฐกิจยังมีความยืดหยุ่นพอรองรับการคุมเข้มเพิ่มเติม เราเสนอให้ใช้กลยุทธ์ bull call spreads บนยูโร เพื่อทำกำไรหาก ECB เอนเอียงไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยที่เร็วขึ้นในจังหวะรายไตรมาส
ขณะเดียวกัน เงินเยนยังอ่อนไหวสูง โดยตลาดสว็อปกำหนดราคาโอกาส 75% ของการขึ้นดอกเบี้ย BoJ ในเดือนกันยายน เนื่องจากสหรัฐและญี่ปุ่นเพิ่งแทรกแซงเพื่อสกัดความผันผวนของเยนที่มากเกินไป เราจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวเชิงรุกของภาครัฐแบบฉับพลัน เราแนะนำซื้อออปชัน put ของ EUR/JPY แบบ out-of-the-money เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการดิ่งลงกะทันหัน ซึ่งอาจเกิน 250 pips ได้ภายในหนึ่งเซสชัน
เมื่อส่วนต่างสว็อป 2 ปีแคบลงแล้วเกือบ 40 จุดพื้นฐาน ความสัมพันธ์เชิงสหสัมพันธ์ในอดีตระหว่างสกุลเงินทั้งสองกำลังเปลี่ยนไป เราเชื่อว่าการวางสถานะ “เป็นกลาง” มีความเสี่ยง จึงให้น้ำหนักกับการทำ long strangles เพื่อเก็บโอกาสจากการเบรกเอาต์ได้ทั้งสองทิศทาง ซึ่งช่วยให้ได้ประโยชน์จากการขยายตัวของความผันผวนที่แทบหลีกเลี่ยงไม่ได้ เมื่อการเผชิญหน้าของธนาคารกลางในเดือนกันยายนใกล้เข้ามา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
