ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงหลังการเปิดเผยตัวเลข CPI เดือนกรกฎาคม ก่อนจะกลับทิศทาง โดยดัชนีดอลลาร์ร่วงลงไปแตะ 99.613 และต่อมาฟื้นกลับมาแถว 100.00 การกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยขยับเพียงเล็กน้อย: ตลาดอัตราดอกเบี้ยสหรัฐสะท้อนโอกาสตึงตัวของเฟดราว 9bps ภายในประชุม FOMC เดือนกันยายน ลดลงจากราว 12bps ก่อนข้อมูลจะออก สะท้อนว่าความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยถูกปรับลดลงแต่ยังไม่หายไป
CPI เดือนกรกฎาคมออกมาตามคาด โดยราคาพลังงานหนุนเงินเฟ้อทั่วไป ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในกรอบ ด้วยช่องแคบฮอร์มุซที่ยังไม่กลับมาเปิดใช้งานและราคาพลังงานที่ทรงตัวในระดับสูง ความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้นระยะใกล้ยังมีอยู่ ขณะที่การส่งสัญญาณล่วงหน้าที่จำกัดจากประธานเฟด เควิน วอร์ช ทำให้คาดการณ์นโยบายยังไวต่อข้อมูลเศรษฐกิจที่ทยอยออกมา MUFG คาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน และมองว่าดอลลาร์มีแนวโน้มทรงตัวในระยะสั้นตลอดช่วงฤดูร้อน
ความผันผวนของดอลลาร์และการวางสถานะของเทรดเดอร์
หลังการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคม เราเห็นดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อ่อนลงชั่วครู่แตะ 99.61 ก่อนฟื้นตัวอย่างรวดเร็วกลับสู่ระดับสำคัญ 100.00 การดีดกลับอย่างรวดเร็วนี้บ่งชี้ว่าตลาดได้ซึมซับตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานที่ชะลอลงซึ่งออกมาตามฉันทามติไปแล้ว เราเชื่อว่าเทรดเดอร์อนุพันธ์ควรเตรียมพร้อมสำหรับช่วงที่ค่าเงินจะเคลื่อนไหวแบบพักฐาน (consolidation) เนื่องจากดอลลาร์มีแนวรับแข็งแรงบริเวณ 100.00 ในอีกหลายสัปดาห์ข้างหน้า
การกำหนดราคาของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนผ่อนคลายลงเล็กน้อย เหลือเพียง 9 เบสิกพอยต์จาก 12 เบสิกพอยต์ก่อนรายงานเงินเฟ้อ ในอดีตเมื่อเฟดหยุดวงจรการขึ้นดอกเบี้ย ความผันผวนของค่าเงินมักลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คล้ายกรอบผันผวนต่ำช่วงฤดูร้อนที่เห็นในช่วงกลางปี 2023 ดังนั้น เราแนะนำให้เทรดเดอร์หลีกเลี่ยงการวางเดิมพันเชิงทิศทางต่อดอลลาร์แบบรุกหนัก และหันไปใช้กลยุทธ์สร้างรายได้ในกรอบ (range-bound income strategies) แทน
กลยุทธ์ออปชันและการเฮดจ์ความเสี่ยงจากพลังงาน
ท่ามกลางความผันผวนโดยนัยที่คาดว่าจะอยู่ในระดับต่ำ การขายพรีเมียมออปชันผ่านกลยุทธ์เดลต้า-นิวทรัล เช่น iron condors บนคู่เงินหลักอย่าง EUR/USD ดูน่าสนใจอย่างยิ่ง เราควรมุ่งเก็บเกี่ยวประโยชน์จากการเสื่อมค่าตามเวลา (premium decay) ขณะที่ DXY ยังถูกตรึงอยู่ในกรอบแคบ 99.50 ถึง 101.50 สภาพแวดล้อมที่เงียบเช่นนี้เปิดโอกาสที่เหมาะสมสำหรับกลยุทธ์ short volatility ก่อนที่การประชุมนโยบายเดือนกันยายนจะเติมแรงขับเคลื่อนใหม่ให้ตลาด
อย่างไรก็ตาม เราต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะเมื่อราคาน้ำมันดิบมีความเปราะบางต่อความปั่นป่วนของเส้นทางขนส่งที่ยังดำเนินอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซ เหตุการณ์ช็อกด้านพลังงานในอดีต เช่น ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ปี 2022 ที่ดันราคาน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แสดงให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์สามารถทำลายแนวโน้มค่าเงินที่นิ่งได้อย่างรวดเร็ว เพื่อปกป้องความเสี่ยงปลายหาง (tail risk) นี้ เราเสนอให้คงสถานะคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) ที่ต้นทุนต่ำบนสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับพลังงานไว้เป็นเครื่องมือเฮดจ์ที่คุ้มค่า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
