ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงเป็นแรงหนุนราคาน้ำมันดิบ โดยทั้งสองฝ่ายอ้างการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ และการเดินเรือถูกจำกัดมากขึ้น ขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์พึ่งพามาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจและการปิดล้อมทางเรือ เมื่อยังไม่เห็นแนวโน้มข้อตกลง น้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวใกล้ระดับ 90 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล
ดัชนี CPI สหรัฐออกมาตามคาด โดยแรงชะลอเงินเฟ้อนำโดยพลังงานและน้ำมันเบนซิน ขณะที่ค่าโดยสารเครื่องบิน รถมือสอง และคอมพิวเตอร์เพิ่มแรงกดดัน; เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมาเป็นเวลา 5 ปี การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนผ่อนคลายลง แม้ยังไม่ตัดความคาดหวังการคุมเข้มนโยบายการเงิน ส่งผลให้น้ำหนักไปอยู่ที่ CPI เดือนสิงหาคม และถ้อยแถลงของประธานเฟด เควิน วอร์ช ที่แจ็กสันโฮล ความสนใจจึงเปลี่ยนไปที่ดัชนี PPI สหรัฐเดือนกรกฎาคม ซึ่งคาดว่าจะชะลอลงทั้งตัวเลขทั่วไปและตัวเลขพื้นฐานในมุมมองรายปี หลังจากนั้น AUD และ NZD อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับ USD ขณะที่การเคลื่อนไหวของ JPY ยังจำกัด แม้รัฐบาลสนับสนุนให้ BoJ ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ด้านอัตราดอกเบี้ย เส้นอัตราผลตอบแทนถูกปรับราคาใหม่ โดยโอกาสการคุมเข้มในเดือนกันยายนขยับจากราว 5 bps เป็นประมาณ 16 bps ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเกิดภาวะ bull-steepening และหุ้นแข็งแกร่ง ส่งผลให้ดัชนีดาวโจนส์แทบไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ดัชนี KOSPI เกาหลีใต้ยังคงอยู่ในภาวะตลาดกระทิง
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับน้ำมันดิบ อัตราดอกเบี้ย และ FX
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้ประโยชน์จากแรงเสียดทานในตะวันออกกลางด้วยการวางสถานะในออปชันน้ำมันดิบเบรนท์ โดยเบรนท์ทรงตัวใกล้ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และบทเรียนในอดีตชี้ว่าความปั่นป่วนในฮอร์มุซสามารถดันค่า implied volatility ของพลังงานพุ่งเหนือ 40% ได้ การซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) หรือใช้กลยุทธ์ bull call spread จึงน่าสนใจอย่างยิ่ง เพื่อเก็บโอกาสจากการกระชากขึ้นฉับพลัน ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงขาลงหากเกิดความคืบหน้าทางการทูตแบบไม่คาดคิด
เมื่อ CPI สหรัฐออกมาไม่เร่งขึ้น และรายงาน PPI เดือนกรกฎาคมจะเผยแพร่วันนี้ เราควรเตรียมรับความผันผวนของตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นด้วยการใช้ฟิวเจอร์สพันธบัตรสหรัฐและออปชัน SOFR เนื่องจากตลาดยังคงกำหนดราคา “การคุมเข้ม” ก่อนสุนทรพจน์ของเควิน วอร์ช ที่แจ็กสันโฮล เราเสนอให้ใช้กลยุทธ์ออปชันแนว bear-steepener ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อเงินเฟ้อยังเหนียวตัวเหนือเป้าหมายของธนาคารกลาง อัตราผลตอบแทนระยะยาวมักปรับขึ้นเร็วกว่า ทำให้การซื้อพุทบนฟิวเจอร์สพันธบัตรระยะยาว (long bond futures) เป็นทางเลือกเชิงป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสม
ในตลาดเงิน เรามองเห็นโอกาสเด่นในการซื้อคอลออปชันเงินเยนญี่ปุ่น แม้ USD/JPY ขณะนี้ยังเคลื่อนไหวเงียบ แต่ตลาดออปชันกำลัง “ตีราคาต่ำ” เมื่อเทียบกับการขึ้นดอกเบี้ย 16 bps ที่คาดสำหรับเดือนกันยายน หากธนาคารกลางญี่ปุ่นยืนยันการเปลี่ยนท่าทีแบบ hawkish เยนอาจแข็งค่าอย่างรวดเร็ว สอดคล้องกับภาพในอดีตที่เคยพุ่งขึ้นราว 12% ระหว่างการปรับนโยบายการเงินในช่วงก่อนหน้า
โอกาสในอนุพันธ์หุ้น
สำหรับอนุพันธ์หุ้น ควรโฟกัสการขายพุทออปชันในหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI เพื่อรับพรีเมียม โดยมีแรงหนุนจากผลประกอบการเทคโนโลยีที่แข็งแกร่งเมื่อวานนี้ ขณะที่ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้เข้าสู่ตลาดกระทิงอย่างเป็นทางการ การซื้อคอลออปชันบนดัชนีหุ้นเอเชียตะวันออกเป็นกลยุทธ์ตามโมเมนตัมที่น่าสนใจ แนวทางแบบสมดุลนี้ช่วยให้ได้ประโยชน์จากการเติบโตของเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง พร้อมทำเฮดจ์ต่อความเสี่ยงจากการชะลอตัวเชิงมหภาคในวงกว้าง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
