สหรัฐเปิดเผยขาดดุลงบประมาณเดือนกรกฎาคมที่ 432,000 ล้านดอลลาร์ กว้างกว่าการขาดดุล 346,000 ล้านดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้ ผลลัพธ์ดังกล่าวบ่งชี้ว่าความต้องการกู้ยืมในระยะใกล้จะสูงกว่าที่ตลาดประเมินไว้สำหรับเดือนนี้
ช่องว่างดังกล่าวมากกว่าคาด 86,000 ล้านดอลลาร์ โดยอิงจากส่วนต่างระหว่างตัวเลขคาดการณ์กับผลจริง ตัวเลขเดือนกรกฎาคมเพิ่มแรงกดดันต่อสมการการคลังของปีนี้ และทำให้ตลาดยังคงจับตาโครงสร้างการระดมทุนของกระทรวงการคลังสหรัฐ (Treasury) และอุปทานตราสารหนี้ในไตรมาสถัด ๆ ไป
นัยต่ออัตราผลตอบแทน (Yields) อัตราดอกเบี้ย และตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ
การพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดของการขาดดุลงบประมาณสหรัฐสู่ -432,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม แย่กว่าที่คาดไว้ที่ -346,000 ล้านดอลลาร์อย่างมาก สะท้อนว่าแรงกดดันด้านการกู้ยืมของรัฐบาลกำลังทวีความรุนแรงอย่างรวดเร็ว เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือกับเส้นอัตราผลตอบแทนที่มีแนวโน้มชันขึ้น (yield curve steepening) เนื่องจาก Treasury อาจต้องเพิ่มปริมาณการออกตราสารหนี้เข้าสู่ตลาดเพื่อชดเชยการขาดดุลนี้ กลยุทธ์ที่มีความเป็นไปได้สูงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ได้แก่ การขายชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลอายุยาว หรือซื้อพุทออปชันของ iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) เพราะราคาพันธบัตรเผชิญแรงกดดันขาลง
ความหลุดเป้าทางการคลังครั้งใหญ่นี้เกิดขึ้นในช่วงที่ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิของหนี้รัฐบาลสหรัฐทะลุระดับประวัติการณ์ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีไปแล้ว กินสัดส่วนรายได้ภาครัฐในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ในอดีต เมื่อการขาดดุลขยายตัวเร็วเพียงนี้ในช่วงที่ไม่ใช่ภาวะถดถอย อัตราผลตอบแทนระยะยาวมักเผชิญแรงกดดันขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าธนาคารกลางจะดำเนินนโยบายอย่างไร เราแนะนำการใช้ interest rate payer swaptions เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับขึ้นเชิงโครงสร้างของต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว
กลยุทธ์ค่าเงิน หุ้น และสินทรัพย์ทางเลือก
ภาพการคลังที่แย่ลงโดยทั่วไปมักบั่นทอนความแข็งแกร่งของสกุลเงินในประเทศ เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติเรียกร้อง “พรีเมียม” ที่สูงขึ้นเพื่อถือครองหนี้อธิปไตย เราเสนอให้วางสถานะเพื่อรับมือดอลลาร์อ่อนค่า โดยซื้อคอลออปชันบนยูโร (EUR/USD) หรือพิจารณาถือสถานะลองในเงินเยนญี่ปุ่น (USD/JPY) นอกจากนี้ เรายังคาดความผันผวนในตลาด FX จะพุ่งขึ้น ทำให้กลยุทธ์ long straddle บนคู่เงินหลักมีความน่าสนใจเป็นพิเศษในตอนนี้
อัตราผลตอบแทนที่สูงและยืนยาว (higher-for-longer) มีแนวโน้มกดดันหุ้นเทคโนโลยีมูลค่าสูงและทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) ซึ่งไวต่อการปรับขึ้นของต้นทุนเงินทุน เราให้น้ำหนักการซื้อพุทออปชันใกล้ราคาใช้สิทธิ (near-the-money) บน Nasdaq-100 (QQQ) หรือ Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) เพื่อเกาะโอกาสจากการย่อตัวของตลาดหุ้น ขณะเดียวกัน เรายังชื่นชอบการซื้อคอลออปชันบนฟิวเจอร์สทองคำ ในฐานะเครื่องมือเฮดจ์เชิงประวัติศาสตร์ที่พิสูจน์แล้วต่อความกังวลเรื่องหนี้อธิปไตยและการด้อยค่าของสกุลเงิน (currency debasement)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
