วันอังคารมีเรือเพียง 14 ลำที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เทียบกับระดับก่อนสงครามที่ราว 120 ลำต่อวัน ทำให้ปริมาณการผ่านทางยังอยู่เพียงประมาณ 12% ของภาวะปกติ แม้จะมีการประกาศว่าเส้นทางเดินเรือเปิดแล้วก็ตาม ด้านเบรนท์อ่อนลงมาแถว 87 ดอลลาร์ และ WTI แถว 81 ดอลลาร์ โดยทั้งสองสัญญาลดลงอีกในวันพุธ ขณะที่ค่า Stoch RSI รายวันปรับลงจากช่วงกลางเลข 90 ปลายเดือนก.ค. มาอยู่ที่ 24.82 สำหรับเบรนท์ และ 22.76 สำหรับ WTI เบรนท์ยังซื้อขายสูงกว่าบริเวณ 70 ดอลลาร์ราว 17 ดอลลาร์ หลังจากลงไปทดสอบระดับต่ำเดือนก.ค. ใกล้ 69 ดอลลาร์ ส่วน WTI มีพรีเมียมน้อยกว่า แม้ปริมาณการเดินเรือยังเบาบางและกระจุกตัวอยู่บนระบบเส้นทางที่ถูกจำกัด
ข้อมูลเส้นทางเดินเรือระบุว่า 11 จาก 14 เที่ยวที่ผ่านในวันอังคารใช้โถงทางเดินที่อิหร่านอนุมัติ และไม่มีเที่ยวใดใช้ช่องทางกลางแบบดั้งเดิม โครงสร้างดังกล่าวทำให้ความเสี่ยงเชิงพาณิชย์ยังสูงสำหรับเจ้าของเรือ ผู้รับประกันภัย และผู้เช่าเรือ ตลาดค่าระวางกลับผ่อนคลายน้อยกว่า: ดัชนี Baltic Dirty Tanker Index อยู่ที่ 2,663 ณ วันที่ 11 ส.ค. เพิ่มจากราว 1,988 ต้นเดือนก.ค. แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เดือนมี.ค. ใกล้ 3,730 ราว 29% ในกระดานซื้อขาย เบรนท์แกว่งในกรอบ 87.81-88.70 ดอลลาร์ และอยู่ใกล้ 87.35 ดอลลาร์ ลดลงราว 0.5% ซื้อขายสูงกว่าค่า EMA 200 วันแถว 82.50 ดอลลาร์ราว 6% และสูงกว่าค่าเฉลี่ย 50 วันแถว 85.29 ดอลลาร์ราว 2%; ระดับสูงสุด 114.33 ดอลลาร์ยังห่างมากกว่า 23% ขณะที่ WTI อยู่ใกล้ 81.65 ดอลลาร์ ลดลงราว 0.7% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 200 วันแถว 78 ดอลลาร์ราว 4.5% และสูงกว่าค่าเฉลี่ย 50 วันแถว 80.75 ดอลลาร์เพียงเกือบ 1% โดยสเปรดอยู่ราว 5.70 ดอลลาร์
ความไม่สอดคล้องระหว่างฟิวเจอร์สน้ำมันกับการไหลของตลาดจริง
ขณะนี้เรากำลังเห็น “ความไม่สอดคล้อง” ขนาดใหญ่ในตลาดน้ำมัน ซึ่งผู้ค้าอนุพันธ์สามารถใช้ประโยชน์ได้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แม้เบรนท์จะค่อยๆ ลดลงมาที่ 87 ดอลลาร์ และ WTI ลงมาที่ 81 ดอลลาร์ จากข่าวการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ แต่จำนวนเรือในโลกจริงกลับบอกเล่าอีกเรื่องหนึ่งอย่างสิ้นเชิง โดยวันอังคารมีเรือผ่านทางเพียง 14 ลำ เทียบกับค่าเฉลี่ยก่อนเกิดเหตุสะดุดเกือบ 120 ลำต่อวัน
ตัวเลขดังกล่าวเท่ากับการจราจรลดลงถึง 88% หมายความว่าอุปทานน้ำมันโลกหลายล้านบาร์เรลต่อวันยัง “ติดขัด” อยู่โดยปริยาย ในเชิงประวัติศาสตร์ ข้อมูลพลังงานสะท้อนว่าช่องแคบฮอร์มุซเป็นคอขวดการขนส่งที่สำคัญที่สุดของโลก โดยปกติรองรับการขนส่งของเหลวปิโตรเลียมราว 20% ของโลก เราไม่คาดว่าสต็อกน้ำมันโลกจะรับมือกับภาวะขาดดุลทางกายภาพขนาดนี้ได้นาน ก่อนที่ราคาจะถูกบีบให้ปรับขึ้น
ความเสี่ยง ตลาดค่าระวาง และโอกาสการเทรด
นอกจากนี้ เกือบทั้งหมดของการผ่านทางในวันอังคารใช้เส้นทางจำกัดที่รัฐอนุมัติ แทนช่องทางกลางน้ำลึกแบบดั้งเดิม เนื่องจากโถงทางเดินนี้ดำเนินการภายใต้ดุลพินิจของผู้เล่นการเมืองรายเดียวอย่างเคร่งครัด ผู้รับประกันภัยจึงไม่อาจรับประกันการเดินทางเหล่านี้ได้อย่างปลอดภัย เรามองว่าความเสี่ยงเชิงโครงสร้างนี้เป็นเหตุผลที่ผู้เช่าเรือปฏิเสธที่จะส่งเรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มาก (VLCC) กลับเข้าไปในพื้นที่
ความกังวลของตลาดเดินเรือสะท้อนชัดใน Baltic Dirty Tanker Index ที่กระโดดขึ้นสู่ 2,663 เมื่อวันที่ 11 ส.ค. เพิ่มขึ้นมากกว่า 30% จากจุดต่ำสุดในเดือนก.ค. ในขณะที่ผู้ค้ากระดาษน้ำมันดิบกำลังขายทำกำไรจากพาดหัวข่าวเชิงบวก อัตราค่าระวางในตลาดจริงกลับส่งสัญญาณว่าวิกฤตยังห่างไกลจากคำว่า “จบ” เราควรให้น้ำหนักกับการประเมินราคาแบบสมจริงของตลาดเดินเรือ มากกว่าความคาดหวังเชิงบวกของตลาดฟิวเจอร์สน้ำมัน
สำหรับกลยุทธ์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจับตาระดับ pivot สำคัญที่ 85 ดอลลาร์สำหรับเบรนท์ และ 80 ดอลลาร์สำหรับ WTI หากราคาทรงตัวเหนือระดับเฉลี่ยเหล่านี้ได้ เส้นทางทางเทคนิคที่มีแรงต้านน้อยที่สุดคือการดีดกลับแรงไปยังจุดสูงสุดเดือนก.ค. เราควรมองการย่อใดๆ ลงใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเป็นโอกาสเข้าซื้อคอลออปชัน
ราคาปัจจุบันให้สัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ “เอียงอย่างมาก” สำหรับสถานะฝั่ง Long หากการจราจรกลับสู่ภาวะปกติจริง เบรนท์อาจไหลกลับลงไปแถว 70 ดอลลาร์ แต่หากเส้นทางจำกัดปัจจุบันถูกปิด ราคาสามารถพุ่งทะลุจุดสูงสุดเดือนมี.ค. ที่ 114 ดอลลาร์ได้ไม่ยาก เราแนะนำให้ทยอยสร้างสถานะ Long ตั้งแต่ตอนนี้ ก่อนที่ภาวะขาดแคลนเชิงกายภาพจะสะท้อนเข้าสู่ข้อมูลสต็อกโลกอย่างเต็มตัว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
