USD/JPY ร่วงลงอย่างรุนแรงหลังการแทรกแซงแบบประสานงานเพื่อพยุงเงินเยนในวันที่ 30 และ 31 กรกฎาคม โดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่นและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตามรายงานที่ HSBC อ้างอิง ทั้งสองหน่วยงานยืนยันการดำเนินการร่วมกันเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม และระบุว่าพร้อมจะดำเนินการอีกหากจำเป็น HSBC ยังอ้างถึงการแทรกแซงฝ่ายเดียวของญี่ปุ่นก่อนหน้านี้ในช่วงเมษายน–พฤษภาคม 2026 ซึ่งหลังจากนั้น USD/JPY ใช้เวลาราว 7 สัปดาห์กว่าจะกลับสู่ระดับก่อนการแทรกแซง โดยเป็นกรณีตัวอย่างที่ช่วยกำหนดกรอบคาดการณ์ว่าการจัดวางสถานะ (positioning) ของตลาดอาจพัฒนาไปอย่างไร
กรณีฐาน (base case) ของธนาคารคือ USD/JPY มีแนวโน้มซื้อขายแบบแกว่งตัวในกรอบ (range-bound) เป็นหลัก แม้อาจอยู่ในกรอบที่กว้างขึ้น โดยปฏิบัติการของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นเป็นระยะจะทำหน้าที่เป็น “เพดาน” ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real rates) ที่ติดลบอย่างต่อเนื่องของญี่ปุ่นยังเป็นแรงหนุนพื้นฐาน HSBC ระบุว่าความกว้างของกรอบอาจได้รับอิทธิพลจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนลง การสื่อสารของเฟดที่คาดเดายากขึ้น และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่ รวมถึงปัจจัยฝั่งญี่ปุ่นอย่างการแทรกแซงร่วม และความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกี่ยวข้องกับธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ), กองทุนบำเหน็จบำนาญภาครัฐ (GPIF) และบัญชีออมทรัพย์ปลอดภาษี
ความผันผวน การแทรกแซง และกลยุทธ์การเทรด
ภายหลังการแทรกแซงร่วมครั้งใหญ่ของญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ในวันที่ 30 และ 31 กรกฎาคม เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือกับกรอบการซื้อขายของ USD/JPY ที่กว้างขึ้นมาก เนื่องจากการแทรกแซงฝ่ายเดียวเมื่อต้นปีใช้เวลาเกือบสองสัปดาห์กว่าที่ผลกระทบจะคลายตัว การดำเนินการแบบประสานงานครั้งนี้จะทำให้ตลาดลังเลอย่างมากที่จะเปิดสถานะชอร์ตเยนอย่างดุดัน เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ออปชัน เช่น strangle หรือ iron condor เพื่อทำกำไรจากความผันผวนที่สูงขึ้น โดยไม่ต้องเดิมพันทิศทางแบบชัดเจน
บริบททางประวัติศาสตร์และกรอบคาดการณ์ช่วงการแกว่งในอนาคต
ในเชิงประวัติศาสตร์ การดำเนินการแบบประสานงานมีน้ำหนักมากกว่ามาก คล้ายกับการแทรกแซงร่วมของ G7 ในปี 2011 ที่ช่วยสร้างเสถียรภาพค่าเงินได้ยาวนาน ก่อนเหตุร่วงในเดือนกรกฎาคมครั้งล่าสุด สัญญาฟิวเจอร์สเยนของฝั่งเก็งกำไรที่เป็นสถานะสุทธิชอร์ต (speculative net-short) เพิ่มขึ้นใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้ผู้เล่นตลาดเสี่ยงต่อการถูกบีบสถานะ (short squeeze) อย่างรุนแรง เราคาดว่าคู่นี้จะเหวี่ยงตัวอย่างมีพลวัตภายในกรอบที่กว้างขึ้นบริเวณ 148 ถึง 156 เมื่อตลาดทดสอบขอบเขตใหม่เหล่านี้
อย่างไรก็ดี เราไม่คาดว่าจะเกิดแนวโน้มขาลงแบบยืดเยื้อของ USD/JPY เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นหลังปรับเงินเฟ้อยังคงติดลบลึก เว้นแต่ BOJ จะเร่งรอบการขึ้นดอกเบี้ยให้เร็วขึ้น ความได้เปรียบด้านผลตอบแทน (yield advantage) ของดอลลาร์สหรัฐจะยังคงเป็นแรงพยุงคู่เงินในจังหวะย่อตัวแรง เราแนะนำขายออปชันคอล USD/JPY ระยะสั้นในช่วงที่ราคาพุ่งแรง ขณะเดียวกันจำกัดการวางเดิมพันขาลงระยะยาวไม่ให้มากเกินไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
