นักวิเคราะห์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด แครอล เหลียว และ มอริอาร์ตี แลม ระบุว่า การฟื้นตัวของเงินเฟ้อ (reflation) ของจีนถูกขับเคลื่อนโดย “ต้นทุน” มากกว่า “อุปสงค์” โดยราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่สูงขึ้นช่วยหนุนบางส่วนของภาคอุตสาหกรรม พวกเขาเสริมว่า การฟื้นตัวของกำไรมีความกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับ AI และน้ำมัน ขณะที่อุตสาหกรรมที่มักเชื่อมโยงกับปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินเห็นการปรับดีขึ้นของความสามารถทำกำไรเพียงจำกัด ในมุมมองของทั้งสอง อุปสงค์ภายในประเทศยังคงตามหลังอุปทาน ทำให้เกิดความไม่สมดุลที่ยืดเยื้อ
พวกเขาโต้แย้งว่า ช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์อาจลากยาวขึ้น หากการนำ AI ไปใช้เดินหน้าเร็วกว่าการปรับตัวของตลาดแรงงาน ซึ่งจะคงแรงกดดันขาลงต่อราคาไว้ ภายใต้บริบทดังกล่าว พวกเขาคาดว่านโยบายแบบผ่อนคลายจะดำเนินต่อไป ควบคู่กับระบอบเงินเฟ้อต่ำ–อัตราผลตอบแทนต่ำ ขณะที่เศรษฐกิจต้องใช้เวลาในการปรับสมดุล บทความระบุว่า จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
แนวโน้มเงินเฟ้อต่ำและอัตราผลตอบแทนต่ำของจีน
เราคาดว่าสภาวะเงินเฟ้อต่ำและอัตราผลตอบแทนต่ำของจีนจะยังคงอยู่ต่อไปในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากอุปสงค์ภายในประเทศยังคงล้าหลังเมื่อเทียบกับอุปทานภาคอุตสาหกรรม ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนมุมมองนี้ โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของจีนทรงตัวอยู่ที่ระดับอ่อนแอราว 0.3% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีถูกตรึงใกล้ระดับต่ำสุดในเชิงประวัติการณ์ที่ราว 2.1% ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรวางสถานะเพื่อรับมือการผ่อนคลายของธนาคารกลางที่ยืดเยื้อ โดยโฟกัสที่สวอปอัตราดอกเบี้ย (interest rate swaps) และฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาล
โอกาสการลงทุนท่ามกลางความแตกต่างระหว่างอุตสาหกรรม
เรามองว่าการฟื้นตัวของกำไรภาคอุตสาหกรรมจีนมีความไม่สม่ำเสมอสูง โดยกระจุกตัวแทบทั้งหมดในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์และน้ำมัน แม้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกจะช่วยหนุนบริษัทพลังงาน แต่ภาคส่วนที่เผชิญกำลังการผลิตส่วนเกินอย่างหนัก เช่น พลังงานแสงอาทิตย์และเหล็กกล้า ยังเดินหน้าลำบาก ผู้ซื้อขายสามารถใช้ประโยชน์จากความแตกต่างนี้ได้ด้วยการซื้อออปชันคอล (call options) บน ETF กลุ่มเทคโนโลยีและพลังงานที่คัดเลือกมา แทนการเล่นผ่านดัชนีตลาดโดยรวม
ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ยืดเยื้อมีแนวโน้มกดดันราคาภายในประเทศอย่างมาก เนื่องจากการนำ AI ไปใช้เดินหน้าเร็วกว่าการปรับตัวของตลาดแรงงาน ในอดีต เมื่ออุปทานนำหน้าอุปสงค์อย่างมาก การขายชอร์ตในภาคส่วนที่มีกำลังการผลิตส่วนเกินมักให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอที่สุด เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ Bear Put Spread บนฟิวเจอร์สอุตสาหกรรมและวัสดุของจีน เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับลงของราคาที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มเติม
นอกจากนี้ ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) คาดว่าจะคงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมากเพื่อกดต้นทุนการกู้ยืมให้ต่ำ สภาพแวดล้อมเช่นนี้ทำให้การถือสถานะซื้อ (long) ในฟิวเจอร์สตราสารหนี้รัฐบาลอายุ 10 ปีมีความน่าสนใจสูง เราเสนอให้เข้าถือสถานะ long ในฟิวเจอร์สพันธบัตรเพื่อสร้างกำไรในช่วงที่อัตราผลตอบแทนถูกกดให้ลดต่ำลงอีกในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
