ดัชนีดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) แกว่งตัวใกล้ระดับ 53,900 จุดในวันจันทร์ ลดลง 0.3% หลังการซื้อขายทั้งวันกินช่วงเพียงราว 200 จุด โดยการเคลื่อนไหวของราคาถูกจำกัดอยู่ภายในกรอบของวันศุกร์อย่างสมบูรณ์ ซึ่งกรอบของวันศุกร์เองก็ยังอยู่ภายในกรอบของวันพฤหัสบดีอีกชั้นหนึ่ง อินเทลร่วง 3% หลังประกาศขายหุ้นสามัญมูลค่า 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นปัจจัยนอกเหนือจากการคำนวณของดัชนี ในด้านข้อมูลมหภาค ผลิตภาพไตรมาส 2 ชี้ว่าสัดส่วนแรงงานต่อผลผลิตลดลงสู่ 52.9% ต่ำสุดของชุดข้อมูลที่ย้อนกลับไปถึงปี 1947 ขณะที่ค่าใช้จ่ายต่อหน่วยที่ไม่ใช่แรงงาน (unit non-labour payments) เพิ่มขึ้นในอัตรา 14% ต่อปี (annualised)

ผลผลิตต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 1.4% ในไตรมาสดังกล่าว และเพิ่มขึ้น 2.2% เมื่อเทียบรายปี โดยวัฏจักรรวม (cycle) ขยายตัวทบต้นที่ 2.1% ต่อปี ค่าตอบแทนต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 2.7% แต่ลดลง 3.1% หลังหักผลของราคาผู้บริโภค ขณะที่ต้นทุนแรงงานต่อหน่วย (unit labour costs) เพิ่มขึ้น 1.3% และดัชนีเงินฝืดของมูลค่าเพิ่ม (value-added price deflator) อยู่ใกล้ 7% ราคาน้ำมันปรับแข็งค่า โดย WTI เพิ่มราว 3% มาใกล้ 81 ดอลลาร์/บาร์เรล และ Brent สูงกว่า 86 ดอลลาร์ จากพาดหัวข่าวเกี่ยวกับอิหร่านและการขึ้นบัญชีเพิ่มเติมของสหรัฐฯ ที่หนุนเบี้ยความเสี่ยง (risk premia) ด้านอัตราดอกเบี้ยมีการปรับคาดการณ์ใหม่: ตลาดให้โอกาสการขยับขึ้น 25bp ในวันที่ 16 กันยายนที่ 49.9% เทียบกับ 50.1% ที่คงดอกเบี้ย เดือนตุลาคมอยู่ที่ 76.5%; ความน่าจะเป็นของการขึ้นครั้งที่สองเพิ่มเป็น 24.1% จาก 14.4% ขณะที่เดือนธันวาคมสะท้อนว่า “ไม่มีโอกาส” สำหรับกรอบอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน ข้อมูลที่รออยู่ ได้แก่ CPI วันพุธ (0.1% MoM; 3.4% YoY; core 0.2% MoM และ 2.5% YoY) ต่อด้วย PPI วันพฤหัสบดี (0.2% MoM; core 4.2% YoY) พร้อมจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่ 201K และวันศุกร์ยอดค้าปลีกคาด 0.2% กับความเชื่อมั่นผู้บริโภคมหาวิทยาลัยมิชิแกนคาดที่ 54 เทียบ 55.2 แนวเทคนิค: แนวต้านอยู่เหนือ 54,000 เล็กน้อย โดย 54,100 เป็นเพดานของวันศุกร์ และสถิติสูงสุดอยู่ใกล้ 54,750; แนวรับที่ 53,800 ถัดไป 53,500 และ EMA 50 วันใกล้ 52,100 โดย Stoch RSI ใกล้ 57

ตัวกระตุ้นการเบรกเอาต์ที่ใกล้เข้ามา และการวางกลยุทธ์อนุพันธ์

เราเห็นสัญญาดัชนีดาวโจนส์บีบแคบเข้าสู่กรอบรายวันที่แน่นมากบริเวณ 53,900 จุด ซึ่งบ่งชี้ว่า “การเบรกเอาต์ด้านความผันผวน” ครั้งใหญ่กำลังใกล้เกิดขึ้น รูปแบบในอดีตชี้ว่าช่วงสะสมตัวแคบ ๆ ลักษณะนี้มักนำไปสู่การเคลื่อนไหวรุนแรง โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลเงินเฟ้อสำคัญกำลังจะประกาศ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับการขยายตัวของความผันผวนด้วยการใช้กลยุทธ์ long straddle หรือ strangle ก่อนการประกาศ CPI วันพุธ

เมื่อ Brent ขยับขึ้นผ่าน 86 ดอลลาร์ และ WTI ซื้อขายใกล้ 81 ดอลลาร์ เบี้ยความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ได้ถูก “ใส่ราคา” กลับเข้ามาในภาคพลังงานอย่างชัดเจน ข้อมูลล่าสุดของภาคพลังงานระบุว่าอุปสงค์น้ำมันโลกคาดเฉลี่ยมากกว่า 104 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่ OPEC+ ยังรักษาวินัยการปฏิบัติตามการลดกำลังการผลิตอย่างเข้มงวด เราควรพิจารณาซื้อคอลออปชันบนดัชนีที่มีน้ำหนักหุ้นพลังงานสูง เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากแรงเสียดทานเชิงนโยบาย/การบริหารและข้อจำกัดด้านอุปทานที่เพิ่มขึ้น

ผลิตภาพ อัตราดอกเบี้ย และการบริหารความเสี่ยงสำหรับหุ้น

ข้อมูลผลิตภาพล่าสุดสะท้อนภาพที่ชัดเจน โดยสัดส่วนแรงงานต่อผลผลิตดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 52.9% ซึ่งไม่เคยเห็นตั้งแต่ปี 1947 การลดลงนี้ชี้ว่ามาร์จิ้นกำไรของภาคธุรกิจยังได้รับการปกป้องอย่างมาก แม้ค่าตอบแทนแรงงานหลังปรับเงินเฟ้อจะยังตามไม่ทัน เรามองความยืดหยุ่นของมาร์จิ้นนี้เป็น “กันชนเชิงพื้นฐาน” ที่แข็งแรงสำหรับหุ้นบริษัทจดทะเบียน และบ่งชี้ว่าการอ่อนตัวระยะสั้นเป็นโอกาสเหมาะสำหรับการทยอยสะสมคอลออปชันอายุยาว

ตลาดอัตราดอกเบี้ยกำลังรีไพรซ์อย่างรวดเร็ว โดยความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอยู่ในระดับเกือบ 50-50 ที่ 49.9% ตามสถิติ เมื่อเฟดเผชิญต้นทุนที่ไม่ใช่แรงงานซึ่ง “หนืด” เช่น พลังงานและภาษีศุลกากร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นมักทรงตัวสูง เราแนะนำการวางโพซิชันเพื่อรับสภาพแวดล้อมดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher-for-longer) ด้วยการซื้อพุทออปชันเพื่อคุ้มครองหุ้นเติบโตที่มีเลเวอเรจสูงและอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย

ในเชิงเทคนิค ระดับ 53,800 จุดของดาวโจนส์เป็นแนวสำคัญที่ต้องจับตาอย่างยิ่ง การปิดรายวันต่ำกว่าแนวรับนี้จะทำให้ความพยายามเบรกเอาต์ล่าสุด “ล้มเหลว” และมีโอกาสเร่งตัวลงไปหาเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ใกล้ 52,100 จุด เราแนะนำซื้อพุทออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) หากระดับดังกล่าวถูกเจาะลง ขณะเดียวกันยังคงมุมมองเชิงบวกด้วยคอลออปชันตราบใดที่ 53,800 ยังยืนได้

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets