AUD/JPY ปรับขึ้น 0.70% ในวันจันทร์มาอยู่ราว 112.25 ได้แรงหนุนจากการอ่อนค่าในวงกว้างของเงินเยน ขณะที่เงินดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) ทรงตัวก่อนการตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ในวันอังคาร แรงขายเยนเกิดขึ้นหลังดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นพลิกเป็นขาดดุล 9.23 หมื่นล้านเยนในเดือนมิถุนายน สวนทางกับคาดการณ์ที่เกินดุล 1.512 ล้านล้านเยน โดยกระทรวงการคลังชี้ถึงราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและกระแสเงินปันผลไหลออกจำนวนมาก ความกังวลด้านการคลังยังกดดันเพิ่มเติม โดยหนี้สาธารณะสูงกว่า 200% ของ GDP และข้อเสนอเชิงนโยบายแบบขยายตัวเพิ่มข้อสงสัยต่อความยั่งยืนของหนี้ระยะยาว ทำให้มาตรการพยุงค่าเงินช่วงล่าสุดมีผลต่อเนื่องได้จำกัด ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคงมีอคติไปทางการคุมเข้ม และสรุปความเห็น (Summary of Opinions) เดือนกรกฎาคมระบุว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่สนับสนุนการทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติ (normalisation) เพิ่มเติม แม้อัตราดอกเบี้ยในประเทศยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น
ในออสเตรเลีย ตลาดคาดว่า RBA จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.35% หลังปรับขึ้น 3 ครั้งในปีนี้ โดยจับตาถ้อยแถลง คาดการณ์เศรษฐกิจ และความเห็นของผู้ว่าการ Michele Bullock เพื่อหา “สัญญาณ” ต่อการคุมเข้มเพิ่มเติม ขณะเดียวกัน AUD เผชิญแรงกดดันจากจีน หลังเงินเฟ้อผู้บริโภคแบบรายปีชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือนในเดือนกรกฎาคม และเงินเฟ้อราคาผู้ผลิตชะลอลงมากกว่าคาด ทว่าแรงขับเคลื่อนหลักยังคงมาจากความอ่อนแอของ JPY การกำหนดราคาบนตลาดอัตราดอกเบี้ยสะท้อนโอกาสราว 50% ที่ BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายน และมีโอกาส “ขึ้นเต็มหนึ่งครั้ง” ภายในสิ้นปี นอกจากนี้ ผลสำรวจของ Bloomberg ระบุว่านักเศรษฐศาสตร์ 31 รายคาดว่า RBA จะไม่เปลี่ยนแปลงนโยบายในสัปดาห์นี้
กลยุทธ์อนุพันธ์เพื่อเกาะกระแสโมเมนตัมขาขึ้น
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ซื้อออปชัน Call ของ AUD/JPY ระยะสั้น เพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้นของคู่เงินที่มุ่งสู่ระดับ 113.00 โดยเมื่อ RBA มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยไว้ที่ 4.35% ในวันพรุ่งนี้ และการขาดดุลเชิงโครงสร้างของญี่ปุ่นยังถ่วงเงินเยน เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดในระยะใกล้ยังคงเป็นด้านขาขึ้น ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างออสเตรเลียและญี่ปุ่นยังอยู่ในระดับกว้าง กลยุทธ์ carry trade มักยังเอื้อประโยชน์ต่อเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย
สถานะการคลังของญี่ปุ่นยังคงถดถอย โดยสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ล่าสุดอยู่เหนือ 250% ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่ม G7 ภาระหนี้ขนาดใหญ่นี้จำกัดความสามารถของ BoJ ในการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างจริงจังโดยไม่ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของภาครัฐพุ่งขึ้นอย่างมาก ดังนั้น เราแนะนำการใช้ออปชัน Call แบบ knock-out เพื่อลดต้นทุนค่าเบี้ยประกัน (premium) ขณะยังคงวางสถานะเพื่อรับการอ่อนค่าต่อของเยนในช่วงสองสัปดาห์ข้างหน้า
การบริหารความเสี่ยงท่ามกลางความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ดี ผู้เทรดต้องเตรียมรับความผันผวนฉับพลัน เนื่องจากตลาดกำลังกำหนดราคาโอกาส 50% ของการขึ้นดอกเบี้ย BoJ ในเดือนกันยายน เพื่อป้องกันความเสี่ยงจาก “เซอร์ไพรส์เชิงคุมเข้ม” (hawkish surprise) หรือการแทรกแซงฉับพลันจากกระทรวงการคลัง เราแนะนำให้เพิ่มออปชัน Put ของ AUD/JPY แบบนอกเงิน (out-of-the-money) ที่มีต้นทุนต่ำ กลยุทธ์สองด้านนี้ช่วยปกป้องเงินทุนจากการเกิดการคลี่คลายสถานะ carry trade แบบฉับพลันเหมือนในอดีต ซึ่งในอดีตมักกระตุ้นให้คู่เงินปรับลงรวดเร็วเป็นเปอร์เซ็นต์หลายจุดในเวลาไม่นาน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
