สต็อกสินค้าส่งของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 0.3% สะท้อนการสะสมสต็อกที่อ่อนกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ประเมินไว้สำหรับเดือนดังกล่าว
การพลาดคาด 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์บ่งชี้ว่าแรงสะสมสินค้าคงคลังชะลอลงในช่วงปลายไตรมาส 2 ซึ่งเป็นปัจจัยที่สามารถส่งผ่านไปยังการคำนวณ GDP ผ่านองค์ประกอบ “การเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังภาคเอกชน” (change in private inventories) ข้อมูลครั้งนี้ช่วยเติมภาพชุดตัวชี้วัดรายเดือนที่กำลังกำหนดความคาดหวังต่อการเติบโตระยะใกล้และภาวะอุปสงค์
การบริหารสินค้าคงคลังแบบ Lean และนัยต่อภาพมหภาค
สต็อกสินค้าส่งเดือนมิถุนายนที่เพิ่มขึ้น 0.2%—ต่ำกว่าคาด 0.3% เล็กน้อย—บ่งชี้ว่าภาคธุรกิจกำลังคุมซัพพลายเชนแบบ “ลีน” มากกว่าการกักตุนสินค้า เราเชื่อว่านี่สะท้อนว่าอุปสงค์ผู้บริโภคยังทรงตัวดีพอที่จะระบายสินค้าออกจากชั้นวาง ลดความเสี่ยงเกิดสินค้าค้างสต็อกที่ไม่ต้องการ ในอดีต อัตราส่วนสินค้าคงคลังต่อยอดขาย (wholesale inventory-to-sales ratio) ที่ทรงตัวราว 1.35 สื่อถึงการบริหารที่เข้มงวด หมายความว่าบริษัทต่าง ๆ ยังไม่เผชิญปัญหาสินค้า “ตายสต็อก” อย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งนี้ การสะสมสต็อกที่ช้าลงอาจเป็นแรงฉุดเล็กน้อยต่อการคำนวณ GDP ไตรมาส 3 ทำให้ข้อมูลชุดนี้เปิดพื้นที่ให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีอิสระมากขึ้นในการพิจารณาลดดอกเบี้ย เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์พิจารณาเปิดสถานะคอลออปชันบนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาล (Treasury futures) โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะค่อย ๆ ปรับลดลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การสร้างสต็อกที่นิ่มลงยังสอดรับกับแนวโน้มมหภาคที่เงินเฟ้อกำลังเย็นลง ทำให้อนุพันธ์ตราสารหนี้มีความน่าสนใจเป็นพิเศษ
คำแนะนำกลยุทธ์อนุพันธ์และการเฮดจ์ความเสี่ยง
สำหรับอนุพันธ์หุ้น เราเสนอให้ใช้กลยุทธ์ bull call spread บน ETF กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย/บริโภคไม่จำเป็น (consumer discretionary) สต็อกที่ลีนลงหมายความว่าร้านค้าปลีกรายใหญ่ไม่น่าจำเป็นต้องลดราคาหนักเพื่อเคลียร์สินค้าเกินสต็อก ช่วยพยุงมาร์จิ้นก่อนเข้าสู่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการ กลยุทธ์ออปชันดังกล่าวช่วยให้เราจับอัพไซด์จากมาร์จิ้นที่แข็งแรงขึ้น โดยคุมความเสี่ยงให้อยู่ในกรอบที่ชัดเจน
ขณะเดียวกัน จำเป็นต้องเฮดจ์ความเป็นไปได้ที่การสะสมสต็อกที่ช้าลงสะท้อนถึงการชะลอตัวในภาคการผลิตวงกว้าง การซื้อพุทออปชัน near-the-money บน ETF กลุ่มอุตสาหกรรมหรือขนส่ง (industrial/transport) เป็นวิธีต้นทุนต่ำเพื่อปกป้องพอร์ต หากกิจกรรมภาคโรงงานยังเย็นลงต่อเนื่อง การคงสถานะเชิงป้องกันเหล่านี้จะช่วยรับมือความผันผวนจากข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะประกาศในช่วงปลายเดือนนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
