ประธานเฟดสาขามินนีแอโพลิส นีล คาชคารี กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันพุธว่า เขาไม่ได้เรียกร้องให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง โดยวางกรอบนโยบายโดยมุ่งลดเงินเฟ้อมากกว่าการชะลอการเติบโตอย่างตั้งใจ เขาระบุว่าเงินเฟ้อในช่วงล่าสุดส่วนใหญ่เกิดจากช็อกด้านอุปทานโดยมีด้านอุปสงค์เข้ามาเสริมบ้าง และกล่าวว่าคณะกรรมการต้องกำหนดท่าทีการสื่อสารที่เหมาะสม คาชคารียังอ้างถึงความสำคัญของการอธิบาย “ปฏิกิริยาตอบสนองของเฟด” (reaction function) พร้อมทั้งหลีกเลี่ยงการยึดติดกับมุมมองตายตัวเกี่ยวกับจำนวนการประชุมที่ต้องใช้ และคงจุดยืนแบบเปิดกว้าง
มาตรวัดตลาดสะท้อนโทนที่ผ่อนลง โดยคะแนน FXS Speechtracker อยู่ที่ 4.6/10 เทียบกับค่าอ้างอิง 6.8/10 ขณะที่ดัชนี FXS Fed Sentiment Index ลดลง 2.95 จุด สู่ระดับ 142.85 แม้ยังอยู่เหนือระดับเป็นกลางที่ 100 เฟดมีเป้าหมายด้านเสถียรภาพราคาและการจ้างงานเต็มศักยภาพ และใช้การปรับอัตราดอกเบี้ยรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% เป็นเครื่องมือหลัก โดยจัดการประชุมนโยบายปีละ 8 ครั้งผ่านคณะกรรมการ FOMC ซึ่งประกอบด้วยผู้กำหนดนโยบาย 12 คน ธนาคารกลางยังสามารถใช้มาตรการ QE หรือ QT ได้ โดย QE มักกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) ขณะที่ QT โดยทั่วไปเป็นปัจจัยหนุน USD
โอกาสการเทรดอนุพันธ์ในสภาพแวดล้อมที่เฟดผ่อนคลายลง
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับช่วงเวลาที่ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีแนวโน้ม “พักฐาน/แกว่งตัว” หลังจากประธานเฟดคาชคารีส่งสัญญาณที่ผ่อนคลายเกินคาด เมื่อดัชนี Fed Sentiment Index ลดลงเกือบ 3 จุด สู่ 142.85 แรงกดดันในทันทีต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุกจึงผ่อนลง การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่า แม้เอนเอียงด้านนโยบายยังคงเป็นเชิงเข้มงวดโดยรวม แต่ความเร่งด่วนต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ลดลง
เพื่อใช้ประโยชน์จากมุมมองที่ยืดหยุ่นนี้ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์โฟกัสที่ออปชันอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น โดยเฉพาะการเก็งว่าฟิวเจอร์ส Secured Overnight Financing Rate (SOFR) จะเข้าสู่ภาวะทรงตัว ในอดีตเมื่อเฟดเปลี่ยนจากวาทกรรมเชิงคุมเข้มมาเป็นท่าทีที่ยืดหยุ่นและอิงข้อมูล (data-dependent) ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในออปชันอัตราดอกเบี้ยมักหดตัว นักเทรดสามารถใช้กลยุทธ์ขายพรีเมียม เช่น iron condors หรือ strangles บนออปชัน SOFR ที่จะหมดอายุในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
กลยุทธ์ FX และตราสารหนี้ท่ามกลางเสถียรภาพของเงินเฟ้อ
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน การถอยของแรงโมเมนตัมเชิง “ฮอว์กิช” จะจำกัดอัพไซด์ในระยะสั้นของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังพยายามฝ่าแนวต้านสำคัญไม่สำเร็จ เราเสนอให้ใช้ออปชันค่าเงินเพื่อเล่นในกรอบ (range-bound) มากกว่าจัดพอร์ตเพื่อหวังการเบรกเอาต์ขนาดใหญ่ โดยเฉพาะการขายออปชันคอลดอลลาร์สหรัฐนอกเงิน (out-of-the-money) เทียบกับยูโรหรือเยน อาจให้รายได้พรีเมียมอย่างสม่ำเสมอในช่วงที่ตลาดกำลังประเมินท่าทีเฟดที่ผ่อนคลายลง
เมื่อพิจารณาตัวชี้วัดเศรษฐกิจล่าสุด ข้อมูลเงินเฟ้อชี้ว่าการเติบโตราคาผู้บริโภคทรงตัวราว 2.5% สอดคล้องกับมุมมองว่าการปรับดีขึ้นของซัพพลายเชนเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ฉากทัศน์มหภาคลักษณะนี้ในเชิงประวัติศาสตร์มักเอื้อต่ออนุพันธ์ตราสารหนี้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีมีโอกาสสูงที่จะยึดอยู่ในกรอบ 3.8% ถึง 4.2% ในระยะใกล้ ด้วยการวางสถานะเพื่อรับความผันผวนที่ลดลง เราสามารถรับมือช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ก่อนการประชุมนโยบายอย่างเป็นทางการครั้งถัดไปของเฟด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
