การวิเคราะห์ของ MUFG ชี้ว่าเงินเยนญี่ปุ่นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญภายในตลาด FX เอเชีย โดยมองว่าเงินวอนเกาหลีใต้เป็นผู้ได้ประโยชน์หลัก หากแรงแข็งค่าของเยนยังคงอยู่ ขณะที่เงินบาทและดอลลาร์สิงคโปร์ก็ถูกจัดอยู่ในกลุ่มที่ตอบสนองได้ชัดเจน ส่วนเปโซฟิลิปปินส์ถูกมองว่าได้อานิสงส์ในระดับที่น้อยกว่า โดยอิงจากความอ่อนไหวที่สูงกว่าต่อการเคลื่อนไหวของ USD/JPY
ธนาคารระบุว่า ความอ่อนไหวดังกล่าวโดยทั่วไปปรับลดลงนับตั้งแต่ปี 2025 ทั่วทั้งภูมิภาค และลดลงสำหรับเงินหยวนจีน ดอลลาร์ไต้หวัน และรูปีอินเดีย เมื่อวัดด้วยทั้งค่าสหสัมพันธ์ (correlation) และเบตาแบบมีเงื่อนไข (conditional beta) ต่อการเคลื่อนไหวของเยน ตรงกันข้าม วอนถูกระบุว่าเป็น “ตัวนอกกลุ่ม” โดยค่าสหสัมพันธ์และ conditional beta ปรับเพิ่มขึ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมา อีกด้านหนึ่ง ข้อมูลการประกาศ PMI ของเอเชียถูกอ้างว่า สะท้อนโมเมนตัมการส่งออกที่แข็งแกร่ง โดยตัวชี้นำล่วงหน้าของ MUFG บ่งชี้ว่า การเติบโตของการส่งออกจะชะลอลงเข้าสู่ปี 2027 แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง
ความแข็งแกร่งของเยนสร้างโอกาสในตลาด FX ทั่วเอเชีย
เรากำลังติดตามอย่างใกล้ชิดการแข็งค่าที่ต่อเนื่องของเงินเยนญี่ปุ่น ซึ่งกำลังก่อให้เกิดแรงกระเพื่อมที่ทรงพลังไปทั่วตลาดสกุลเงินเอเชีย สำหรับผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ แนวโน้มนี้เปิดโอกาสเชิงแท็กติกที่มีความน่าจะเป็นสูงในสกุลเงินเฉพาะกลุ่มในภูมิภาคที่มีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของเยนเพิ่มขึ้นอย่างมาก เราแนะนำให้เน้นสถานะ Long ในเงินวอนเกาหลีใต้ (KRW) และเงินบาท (THB) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ในฐานะเครื่องมือหลักเพื่อเกาะกระแสโมเมนตัมดังกล่าว
มุมมองเชิงบวกนี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด โดย PMI ภาคการผลิตทั่วเอเชียยังคงอยู่ในโซนขยายตัวอย่างชัดเจน สะท้อนภาพการส่งออกที่แข็งแกร่ง ตัวอย่างเช่น การเติบโตของการส่งออกเกาหลีใต้ล่าสุดขยายตัวมากกว่า 10% เมื่อเทียบรายปี ตอกย้ำปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแรงซึ่งหนุนค่าเงินวอน เรามองว่า ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของภูมิภาคนี้จะช่วยพยุงสกุลเงินดังกล่าว แม้โมเมนตัมการค้าโลกจะเริ่มชะลอลงเข้าสู่ปี 2027
กลยุทธ์การเทรดเพื่อเก็บเกี่ยวเทรนด์ค่าสหสัมพันธ์
การวิเคราะห์ค่าสหสัมพันธ์ของตลาดล่าสุดของเราแสดงให้เห็นว่า ความอ่อนไหวของเงินวอนต่อการเคลื่อนไหวของเยนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดสองปีที่ผ่านมา ทำให้วอนเป็น “พร็อกซีเทรด” ที่สะอาดที่สุดในปัจจุบัน ขณะที่สกุลเงินอย่างเงินหยวนจีน (CNH) และดอลลาร์ไต้หวัน (TWD) มีค่าสหสัมพันธ์กับเยนลดลงอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่ปี 2025 ดังนั้น ผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ควรหลีกเลี่ยงการใช้ TWD หรือ CNH เพื่อเดิมพันกับการแข็งค่าของเยน และหันไปให้น้ำหนักกับ KRW, THB และดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) แทน
เพื่อใช้ประโยชน์จากประเด็นนี้ เราแนะนำให้ซื้อออปชัน Put ระยะสั้นของ USD/KRW หรือเข้าทำ Long KRW Call Spreads เพื่อใช้ประโยชน์จาก conditional beta ที่สูงของสกุลเงินนี้ เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงในอดีต ช่วงที่เยนพุ่งแรงปลายปี 2024 วอนปรับตามอย่างใกล้ชิด และการกำหนดราคาออปชันในปัจจุบันบ่งชี้ว่า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ยังคงสะท้อนค่าสหสัมพันธ์นี้ต่ำเกินไป นอกจากนี้ ออปชันเชิงโครงสร้าง (structured options) บน THB และ SGD ที่ให้ผลตอบแทนเหนือดอลลาร์สหรัฐ อาจให้โครงสร้างผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward) ที่น่าสนใจในระยะใกล้เช่นกัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
