TD Securities ระบุว่า การแทรกแซงล่าสุดของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MOF) และการหารือเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการประสานงานระหว่างสหรัฐ-ญี่ปุ่น ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลง “กรอบการเคลื่อนไหว” ของ USD/JPY ในภาพรวม โดยบริษัทมองว่าอาจเกิดการย่อตัวระยะสั้นเมื่อแรงโมเมนตัมเริ่มเย็นลง มีโอกาสอ่อนลงสู่บริเวณ 153.00 แต่คาดว่าคู่เงินจะยังยืนเหนือระดับดังกล่าวได้ ขณะที่คงประมาณการปลายปีไว้ที่ 159.00
USD/JPY ร่วงลงแรงสู่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 วัน (200-day SMA) เป็นครั้งแรกในปี 2026 หลังการดำเนินการของ MOF ต่อเนื่องสองวันรวมราว 8.7 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกันพาดหัวข่าวชี้ถึงความเป็นไปได้ของการแทรกแซงร่วมระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐ โมเดลติดตามแนวโน้มของ TD Securities ปรับจาก “ขาขึ้น” เป็น “กลาง/เป็นกลาง (neutral)” แม้ยังไม่เข้าสู่ “ขาลง” ธนาคารคาดว่า downside ระยะใกล้จะจำกัดที่ 153.00 เว้นแต่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น และสหรัฐเข้ามามีบทบาทโดยตรงในมาตรการพยุงเงินเยนเป็นเวลานานขึ้น
Market Reaction And Near-Term Trading Strategy
เรามองว่าการแทรกแซงแบบ “หนักมือ” ล่าสุดของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นเป็นเพียงอุปสรรคชั่วคราว มากกว่าจะเป็นการกลับทิศของแนวโน้ม USD/JPY อย่างถาวร แม้แรงอัดฉีดระดับ 8.7 หมื่นล้านดอลลาร์จะกดให้คู่เงินลงมาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน แต่แรงขับเคลื่อนพื้นฐานของตลาดยังคงเดิม เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์มองการย่อตัวแรงครั้งนี้เป็นโอกาสสำคัญในการวางสถานะเพื่อรอการรีบาวด์ในระยะถัดไป
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราเสนอให้ซื้อออปชัน Call ของ USD/JPY โดยกำหนดราคาใช้สิทธิ (strike) ใกล้ระดับ 159.00 พร้อมวางจุดตัดขาดทุนเชิงป้องกันไว้ต่ำกว่า 153.00 เล็กน้อย อีกทางเลือกคือขายออปชัน Put ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) บริเวณ 153.00 เพื่อรับพรีเมียม เนื่องจากเราคาดว่าบริเวณดังกล่าวจะทำหน้าที่เป็น “แนวรับ” ที่แข็งแรง แนวทางเชิงโครงสร้างนี้ช่วยให้ใช้ประโยชน์จากความผันผวนปัจจุบัน โดยไม่เสี่ยง “รับมีดที่กำลังตก” หากเงินเยนแข็งค่าเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น
Policy Dynamics And Structural Outlook
ประวัติศาสตร์สะท้อนว่า การแทรกแซงค่าเงินฝ่ายเดียวมักไม่ประสบความสำเร็จในระยะยาว หากไม่มีนโยบายการเงินหนุนหลัง ตัวอย่างเช่น ในแคมเปญแทรกแซงครั้งใหญ่ของญี่ปุ่นในปี 2022 และ 2024 ที่รัฐบาลใช้วงเงินมากกว่า 9 ล้านล้านเยนในครั้งเดียว การรีบาวด์ของเงินเยนมักจางหายภายในไม่กี่สัปดาห์ เพราะช่องว่างอัตราผลตอบแทน (yield gap) ยังอยู่ ด้วยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และ BOJ ที่ยังสูงกว่า 4 จุดเปอร์เซ็นต์ แรงจูงใจเชิงพื้นฐานของกลยุทธ์ carry trade จึงยังคงแข็งแกร่ง
หาก BOJ ไม่มีวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยที่ชัดเจนและมีท่าที “เหยี่ยว” มากขึ้น หรือหากไม่มีการขายดอลลาร์เชิงรุกโดย Fed โอกาสที่เงินเยนจะแข็งค่าต่อจะถูกจำกัดอย่างมาก เราคาดว่าตลาดจะรับรู้ประเด็นนี้ภายในเดือนหน้า และหนุนให้ USD/JPY กลับขึ้นไปใกล้เป้าหมายปลายปีของเราที่ 159.00 ดังนั้นพอร์ตอนุพันธ์ควรคงสถานะสุทธิเป็นฝั่ง “Long USD/JPY” โดยใช้การย่อตัวชั่วคราวนี้เพื่อสะสมสถานะ long-volatility ในต้นทุนที่ถูกลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
