ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตของ Caixin จีนชะลอลงมาอยู่ที่ 50.9 ในเดือนกรกฎาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 51.5 อย่างไรก็ดี ตัวเลขยังทรงตัวเหนือระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างการขยายตัวกับการหดตัว สะท้อนว่าภาคการผลิตยังคงเติบโต แต่ด้วยอัตราที่ช้ากว่าที่ประเมินไว้
ตัวเลขที่ออกมาต่ำกว่าคาดบ่งชี้การสูญเสียแรงส่งจากระดับของเดือนก่อนหน้า และอาจกดทอนความคาดหวังต่อปริมาณการผลิตภาคโรงงานในระยะใกล้ แม้ดัชนียังอยู่ในโซนขยายตัว แต่ข้อมูลดังกล่าวชี้ว่ากิจกรรมพื้นฐานยังประคองตัวได้ ขณะที่จังหวะการปรับดีขึ้นเริ่มชะลอลง
มุมมองต่อแรงส่งการเติบโตโลกและกลยุทธ์ในตลาดอนุพันธ์
จาก PMI ภาคการผลิตเดือนกรกฎาคมของจีนที่พลาดเป้าที่ 50.9 เมื่อเทียบกับคาดการณ์ 51.5 เราคาดว่าจะเกิดแรงกดดันทันทีต่อบรรยากาศความเชื่อมั่นการเติบโตของเศรษฐกิจโลก การชะลอตัวของ “เครื่องยนต์การผลิต” ของโลกสะท้อนว่าอุปสงค์ภายในประเทศยังซบเซา แม้มีมาตรการภาครัฐเข้ามาพยุงในช่วงที่ผ่านมา ผู้ค้าอนุพันธ์ควรเตรียมรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อจีนในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ตลาดปรับราคาเพื่อสะท้อนภาวะชะลอตัวดังกล่าว
ในอดีต การชะลอลงของแรงส่งภาคการผลิตจีนมักสัมพันธ์สูงกับการอ่อนตัวของโลหะอุตสาหกรรม โดยเฉพาะราคาทองแดงที่มักปรับลดลงราว 2%–4% ในช่วงหลายสัปดาห์หลัง PMI ต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ เราแนะนำการซื้อออปชัน Put ระยะสั้นบนฟิวเจอร์สทองแดงและน้ำมันดิบเบรนท์ เพื่อรับมือมุมมองอุปสงค์โลกที่เย็นลง นอกจากนี้ การซื้อออปชัน Put ในสกุลเงินที่พึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์สูง เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลีย เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เป็นโครงสร้างที่มีความน่าจะเป็นค่อนข้างสูง
การจัดพอร์ตหุ้นและตราสารหนี้เพื่อตอบสนองต่อข้อมูล PMI
เรายังแนะนำการใช้อนุพันธ์ในตลาดหุ้น โดยเฉพาะการซื้อออปชัน Put ระยะใกล้บนกองทุน iShares China Large-Cap ETF (FXI) วัฏจักรตลาดในอดีตชี้ว่าเมื่อการขยายตัวของภาคอุตสาหกรรมจีนชะลอลง ดัชนีฮั่งเส็งมักทดสอบแนวรับในระดับที่ต่ำลง และมักปรับลดลงมากกว่า 3% ภายในราวสองสัปดาห์ การเฮดจ์พอร์ตหุ้นฝั่ง Long ที่มีอยู่ด้วยโครงสร้างมุมมองขาลงดังกล่าวจะช่วยลดความเสี่ยงด้านขาลงได้
ด้านตราสารหนี้ ตัวเลขที่อ่อนแอนี้เพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจีน (PBoC) จะเร่งผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างจริงจังเพื่อหลีกเลี่ยงการชะลอตัวที่ลึกลง เราแนะนำการถือสถานะ Long ในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 10 ปี โดยคาดว่าผลตอบแทน (ยีลด์) จะปรับลดลงเมื่อโอกาสการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น อีกทั้งการวางสถานะรับมือหยวนอ่อนค่าผ่านออปชัน Call ของ USD/CNH ก็สอดคล้องกับความคาดหวังต่อความแตกต่างของทิศทางนโยบายการเงินดังกล่าวอย่างเหมาะสม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
