ทองคำทำจุดสูงสุดที่ระดับเหนือ 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์เล็กน้อยในเดือนมกราคม ก่อนเผชิญการปรับฐานอย่างรุนแรง จากนั้นมีแรงดีดตัวระยะสั้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยช่วงวันแรก ๆ ของความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน นับแต่นั้นราคาซื้อขายอยู่ในกรอบ 4,000–4,500 ดอลลาร์ตลอดช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา บทวิเคราะห์ในชิ้นงานเชื่อมโยงการเคลื่อนไหวดังกล่าวกับความกังวลต่อสกุลเงินเฟียตและเงินดอลลาร์ พร้อมชี้ไปที่ความเปลี่ยนแปลงของความชอบของผู้บริหารเงินสำรอง โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุเมื่อต้นปีว่าทองคำแซงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasuries) ขึ้นเป็นสินทรัพย์สำรองอันดับหนึ่งของโลกแล้ว
การเข้าซื้อของธนาคารกลางยังคงเป็นข้อมูลสำคัญ ปีที่แล้วการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองทองคำภาครัฐอยู่ที่ 863 ตัน ซึ่งนับเป็นการขยายตัวมากเป็นอันดับ 4 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ลดลง 21% เมื่อเทียบรายปี แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายปีช่วงปี 2010–2021 ที่ 473 ตัน; จุดสูงสุดอยู่ที่ปี 2022 ที่ 1,136 ตัน ซึ่งเป็นยอดซื้อสุทธิสูงสุดนับย้อนถึงปี 1950 และครอบคลุมยุคหลังปี 1971 ด้วย บทความยังอ้างบริบทด้านค่าเงินและเงินเฟ้อ: หากวัดด้วย CPI เงินดอลลาร์สูญเสียมูลค่าราว 35% นับตั้งแต่ปี 2008 ขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้นเกือบ 4 เท่าในช่วงเวลาเดียวกัน พร้อมทั้งกล่าวถึงภาวะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่ปรับสูงขึ้นแม้มีการลดดอกเบี้ยในปี 2024
กลยุทธ์ซื้อขายอนุพันธ์ในตลาดทองคำที่กำลังพักฐาน
เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์มีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่น่าดึงดูดอย่างมาก ในช่วงที่ราคาทองคำเริ่มทรงตัวหลังจากปรับฐานลงจากจุดสูงสุดที่ 5,500 ดอลลาร์ โดยปัจจุบันโลหะมีค่าดังกล่าวเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัวในกรอบระหว่าง 4,000 ถึง 4,500 ดอลลาร์ สะท้อนว่าตลาดกำลังสะสมแรงเพื่อรอการเบรกเอาต์ครั้งใหญ่รอบถัดไป การพักตัวชั่วคราวนี้ทำให้เราเห็น “หน้าต่าง” ที่ชัดเจนในการวางสถานะเชิงกลยุทธ์ก่อนเข้าสู่ขาขึ้นรอบใหม่
มุมมองเชิงบวกของเรายังได้รับแรงหนุนจากการเข้าซื้อของธนาคารกลางในระดับสูงตามประวัติศาสตร์ ซึ่งยังคงดึงซัพพลายออกจากตลาด ข้อมูลจริงจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่า ธนาคารกลางซื้อทองคำมากกว่า 1,030 ตันในปี 2023 โดยอุปสงค์ยังอยู่ในระดับสูงตามประวัติศาสตร์ต่อเนื่องตลอดปี 2024 และ 2025 การสะสมอย่างต่อเนื่องนี้สะท้อนว่าสถาบันทั่วโลกกำลังทยอยเปลี่ยนจากทุนสำรอง “กระดาษ” ไปเป็นทองคำจริง
ป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบและความอ่อนแอของตลาดตราสารหนี้
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้กลยุทธ์ที่เหมาะกับภาวะแกว่งตัวในกรอบ เช่น เครดิตสเปรด (credit spreads) เพื่อทำกำไรจากช่องทางราคา 4,000 ถึง 4,500 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ขณะเดียวกัน การซื้อคอลออปชันระยะยาว (long-term call options) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price) สูงกว่า 4,500 ดอลลาร์เล็กน้อย จะช่วยให้เราจับอัพไซด์ก้อนใหญ่เมื่อเกิดการเบรกเอาต์ แนวทางที่สมดุลเช่นนี้ช่วยปกป้องเงินทุน พร้อมทำให้เราพร้อมรับการพุ่งขึ้นรอบถัดไป
นอกจากนี้ เราไม่อาจมองข้ามภาวะถดถอยของตลาดตราสารหนี้ ซึ่งอัตราผลตอบแทนที่ปรับสูงขึ้นสะท้อนว่านักลงทุนกำลังสูญเสียความเชื่อมั่นต่อหนี้ภาครัฐ ในภาวะที่เงินเฟ้อยังเหนียวตัวและหนี้สาธารณะสหรัฐขยายตัวอย่างรวดเร็ว สินทรัพย์ปลอดภัยแบบเดิมอย่าง Treasuries กำลังไม่สามารถปกป้องความมั่งคั่งได้ การจัดพอร์ตในอนุพันธ์ทองคำ ณ เวลานี้จึงเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการป้องกันความเสี่ยงต่อการด้อยค่าของเงินเฟียตเชิงระบบ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
