การปรับขึ้นของทองคำในปี 2026 ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยเงินเฟ้อหรือดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพียงอย่างเดียว ธนาคารกลางทั่วโลกเร่งสะสมทองคำแท่งด้วยอัตราเร็วที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1950 และผลสำรวจหนึ่งระบุว่า 82% ขณะนี้ถือครองทองคำจริง เพิ่มขึ้นจาก 71% เมื่อปีก่อนหน้า โดยเกือบหนึ่งในสามมีแผนเพิ่มการถือครองอีกในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า แรงขับเคลื่อนที่ระบุชัดคือการกระจายทุนสำรองออกจากการพึ่งพาเงินตราต่างประเทศเพียงสกุลเดียว ซึ่งอาจถูกจำกัดการเข้าถึงได้
อุปสงค์ยังได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำ โดยปีที่แล้วมีเงินราว 89,000 ล้านดอลลาร์ไหลเข้าเพิ่มในกองทุนที่มีทองคำหนุนหลัง ทำให้การถือครองรวมแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงการระบาดใหญ่ ด้านอุปทาน ธนาคารกลางบางแห่งซื้อทองคำโดยตรงจากเหมืองภายในประเทศ ลดต้นทุนการขนส่ง สนับสนุนอุตสาหกรรมท้องถิ่น และดึงโลหะออกจากการหมุนเวียนสาธารณะตั้งแต่ต้นน้ำของห่วงโซ่
อุปสงค์ปลายทางก็เปลี่ยนไปเช่นกัน: การซื้อเครื่องประดับชะลอลง ขณะที่ทองคำแท่งและเหรียญมีแนวโน้มทำสถิติปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 และคาดว่าจะสูงกว่าอุปสงค์เครื่องประดับเป็นครั้งแรกเท่าที่มีการบันทึกไว้ ควบคู่กัน ความอ่อนค่าของสกุลเงินท้องถิ่นสามารถผลักดันราคาทองคำในประเทศทำจุดสูงสุดใหม่ได้ แม้ราคาทองคำในรูปดอลลาร์สหรัฐจะทรงตัว ซึ่งช่วยอธิบายว่าทำไมตลาดอย่างอินเดียอาจเคลื่อนไหวแตกต่างจากสัญญาณเงินเฟ้อของสหรัฐ
กลยุทธ์การเทรดในตลาดทองคำที่แข็งแกร่งเชิงโครงสร้าง
เราเชื่อว่าเทรดเดอร์อนุพันธ์ควรเตรียมรับแรงกดดันขาขึ้นของราคาทองคำที่มีแนวโน้มต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ด้วยการโฟกัสออปชันฝั่งเอนเอียงไปทางขาซื้อ (long-biased) โดยในขณะที่ทองคำยังคงโมเมนตัมแข็งแกร่งเข้าสู่เดือนสิงหาคม 2026 การอาศัยข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐเพียงอย่างเดียวเพื่อจับจังหวะเทรดเป็นความผิดพลาด แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เราควรมองไปที่อุปสงค์เชิงโครงสร้างเพื่อรองรับการซื้อคอลออปชันอายุยาวขึ้น หรือทำกลยุทธ์บูลคอลสเปรด (bull call spreads)
ข้อมูลตลาดล่าสุดยืนยันว่าธนาคารกลางทั่วโลกยังคงซื้อทองคำในระดับประวัติการณ์ สอดคล้องกับยอดซื้อสุทธิขนาดใหญ่กว่า 1,000 เมตริกตันที่เห็นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แรงหนุนจากสถาบันดังกล่าว ผนวกกับโมเมนตัมของเงินไหลเข้า ETF ทองคำ ได้สร้าง “พื้นราคา” ที่ยืดหยุ่นอย่างยิ่ง เราสามารถใช้ประโยชน์จากอุปสงค์ฐานที่เหนียวแน่นนี้ด้วยการขายพุตออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อเก็บพรีเมียม โดยมีความเสี่ยงขาลงที่ลดลง
พลวัตโลก ความตึงตัวของอุปทาน และผลของค่าเงินที่แตกต่าง
นอกจากนี้ เนื่องจากธนาคารกลางซื้อโดยตรงจากเหมืองภายในประเทศมากขึ้น ทองคำจริงจึงไหลเข้าสู่ตลาดซื้อขายสาธารณะเพื่อชำระสัญญาฟิวเจอร์สน้อยลง ภาวะอุปทานตึงตัวแบบเงียบ ๆ นี้ทำให้การปรับลงของราคาแบบฉับพลันมีแนวโน้มตื้นและอยู่ไม่นาน ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราควรมองการย่อตัวทางเทคนิคเล็กน้อยเป็นโอกาสหลักในการเข้าถือสถานะขาซื้อ
ท้ายที่สุด เราต้องมองให้ไกลกว่าดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากราคาทองคำที่ตีราคาในสกุลเงินที่อ่อนค่าอย่างรูปีอินเดียและลีราตุรกียังคงทำจุดสูงสุดของตนเองอย่างต่อเนื่อง เทรดเดอร์อนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อขายออปชันบนสินทรัพย์ที่อิงทองคำในสกุลเงินท้องถิ่น เพื่อเก็บเกี่ยวแนวโน้มที่แตกต่างเหล่านี้ ด้วยการขยายมุมมองไปสู่การเปลี่ยนแปลงระดับโลก เราสามารถสร้างผลกำไรที่สม่ำเสมอได้ โดยไม่ขึ้นอยู่กับสิ่งที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะทำต่อไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
