ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA) ซื้อขายต่ำกว่า 52,500 เล็กน้อยในวันศุกร์ เพิ่มขึ้นราว 230 จุด และอยู่ต่ำกว่าสถิติสูงสุดช่วงต้นเดือนก.ค.ประมาณ 1.6% แม้ระหว่างวันจะผันผวนในกรอบเกือบ 600 จุด จากราว 52,600 ลงไปต่ำกว่า 52,000 เล็กน้อย ก่อนดีดกลับมากกว่า 450 จุดภายในไม่ถึงสองชั่วโมง หุ้น Apple ร่วงราว 10% แม้รายได้ไตรมาส 3 ตามปีงบประมาณและยอดขาย iPhone ที่เพิ่มขึ้น 22% จะออกมาดีกว่าคาด ขณะที่ Amazon พุ่งมากกว่า 15% หลังรายได้ไตรมาส 2 สูงกว่าคาดจากแรงหนุนธุรกิจคลาวด์; เนื่องจากดัชนีเป็นแบบถ่วงน้ำหนักตามราคา (price-weighted) การเคลื่อนไหวสวนทางกันของหุ้นที่มีราคาคล้ายกันจึงหักล้างกันเป็นส่วนใหญ่ ทำให้ความแตกต่างของผลประกอบการรายตัว (single-name earnings dispersion) ที่มากที่สุดของไตรมาสนี้ สรุปแล้วหนุนดัชนีสุทธิน้อยกว่า 0.5% ปัจจุบัน 5 จาก 7 หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่สุดอยู่ในดัชนีแล้ว โดยไม่มี Meta และ Tesla ทำให้ “วิธีถ่วงน้ำหนัก” และ “ความกว้างของตลาด (breadth)” เป็นตัวแยกความต่างหลักระหว่างดัชนีชี้วัดต่างๆ

ด้านอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 และขยับสูงขึ้นต่อในวันศุกร์ ขณะที่อายุ 10 ปียืนเหนือ 4.7% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ม.ค. 2025 หลังเฟดคงดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งที่ 5 ติดต่อกัน ด้วยมติ 9–3 โดยประธานเฟดสาขาภูมิภาค 3 รายลงมติไม่เห็นด้วยและต้องการขึ้น 25 bp ข้อมูลเศรษฐกิจออกมาเอียงไปทาง “เหยี่ยว”: ดัชนีต้นทุนการจ้างงาน (ECI) ไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 0.9% เทียบคาด 0.8% และเท่ากับไตรมาสก่อน; Chicago PMI อยู่ที่ 57.6 เทียบคาด 56 เพิ่มขึ้นจาก 56.7; ความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (UoM) อยู่ที่ 55.2 เทียบคาด 54 โดยองค์ประกอบคาดการณ์อยู่ที่ 55.4 เทียบคาด 54 ขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปียืนที่ 4.2% และ 5 ปีที่ 3.3% สัปดาห์หน้ามี ISM ภาคการผลิต (คาด 54 เทียบ 53.3; ดัชนีราคาที่จ่ายคาด 70 เทียบ 73) และภาคบริการ (คาด 54.2 เทียบ 54), การจ้างงานภาคเอกชน (คาด 75K เทียบ 98K), ผลิตภาพและต้นทุนแรงงานต่อหน่วย และตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ในวันศุกร์ที่ 7 ส.ค. (คาด 91K เทียบ 57K; อัตราว่างงาน 4.3% เทียบ 4.2%; ค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมง AHE 0.3% MoM และ 3.5% YoY) ก่อนการตัดสินใจวันที่ 16 ก.ย. ระดับเทคนิคชี้แนวต้านบริเวณ 52,600 และถัดไปเล็กน้อยเหนือ 53,300 แนวรับที่ 52,000 และ 51,800 โดย EMA 50 วันอยู่ใกล้ 51,600 ส่วน Stoch RSI อยู่ใกล้ 21 ค่าในกรอบ 5 นาทีอยู่เหนือ 90 และหากปิดต่ำกว่า 52,000 จะทำให้มุมมองเชิงบวก (bullish bias) เป็นโมฆะ

ความผันผวนของตลาดและกลยุทธ์การเทรด

การแกว่งตัวระหว่างวันอย่างรวดเร็วกว่า 600 จุดของดาวโจนส์สะท้อนว่าความผันผวนของตลาดกำลังเพิ่มขึ้น แม้ดัชนียังอยู่ไม่ไกลจากสถิติสูงสุด 53,300 เราควรเตรียมรับความผันผวนรุนแรงต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยเฉพาะเมื่อ Stoch RSI รายวันสะท้อนภาวะขายมากเกินไป (oversold) และเริ่มหันขึ้นจากระดับ 21 เทรดเดอร์อนุพันธ์สามารถใช้ประโยชน์จากสภาวะ “แกว่งแรง” นี้ ด้วยกลยุทธ์ straddle ระยะสั้นเพื่อทำกำไรจากการกลับตัวฉับพลันที่เกิดขึ้นโดยไร้ข่าว

แม้หุ้นยังทรงตัวแข็งแกร่ง แต่ตลาดพันธบัตรส่งสัญญาณเตือนเมื่อผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีไต่เหนือ 4.7% และผลตอบแทน 30 ปีทดสอบระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ในอดีต เมื่อผลตอบแทน 10 ปียืนเหนือ 4.5% ได้ต่อเนื่อง ส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้น (equity risk premium) จะหดตัว และมักจุดชนวนให้ความผันผวนของหุ้นพุ่งขึ้นเฉลี่ย 15% ถึง 20% ในช่วงสัปดาห์ถัดมา เรามองว่าความไม่สอดคล้องนี้ทำให้สถานะ “ถือหุ้นยาว (long equity)” จำเป็นต้องมีการป้องกันความเสี่ยง โดยการซื้อพุต (protective puts) แบบ out-of-the-money บนดาวโจนส์เป็นตาข่ายนิรภัยที่เหมาะสมในตอนนี้

แนวรับสำคัญและข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะประกาศ

ต้องจับตาแนวรับสำคัญที่ 52,000 อย่างใกล้ชิด เพราะหากราคาปิดรายวันต่ำกว่าระดับนี้ จะทำให้มุมมองเชิงบวกระยะสั้นเป็นโมฆะ และเปิดทางให้ทดสอบ EMA 50 วันใกล้ 51,600 ส่วนด้านบน แรงขายมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นใกล้แนวต้าน 52,600 ซึ่งจำกัดการปรับขึ้นตลอดช่วงปลายเดือนก.ค. เพื่อเล่นในกรอบนี้ เราแนะนำทำ bull put spreads ต่ำกว่าระดับ 52,000 เพื่อเก็บพรีเมียม โดยกำหนดความเสี่ยงขาลงให้ชัดเจน

เนื่องจากเดือนส.ค.ไม่มีการประชุมเฟด ข้อมูลมหภาคที่กำลังจะประกาศ—โดยเฉพาะองค์ประกอบ “ราคาที่จ่าย” ของ ISM และตัวเลข NFP วันที่ 7 ส.ค.—จะเป็นตัวกำหนดทิศทางครั้งใหญ่รอบถัดไปของตลาด เมื่อฉันทามติคาดว่า NFP จะออกมาเพียง 91K และค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมงอยู่ที่ 3.5% YoY หากมีเซอร์ไพรส์เงินเฟ้อด้านบวก ก็มีโอกาสดันผลตอบแทนพันธบัตรขึ้นและกดดันหุ้น เราควรวางสถานะรองรับผลลัพธ์แบบสองทาง (binary outcomes) ด้วยการซื้อออปชันอายุสั้นต้นทุนต่ำ เพื่อใช้ประโยชน์จาก implied volatility ที่ถูกประเมินต่ำก่อนการประกาศข้อมูล

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets