จีน: ดัชนี PMI รวมของ CFLP เดือนก.ค.ร่วง 1.3 จุดสู่ 49.3 ต่ำสุดนับตั้งแต่ธ.ค. 2022 และทั้งดัชนีภาคการผลิตและนอกภาคการผลิตต่างปรับลงต่ำกว่าระดับ 50 สะท้อนการชะลอตัวในวงกว้าง across sectors. PMI ภาคการผลิตลดลง 1.1 จุดสู่ 49.2 ต่ำกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ 50.1 และจากเดือนมิ.ย.ที่ 50.3; ในรายละเอียดของแบบสำรวจ การผลิตชะลอลงสู่ 49.9 จาก 51.4 ขณะที่คำสั่งซื้อใหม่ร่วงสู่ 48.5 จาก 51.2 และคำสั่งซื้อส่งออกใหม่ลดลงสู่ 49.6 จาก 50.1. การจ้างงานเป็นข้อยกเว้น โดยเพิ่มขึ้นสู่ 49.0 จาก 48.5 และทำระดับสูงสุดในรอบ 40 เดือน
ในการประชุมโปลิตบูโรวันที่ 30 ก.ค. เจ้าหน้าที่ให้คำมั่นมาตรการแบบ “ทยอย” (incremental) การปรับนโยบายสวนวัฏจักรให้เข้มข้นขึ้น มาตรการขยายอุปสงค์ในประเทศและเพิ่มประสิทธิภาพอุปทาน รวมถึงการจัดการการแข่งขันแบบ “involutionary” แถลงการณ์ยังชี้ถึงการเร่งเบิกจ่ายการคลังและการนำเงินจากการออกพันธบัตรไปใช้สนับสนุนโครงการสำคัญ โครงสร้างพื้นฐานใหม่ และโครงการด้านสังคม ควบคู่การใช้เครื่องมือนโยบายการเงินอย่างยืดหยุ่น จุดสนใจเชิงนโยบายยังคงอยู่ที่การเติบโต หลัง GDP ไตรมาส 2/26 ขยายตัวต่ำกว่ากรอบเป้าหมายทางการ 4.5%–5.0% ขณะที่อัตราซื้อคืนพันธบัตรแบบ reverse repo อายุ 7 วัน (อัตรามาตรฐาน) ของ PBOC คาดว่าจะทรงตัวที่ 1.40% ตลอดปี 2026
แนวโน้มอนุพันธ์ค่าเงินและตราสารทุน
เมื่อ PMI รวมของจีนลดลงสู่ 49.3 ในเดือนก.ค. เราคาดว่าเงินหยวนจะเผชิญแรงกดดันอ่อนค่าต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ผู้ค้าอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อออปชันคอล USD/CNH เพื่อใช้ประโยชน์จากความอ่อนแอของค่าเงินดังกล่าว ในอดีต เมื่ออุปสงค์ในประเทศชะลอและคำสั่งซื้อส่งออกหดตัวลงสู่ 49.6 ค่าเงินมักอ่อนค่าลงในฐานะกลไกปรับสมดุลเศรษฐกิจโดยธรรมชาติ
นอกจากนี้ แนะนำให้โฟกัสอนุพันธ์ตราสารทุนด้วย เนื่องจาก PMI ภาคการผลิตที่ลดลงสู่ 49.2 ส่งสัญญาณแรงกดดันทันทีต่อดัชนีหุ้นจีน การซื้อ implied volatility หรือซื้อออปชันพุทบนดัชนี CSI 300 สามารถช่วยป้องกันพอร์ตจากการเทขายฉับพลัน กลยุทธ์นี้ใช้ประโยชน์จากช่องว่างระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอและผลกระทบที่มักล่าช้าของมาตรการกระตุ้นการคลังที่ประกาศไว้
กลยุทธ์ตลาดอัตราดอกเบี้ย
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะถูกกดให้อยู่ในระดับต่ำ เพราะธนาคารกลางมีแนวโน้มตรึงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 1.40% ตลอดปี การถือสถานะ Long ในบอนด์ฟิวเจอร์สยังเป็นดีลเชิงรับที่มีความน่าสนใจสูง เมื่อการเติบโตเศรษฐกิจต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย ผู้ค้าสามารถใช้สัญญาเหล่านี้เพื่อล็อกผลตอบแทน ก่อนที่ภาครัฐจะเร่งการออกพันธบัตรท้องถิ่นเพื่อระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานใหม่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
