บราซิลรายงานตัวเลขขาดดุลงบประมาณ “เชิงนอมินัล” (nominal) อยู่ที่ 166,000 ล้านเรียลในเดือนมิถุนายน มากกว่าตัวเลขขาดดุล 133,200 ล้านเรียลที่ถูกประเมินไว้ตามคาดการณ์ สะท้อนฐานะรายเดือนในเชิงนอมินัลที่อ่อนแอกว่าที่คาด
ช่องว่างเมื่อเทียบกับคาดการณ์อยู่ที่ 32,800 ล้านเรียล คำนวณจากส่วนต่างระหว่างผลจริงกับตัวเลขประมาณการ ข้อมูลดังกล่าวหมายถึงดุลการคลังเชิงนอมินัลของเดือนมิถุนายน และเป็นการเปรียบเทียบตัวเลขจริงกับระดับคาดการณ์
ความเสี่ยงทางการคลังและนัยต่ออัตราดอกเบี้ย
การที่ตัวเลขขาดดุลงบประมาณเชิงนอมินัลของบราซิลขยายไปแตะ 166,000 ล้านเรียลในเดือนมิถุนายน—แย่กว่าที่คาดไว้ที่ 133,200 ล้านเรียลอย่างมาก—สะท้อนความเปราะบางทางการคลังเชิงลึกที่ไม่อาจมองข้ามได้ ในอดีต การหลุดเป้าทางการคลังขนาดใหญ่ลักษณะนี้มักผลักดันสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อจีดีพีเข้าใกล้ระดับวิกฤตที่ราว 78% และกระตุ้นให้เกิดกระแสเงินทุนไหลออกอย่างหนัก เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์จัดพอร์ตเพื่อรับมือความผันผวนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์บราซิลในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าโดยทันที
เมื่อการใช้จ่ายภาครัฐยังอยู่ในระดับร้อนแรง ความคาดหวังเงินเฟ้อจะปรับสูงขึ้น กดดันให้ธนาคารกลางต้องคงอัตราเซลิก (Selic) ไว้ในระดับสูงหรืออาจจำเป็นต้องปรับขึ้น เราแนะนำเข้าถือสถานะซื้อในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย (DI contracts) โดยเน้นซีรีส์ที่หมดอายุช่วงปลายปี 2026 และต้นปี 2027 โดยมองว่าการตั้งราคาของตลาดในปัจจุบันสะท้อนพรีเมียมเพื่อชดเชยความเสี่ยงการคลังต่ำเกินไป ทำให้กลยุทธ์เฮดจ์ความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยมีความน่าสนใจ
กลยุทธ์ตลาดค่าเงินและหุ้น
การหลุดเป้าทางการคลังยังจะกดดันค่าเงินเรียลบราซิล ซึ่งในอดีตมักอ่อนค่าเฉลี่ยราว 4% ถึง 6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายสัปดาห์หลังเกิดการพลาดเป้างบประมาณครั้งใหญ่ เราเสนอให้ซื้อออปชันคอล USD/BRL เพื่อใช้ประโยชน์จากแรงอ่อนค่าที่กำลังจะเกิดขึ้นเมื่อเงินทุนต่างชาติไหลออก กลยุทธ์นี้ให้ความคุ้มค่าด้านความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ดี เนื่องจากนักลงทุนทั่วโลกจะเรียกพรีเมียมสูงขึ้นเพื่อถือครองค่าเงินเรียล
ในฝั่งหุ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะกดดันภาคธุรกิจในประเทศ เช่น ค้าปลีกและอสังหาริมทรัพย์ เราให้น้ำหนักต่อการซื้อออปชันพุตบนดัชนีโบเวสปา (Bovespa) เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงต่อแรงขายในวงกว้าง หากความกังวลด้านการคลังยืดเยื้อถึงเดือนสิงหาคม หุ้นในประเทศมีแนวโน้มสูงที่จะทดสอบระดับต่ำสุดของปีอีกครั้ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
