หุ้นยุโรปเปิดบวกแข็งแกร่งขึ้น แต่บรรยากาศการลงทุนยัง “แตกเป็นสองขั้ว” ระหว่างกระแสประกาศผลประกอบการที่ถาโถม กับเงินเฟ้อที่ยังพิสูจน์ว่าเหนียวแน่นกว่าที่ตลาดหวัง โดย CPI เบื้องต้นของยูโรโซนทรงตัวที่ 2.9% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ Core CPI ขยับขึ้นสู่ 2.5% จากที่คาด 2.4% นับเป็นเดือนที่ 5 ติดต่อกันที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย เยอรมนีมีผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้น 6.0K และอัตราว่างงานอยู่ที่ 6.4% ส่วนราคาบ้านสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 0.1% m/m และ 1.8% y/y ขณะที่ Lloyds Business Barometer ปรับขึ้นสู่ 49 จาก 44 ด้านอิตาลี CPI ออกมาตรงคาดที่ 2.8% y/y และฝรั่งเศสสร้างเซอร์ไพรส์ที่ 2.1% y/y เทียบคาด 1.8% ขณะที่สเปนเกินดุลบัญชีเดินสะพัด 1.8 พันล้านยูโร บอนด์เยอรมัน (Bund) กำลังมุ่งสู่ “เดือนก.ค.ที่แย่ที่สุด” ในรอบกว่า 2 ทศวรรษ ขณะที่ดัชนีหุ้นยุโรปปรับขึ้น 0.8–1.0% โดย FTSE อยู่ที่ 10,980.33 (+0.76%), DAX 25,847.63 (+1.07%) และ CAC 8,562.14 (+0.90%)

ในเอเชีย ดัชนี KOSPI ปิดบวก 18% หลังสัปดาห์ที่ผันผวนรุนแรงจากแรงกดดันที่เชื่อมโยงกับการบังคับขาย/ชำระบัญชีของเฮดจ์ฟันด์มูลค่า 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ โดย Samsung บวก 24% และ SK Hynix บวก 29% ขณะที่ Nikkei เพิ่มขึ้นมากกว่า 4% ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ด้วยมติ 8–1 และตลาดให้น้ำหนักราว 79% ว่าอาจขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในเดือนต.ค.; USD/JPY แกว่งแรงจากใกล้ 163 ลงสู่ 158 ก่อนดีดกลับมาราว 160.40 แล้วมีจังหวะไหลลงต่ำกว่า 159 ท้ายตลาด หลังญี่ปุ่นยืนยันการเข้าแทรกแซงค่าเงิน และแหล่งข่าวชี้ถึงการขายดอลลาร์ของเกาหลีในลักษณะที่พบได้ไม่บ่อย Amazon ปรับเพิ่ม CapEx ปี 2026 สู่ราว 2.2 แสนล้านดอลลาร์ โดยมี backlog 4.96 แสนล้านดอลลาร์ที่เติบโตระดับเลขสามหลัก ขณะที่ Apple ชี้นำรายได้ไตรมาส 4 เติบโต 9–11% ท่ามกลางแรงกดดันต้นทุนหน่วยความจำ ตลาดเข้าสู่สุดสัปดาห์โดยยังมีความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับอิหร่านเป็นปัจจัยกดดัน; Brent ลดลง 0.5% และ WTI ลดลง 0.9%, ทองคำร่วง 1.2%, DXY เพิ่ม 0.1%, BTC ลด 1.2% และ ETH ลด 1.5% ขณะที่ฟิวเจอร์สสหรัฐปรับขึ้น 0.5–1.3% และฟิวเจอร์ส S&P 500 บวก 0.52%

ความผันผวนของกลุ่มเทคโนโลยีและกลยุทธ์บริหารความเสี่ยง

เราจำเป็นต้องเตรียมรับมือความผันผวนต่อเนื่องในกลุ่มเทคโนโลยี ขณะที่ตลาดกำลัง “ตั้งหลัก” หลังเหตุการณ์ชำระบัญชีครั้งใหญ่ราว 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ของเฮดจ์ฟันด์ Situational Awareness ซึ่งสะท้อนภาพคล้ายกรณีล่มสลายของ Archegos ในปี 2021 ที่ไพรม์โบรกเกอร์เร่งเทขายสินทรัพย์กว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ จนเกิดแรงกระเพื่อมต่อเนื่องหลายสัปดาห์ กลยุทธ์ที่ควรพิจารณาคือการซื้อพุทออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่มีเบต้าสูง หรือใช้กลยุทธ์ iron condor เพื่อรับประโยชน์จาก implied volatility ที่ยังอยู่ในระดับสูง

เมื่อ BOJ และหน่วยงานกำกับของเกาหลีใต้ดำเนินการแทรกแซงค่าเงินในลักษณะประสานกัน เราต้องปรับกลยุทธ์ออปชันในตลาด FX โดยในอดีตเมื่อญี่ปุ่นใช้เงินระดับสถิติ 6.2 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2024 เพื่อพยุงเยน มักก่อให้เกิดการกลับทิศของแนวโน้มอย่างฉับพลัน และสร้างความเสียหายหนักต่อผู้เล่นโมเมนตัมที่ไม่ทำเฮดจ์ เราให้น้ำหนักกับการซื้อพุทออปชันบน USD/JPY หรือใช้ risk reversals เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายทั่วโลกได้ส่งสัญญาณชัดเจนถึง “เส้นแบ่ง” ใกล้ระดับ 163

เงินเฟ้อ ความปั่นป่วนในตลาดตราสารหนี้ และเฮดจ์ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์

เงินเฟ้อในยุโรปที่ยังเหนียว (core CPI สูงกว่าเป้าหมายที่ 2.5% ต่อเนื่อง 5 เดือน) หมายความว่าเราไม่ควรคาดหวังการลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ขณะเดียวกัน Bund เยอรมนีเพิ่งเผชิญผลงานเดือนก.ค.ที่แย่ที่สุดในรอบกว่า 20 ปี สะท้อนว่าความผันผวนฝั่งตราสารหนี้จะยังคงอยู่ เราควรใช้ swaptions อัตราดอกเบี้ยเพื่อเฮดจ์พอร์ตต่อความเสี่ยงที่ผลตอบแทนพันธบัตรโลกอาจทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่องไปถึงช่วงฤดูใบไม้ร่วง

แม้ความตึงเครียดบางภูมิภาคเริ่มผ่อนคลาย แต่ความเสี่ยงของเหตุการณ์ปะทุช่วงสุดสัปดาห์ยังคงทำให้ต้องถือเฮดจ์ “หางความเสี่ยง” (tail risk) ต้นทุนต่ำไว้ ราคาน้ำมันยังไวต่อข่าวสูง และ Brent สามารถดีดกลับเข้าใกล้โซน 90 ดอลลาร์ได้ไม่ยาก หากความขัดแย้งตะวันออกกลางลุกลาม เราแนะนำการถือ call options แบบ out-of-the-money ในสัญญาน้ำมันดิบและทองคำ เพื่อป้องกันช็อกด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นฉับพลัน

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets