เศรษฐกิจจีนขยายตัว 4.3% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 2/2026 ต่ำกว่าเป้าหมายของรัฐบาลที่ 4.5–5% ตามข้อมูลทางการ โดยการเติบโตที่ต่ำกว่าคาดเชื่อมโยงกับอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแรง ภาวะตึงตัวในภาคอสังหาริมทรัพย์ซ้ำเติมด้วยนโยบายการคลังที่ระมัดระวัง และแรงฉุดจากความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านในช่วงเดือนเมษายนและพฤษภาคม ข้อมูลการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (FAI) สะท้อนการเบิกจ่ายการคลังที่ดำเนินไปอย่างเชื่องช้า
ตัวชี้วัดล่าสุดบ่งชี้ว่าสถานการณ์ดีขึ้นเข้าสู่เดือนมิถุนายน หลังตัวเลขรายเดือนของยอดค้าปลีก ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม และการลงทุนสินทรัพย์ถาวรชี้ไปสู่การฟื้นตัวเล็กน้อย ในเดือนกรกฎาคม โปลิตบูโรไม่ได้ส่งสัญญาณการเปลี่ยนนโยบายแบบเร่งด่วน การส่งออกสุทธิยังช่วยพยุงการเติบโตโดยรวม ขณะที่คาดว่าการขยายตัวทางการคลังในระดับพอประมาณจะช่วยดันการเติบโตทางการกลับมาอยู่ในกรอบ 4.5–5%
นัยต่อเงินหยวน สินค้าโภคภัณฑ์ และกลยุทธ์ค่าเงิน
เรามองว่าการเติบโตของ GDP ไตรมาส 2 ที่ 4.3% สะท้อนว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนยังเชื่องช้า ซึ่งจะทำให้เงินหยวนยังอยู่ภายใต้แรงกดดันเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยอัตราแลกเปลี่ยน USD/CNY ขณะนี้แกว่งอยู่แถวช่วง 7.25–7.30 ผู้ค้าอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อออปชันคอล USD/CNY ระยะสั้น เนื่องจากการส่งออกสุทธิที่แข็งแกร่งยังคงพยุงเศรษฐกิจ เราไม่คาดว่าจะเกิดการร่วงแรงของค่าเงิน ทำให้กลยุทธ์ออปชันแบบกรอบแกว่ง (range-bound) มีความน่าสนใจมาก
การใช้จ่ายการคลังอย่างระมัดระวังและการลงทุนอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอหมายความว่า สินค้าโภคภัณฑ์ภาคอุตสาหกรรมอย่างทองแดงและแร่เหล็กมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันขาลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยราคาทองแดงโลกเริ่มได้รับผลกระทบจากอุปสงค์จีนที่อ่อนแรง เราแนะนำให้ซื้อออปชันพุทระยะใกล้บนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง กลยุทธ์นี้ช่วยให้นักลงทุนทำกำไรจากภาวะซบเซาในประเทศก่อนที่มาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ (หากมี) จะเริ่มส่งผล
มุมมองตลาดหุ้นและกลยุทธ์อนุพันธ์
เนื่องจากการประชุมโปลิตบูโรในเดือนกรกฎาคมไม่ได้ออกมาเป็นการพลิกนโยบายครั้งใหญ่ ตลาดหุ้นจึงขาดปัจจัยเร่งที่จะทำให้เกิดการเบรกขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เราแนะนำให้เทรดดัชนี FTSE China A50 และดัชนี Hang Seng ด้วยกลยุทธ์เดลต้า-นิวทรัล เช่น iron condors เพื่อเก็บพรีเมียมในสภาวะความผันผวนต่ำนี้ การซื้อพุทคุ้มครองที่มีต้นทุนต่ำบนกองทุน ETF ที่มีความเชื่อมโยงกับจีน ก็เป็นวิธีที่เหมาะสมในการป้องกันความเสี่ยงจากการปรับลงอย่างฉับพลัน
เรายังคงต้องจับตาความเป็นไปได้ของแรงหนุนการคลังแบบพอประมาณในช่วงปลายไตรมาส เมื่อปักกิ่งพยายามประคองการเติบโตกลับสู่เป้าหมาย 4.5% ถึง 5% ในอดีต แม้การอัดฉีดสินเชื่อจากภาครัฐเพียงเล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นการปรับขึ้นแบบรวดเร็วและฉับพลันของหุ้นจีนและฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ได้ ผู้ค้าอนุพันธ์ควรรักษากระสุนไว้เพื่อสลับไปถือออปชันคอลฝั่งซื้อ (long call) ในกลุ่มโลหะและหุ้นเทคโนโลยีจีนทันทีที่การออกพันธบัตรของรัฐบาลท้องถิ่นเริ่มเร่งตัวขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
