เงินเยนแข็งค่าขึ้นในการซื้อขายช่วงสหรัฐฯ วันพฤหัสบดี จุดกระแสพูดคุยในตลาดอีกครั้งถึงความเป็นไปได้ของการดำเนินการอย่างเป็นทางการในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน หลังมีการคาดการณ์ต่อเนื่องหลายวัน ณ เวลารายงาน USD/JPY ร่วง 2.4% มาอยู่ที่ 159.50; EUR/JPY ลดลง 1.9% แตะ 183.90 ขณะที่ GBP/JPY ลดลง 1.8% สู่ 214.40 ก่อนหน้านี้ในวันเดียวกัน USD/JPY ยังทรงตัวเหนือ 163.00 แม้ดอลลาร์อ่อนค่ากว้างขวาง และตัวเลข GDP สหรัฐฯ ไตรมาส 2 ยิ่งกดดันเพิ่มเติม หลังเศรษฐกิจขยายตัว 1.5% แบบ annualised ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 2.1%
ความสนใจขณะนี้หันไปที่การตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในช่วงเช้าเอเชียวันศุกร์ Commerzbank คาดว่าอัตราดอกเบี้ย overnight call rate จะคงไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยตลาดให้โอกาส “คงดอกเบี้ย” ที่ 99.3% และนักวิเคราะห์ในแบบสำรวจของ Bloomberg ก็สอดคล้องกัน ดังนั้นประเด็นสำคัญจึงอยู่ที่แนวทาง (guidance) เนื่องจากตลาดคาดการขึ้นดอกเบี้ยเพียงราวทุก 6 เดือน สะท้อนว่า “การปรับครั้งถัดไป” อาจอยู่ในเดือนธันวาคม มูลค่าเงินเยนถูกกำหนดโดยผลการดำเนินงานเศรษฐกิจญี่ปุ่น นโยบาย BoJ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่น-สหรัฐฯ และภาวะรับความเสี่ยง (risk sentiment); ในบางช่วง BoJ เคยเข้าแทรกแซงโดยตรง และท่าทีผ่อนคลายเป็นพิเศษจากปี 2013 ถึง 2024 ทำให้ค่าเงินอ่อนลง ขณะที่การเปลี่ยนผ่านออกจากนโยบายดังกล่าวในปี 2024 ควบคู่กับการลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ ได้ทำให้ส่วนต่างยีลด์อายุ 10 ปีแคบลง
ความผันผวนเพิ่มขึ้นและความเป็นไปได้ของการแทรกแซง
เรามองว่าเทรดเดอร์ตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับความผันผวนที่สูงขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หลังเงินเยนพุ่งแรง ซึ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ของการแทรกแซงโดยทางการญี่ปุ่น โดย USD/JPY ดิ่ง 2.4% สู่ 159.50 การเคลื่อนไหวฉับพลันนี้มีลักษณะใกล้เคียงกับยุทธศาสตร์แทรกแซงขนาดใหญ่ 9.8 ล้านล้านเยน (62,000 ล้านดอลลาร์) ที่ญี่ปุ่นเคยใช้ในอดีตเพื่อปกป้องค่าเงิน เราแนะนำให้จับตาความเสี่ยงการปรับลงแรงเพิ่มเติมใน EUR/JPY และ GBP/JPY เมื่อความเชื่อมั่นตลาดพลิกทิศอย่างรวดเร็ว
กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางส่วนต่างยีลด์ที่แคบลง
เราแนะนำให้โฟกัสอย่างใกล้ชิดกับประกาศนโยบายของ BoJ ที่กำลังจะมีขึ้น โดยเฉพาะการค้นหาสัญญาณเกี่ยวกับจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไป แม้การคงดอกเบี้ยจะเป็นฉากทัศน์หลัก แต่หากแนวทางของธนาคารกลางเปลี่ยนไปในเชิง “ตึงตัว” (hawkish) ก็อาจจุดชนวนให้เกิดการปิดสถานะ Yen carry trade อย่างรวดเร็ว เพื่อบริหารความเสี่ยงดังกล่าว เราเสนอการใช้ put options บน USD/JPY เพื่อป้องกันการหลุดลงแบบฉับพลัน
การเคลื่อนไหวของค่าเงินครั้งนี้ยังถูกหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ โดย GDP ล่าสุดชะลอเหลือ 1.5% เทียบกับคาดการณ์ 2.1% ความผิดหวังดังกล่าวกดดันดอลลาร์ และทำให้ส่วนต่างยีลด์ระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นแคบลง เราคาดว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงนี้จะยังสนับสนุนการฟื้นตัวของเยนต่อเนื่องในช่วงเดือนหน้า
สำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้เทรดคู่เงินเยนด้วยจุดตัดขาดทุนที่แคบ (tight stop-losses) หรือใช้กลยุทธ์ long straddle เพื่อทำกำไรจากความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่อยู่ในระดับสูง โดยเทรดเดอร์ควรพิจารณาเปิดสถานะ short USD/JPY เมื่อมีการดีดกลับขึ้นช่วงสั้น ๆ โดยคาดว่าจะมีสัญญาณเตือนเรื่องการแทรกแซงเพิ่มเติม เราเชื่อว่าเสน่ห์ของเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเมื่อความไม่แน่นอนของตลาดโลกยังคงอยู่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
