ข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายนบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อชะลอลงต่อเนื่อง โดยดัชนีทั่วไป (headline) ลดลง 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน หลังจากเดือนพฤษภาคมถูกปรับทบทวนเป็นเพิ่มขึ้น 0.5% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อรายปีชะลอลงสู่ 3.7% จาก 4.1% สอดคล้องกับคาดการณ์
ด้าน Core PCE ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ให้ความสำคัญ เพิ่มขึ้น 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน หลังจากเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 0.3% ส่วนรายปี Core Inflation ลดลงเล็กน้อยสู่ 3.3% จาก 3.4% ตรงตามประมาณการ แต่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง หลังการเผยแพร่ข้อมูล ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลดลงราว 0.17% ในวันนั้น มาอยู่แถว 100.65
นัยต่อค่าเงินและตลาดอนุพันธ์
เมื่อเงินเฟ้อ PCE เดือนมิถุนายนชะลอเหลือ 3.7% และ Core อยู่ที่ 3.3% เส้นทางการชะลอเงินเฟ้ออย่างค่อยเป็นค่อยไปของเฟดยังอยู่ในกรอบเดิม ทั้งนี้เมื่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวใกล้ 100.65 คาดว่าตลาดสกุลเงินหลักจะยังแกว่งตัวในกรอบ (range-bound) ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า สำหรับผู้ค้าอนุพันธ์ ภาวะที่ความผันผวนไม่เร่งตัวในทันทีเช่นนี้ทำให้กลยุทธ์ “เบรกกรอบ” แบบเชิงรุกอาจให้ผลตอบแทนด้อยลง
ด้วยข้อมูลออกมาตรงตามคาดอย่างมาก ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันระยะสั้นมีแนวโน้มปรับลดลงต่อ เราแนะนำให้ผู้ลงทุนพิจารณากลยุทธ์ขายพรีเมียมผ่าน iron condors บน EUR/USD ซึ่งโดยทั่วไปมีแนวโน้มทรงตัวในช่วงเงินเฟ้อชะลอแบบสงบเช่นนี้ ในอดีตเมื่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 101 ในรอบผ่อนคลายที่ผ่านมา กลยุทธ์ทำกำไรจากการลดค่าตามเวลา (theta-decay) ให้ผลตอบแทนสม่ำเสมอที่สุด
มุมมองกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยและตลาดหุ้น
ฝั่งอัตราดอกเบี้ย สัญญาฟิวเจอร์ส Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ขณะนี้สะท้อนเส้นทางนโยบายของเฟดที่ค่อนข้างคาดการณ์ได้สำหรับช่วงที่เหลือของปี ควรเน้นการเทรดบริเวณช่วงกลางของเส้นอัตราผลตอบแทน (belly of the curve) โดยใช้ calendar spreads ในออปชันพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพื่อจับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของกระบวนการทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนกลับสู่ภาวะปกติ (yield curve normalization) เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรตอบสนองต่อข้อมูลจำกัด กลยุทธ์ butterfly spreads ยังน่าสนใจในฐานะทางเลือกความเสี่ยงต่ำ
ด้านหุ้น ภาวะเงินเฟ้อชะลออย่างค่อยเป็นค่อยไปสนับสนุนบรรยากาศเชิงบวกต่อออปชันดัชนีหุ้น เราแนะนำให้ทยอยซื้อ put เพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) บน S&P 500 ในช่วงที่ VIX อยู่ระดับค่อนข้างต่ำที่ราว 13.2 “ประกัน” ต้นทุนต่ำนี้ช่วยคุ้มครองพอร์ตจากความเสี่ยงสภาพคล่องหดตัวช่วงปลายฤดูร้อน หรือการเปลี่ยนแปลงตลาดที่ไม่คาดคิดในเดือนสิงหาคม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
