เงินเฟ้อพื้นฐานตามดัชนีการบริโภคส่วนบุคคล (Core PCE) ของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นมาตรวัดแรงกดดันด้านราคาที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ให้ความสำคัญ เพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน ตรงตามที่ตลาดคาดการณ์ ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับเป้าหมายระยะยาวของเฟด โดยข้อมูลนี้เป็นภาพสะท้อนล่าสุดของทิศทางราคาในเศรษฐกิจสหรัฐฯ
ผลลัพธ์เดือนมิถุนายนสอดคล้องกับคาดการณ์ ไม่ได้สร้างเซอร์ไพรส์ทั้งด้านบวกหรือลบ ช่วยตอกย้ำภาพเงินเฟ้อระยะใกล้ที่ทรงตัวมากขึ้น เมื่อ Core PCE ยังคงอยู่ที่ 3.3% YoY ประเด็นที่ตลาดจับตาคือรายงานถัดไปจะชี้ให้เห็นการชะลอตัวเพิ่มเติมของเงินเฟ้อภาคบริการ และภาวะเงินเฟ้อลดลงในวงกว้างตลอดตะกร้าการบริโภคหรือไม่
กลยุทธ์ความผันผวนหลังข้อมูล PCE ออกมากลาง ๆ
อัตราเงินเฟ้อ Core PCE เดือนมิถุนายนที่ออกมาที่ 3.3% ตรงตามที่ตลาดคาดพอดี ทำให้บรรยากาศในระบบการเงินผ่อนคลายลง เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรใช้ประโยชน์จาก “ไร้เซอร์ไพรส์” นี้ โดยโฟกัสกลยุทธ์เก็งกำไรจากความผันผวนถูกบีบ (volatility-crush) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ในอดีตเมื่อข้อมูลเงินเฟ้อออกมาตรงตามคอนเซนซัส ดัชนีความผันผวน Cboe Volatility Index (VIX) มักปรับลดลง ซึ่งเราก็เห็นเกิดขึ้นล่าสุดเมื่อ VIX ไหลกลับเข้าใกล้ระดับ 12.5
เนื่องจากพรีเมียมออปชันเสื่อมค่าตามเวลา (time decay) อย่างรวดเร็ว เราแนะนำขายสแตรดเดิล (straddle) และสแตรงเกิล (strangle) แบบนอกเงิน (out-of-the-money) บน ETF ดัชนีหลักอย่าง SPY และ QQQ สถิติจากช่วงที่ PCE ออกมากลาง ๆ ในอดีตบ่งชี้ว่า ผู้ขายออปชันสามารถเก็บพรีเมียมได้มากขึ้นถึงราว 15% ใน 5 วันทำการแรกหลังประกาศ เมื่อเทียบกับช่วงสัปดาห์ที่ผันผวนสูง การเลือกอายุสัญญาให้สั้น—เหมาะที่สุดราว 14–30 วัน—จะช่วยเพิ่มความเร็วของ time decay ให้เกิดประโยชน์สูงสุด
ผลกระทบต่อตลาดดอกเบี้ยและการหมุนกลุ่มอุตสาหกรรม
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ตัวเลข 3.3% ช่วยตอกย้ำคาดการณ์ว่าเฟดจะคงท่าที ลดความผันผวนรุนแรงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เราเสนอให้พิจารณาออปชันบน SOFR (Secured Overnight Financing Rate) ระยะสั้น เพื่อใช้ประโยชน์จากกรอบดอกเบี้ยที่ถูก “ล๊อก” ไว้ รูปแบบการซื้อขายในช่วง 2 ปีล่าสุดชี้ว่า swap spreads มักแคบลงอย่างมีนัยเมื่อเงินเฟ้อออกมาตรงตามประมาณการ ทำให้กลยุทธ์ iron condors แบบกรอบแคบเป็นทางเลือกที่มีความเป็นไปได้สูง
สำหรับนักเทรดออปชันหุ้น ควรหมุนโฟกัสไปยังกลุ่มเชิงรับ (defensive) เช่น สาธารณูปโภค (utilities) และสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น (consumer staples) ซึ่ง implied volatility ปรับลดลงเร็วยิ่งกว่า ปริมาณการซื้อขายมักซบเซาช่วงเดือนสิงหาคม ซึ่งยิ่งเอื้อผู้ขายออปชันมากกว่าผู้ซื้อ เราต้องการหลีกเลี่ยงการซื้อคอล (calls) ตรง ๆ ในหุ้นเทคโนโลยีเบตาสูงในเวลานี้ เพราะพรีเมียมยังแพงเมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหวของราคาในตลาดจริง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
