ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50%–3.75% ขณะที่กรรมการ FOMC จำนวน 3 รายลงมติค้าน โดยสนับสนุนให้ปรับขึ้นทันที 25 จุดพื้นฐาน (bp) แถลงการณ์ระบุว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวในอัตรา “แข็งแกร่ง” ตลาดแรงงานยังค่อนข้างทรงตัว และย้ำว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟด อย่างไรก็ดี ประธานเฟด เควิน วอร์ช ไม่ได้ส่งสัญญาณใด ๆ ที่ชัดเจนต่อการขยับขึ้นในเดือนกันยายน แต่เลือกเน้นว่ามุมมองขึ้นอยู่กับข้อมูล (data-dependent) และคง “ทางเลือกเชิงนโยบาย” ไว้
ก่อนหน้านี้ตลาดเอนเอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หากเดือนกรกฎาคมเป็นการ “คง” แต่ความคาดหวังดังกล่าวอ่อนลงหลังคำกล่าวของวอร์ช ทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนกลับมาใกล้เคียงการโยนเหรียญก้อย ปฏิกิริยาทันทีคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีปรับลดลง และดอลลาร์อ่อนค่า แม้เฟดจะใช้ถ้อยคำค่อนข้าง “ตึงตัว” ต่อเงินเฟ้อและการเติบโต จากนั้นความสนใจย้ายไปที่ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index) โดยระดับ 100.300 ถูกอ้างเป็นแนวรับถัดไป หากหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวจะตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อดอลลาร์ ขณะที่ตัวเลขเงินเฟ้อที่เร่งตัวอาจปลุกความคาดหวังการคุมเข้มอีกครั้งและเปลี่ยนทิศทางของดอลลาร์ได้
มุมมองดอลลาร์สหรัฐและกลยุทธ์ของเทรดเดอร์อนุพันธ์
หลังการตัดสินใจของเฟดเมื่อวานนี้ที่คงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%–3.75% เราเห็นว่าเทรดเดอร์อนุพันธ์ควรวางสถานะเพื่อรับมือ “ความอ่อนค่าในระยะสั้น” ของดอลลาร์สหรัฐ แม้ผู้กำหนดนโยบาย 3 รายจะคัดค้านและสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที แต่การที่ประธานเฟด เควิน วอร์ช ปฏิเสธที่จะให้คำมั่นต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนสร้างความประหลาดใจให้ตลาด ความลังเลนี้ทำให้ความน่าจะเป็นโดยนัย (implied probability) ของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนดิ่งจากมากกว่า 60% ลงมาอยู่ในลักษณะ “ก้ำกึ่ง” ที่ 48%
ควรจับตาดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อย่างใกล้ชิด ซึ่งปัจจุบันแกว่งอยู่แถว 101.10 และมีสัญญาณโมเมนตัมขาลงชัดเจน ในอดีต เมื่อเฟดเลือก “หยุดแบบขึ้นกับข้อมูล” ดอลลาร์มักจะกลับไปทดสอบแนวรับเชิงจิตวิทยาหลัก ซึ่งในกรณีนี้อยู่ที่ 100.300 หากเห็นการหลุดต่ำกว่าระดับ 100.300 อย่างชัดเจน มีแนวโน้มจะกระตุ้นแรงขายอัตโนมัติเพิ่มเติม และเร่งการเปิดสถานะชอร์ตในตลาดออปชันและฟิวเจอร์ส
สำหรับเทรดเดอร์ออปชัน แนะนำมองกลยุทธ์ฝั่งลบระยะสั้นต่อดอลลาร์ เช่น ซื้อพุตออปชันบน DXY หรือชอร์ต USD เทียบกับสกุลเงิน G10 ที่แข็งแกร่งกว่า การขายพรีเมียมบนคู่เงิน USD ผ่านคอลสเปรด (call spreads) ก็อาจทำกำไรได้มาก หากดอลลาร์ยังแกว่งในกรอบหรือลดลงต่อ อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องคล่องตัว เพราะชุดข้อมูลเงินเฟ้อรอบถัดไปอาจพลิกแนวโน้มนี้ได้อย่างรวดเร็ว
ตัวเร่งความผันผวนและนัยต่อตราสารหนี้
เฟดได้ส่งการควบคุมกลับไปให้ “ปฏิทินเศรษฐกิจ” หมายความว่าการประกาศ CPI เดือนกรกฎาคมและตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) จะเป็นตัวเร่งความผันผวนหลัก ในอดีต ระหว่างช่วงเฟดพักการขึ้นดอกเบี้ยที่คล้ายกันในช่วงปลายปี 2023 การเร่งตัวแบบไม่คาดคิดของเงินเฟ้อพื้นฐาน (core CPI) ทำให้เทรดเดอร์ต้องปรับราคาความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยใหม่อย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ยีลด์พันธบัตรแกว่งกลับแรง แนะนำให้คุมขนาดสถานะ (position size) อย่างระมัดระวังก่อนการประกาศข้อมูลเหล่านี้ เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการเหวี่ยงตัวของตลาดแบบฉับพลัน
ในฝั่งอนุพันธ์ตราสารหนี้ ควรติดตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งลดลงทันทีหลังการแถลงข่าวเมื่อวานนี้ หากยีลด์ยังคงไหลลงต่ำกว่าระดับแนวรับล่าสุด จะยืนยันว่าตลาดโดยรวมกำลังเดิมพันว่าเฟดจะ “พัก” เป็นเวลานานขึ้น การเทรดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อสะท้อนเฟดที่อดทนมากขึ้น ดูเป็นกลยุทธ์ที่มีความน่าจะเป็นสูงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
