การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ประกอบกับการให้รายละเอียดที่จำกัดจากประธานเฟด วอร์ช เป็นแรงขับให้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury curve) ชันขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปรับขึ้น 11.2bps สู่ระดับ 5.20% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่หุ้นสหรัฐปรับตัวลงช่วงท้ายการซื้อขาย หลังแกว่งแรงระหว่างวัน โดยดัชนี S&P 500 ปิดลบ 1.52% ถือเป็นวันที่แย่ที่สุดในรอบ 7 สัปดาห์ หลังจากเคลื่อนไหวจากติดลบมากกว่า 0.5% ก่อนผลประชุม FOMC ไปเป็นบวกระหว่างการแถลงข่าว ก่อนร่วงลงในชั่วโมงสุดท้าย
กลุ่มเทคโนโลยีนำตลาดลง โดยดัชนี Philly semiconductor ร่วง 5.33% ขณะที่ Nasdaq 100 ลดลง 2.06% และเข้าสู่ภาวะ “เทคนิคคอลคอร์เรกชัน” โดยลดลง 11.3% จากจุดสูงสุดช่วงต้นเดือนมิถุนายน ในยุโรป ดัชนี Stoxx 600 ลดลง 0.29% CAC ลดลง 0.60% และ FTSEMIB ลดลง 0.49% ขณะที่ FTSE 100 เพิ่มขึ้น 0.34% ส่วนเอเชียผสมผสาน: Nikkei เพิ่มขึ้น 0.75% ขณะที่ KOSPI ลดลง 1.30% หลังจากร่วง 5.98% ก่อนหน้านี้ แม้ช่วงต้นวันจะดีดขึ้น 5.50% หุ้นซัมซุงลดลงราว 2% หลังผลประกอบการไตรมาส 2 ชี้ว่ากำไรเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นมากกว่า 250 เท่าเมื่อเทียบรายปี
ความผันผวน มูลค่า และกลยุทธ์อนุพันธ์
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของสภาพแวดล้อมมหภาค โดยการที่บอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 30 ปีแตะ 5.20% กดดันโมเดลประเมินมูลค่าอย่างรุนแรง เมื่อ NASDAQ 100 เข้าสู่เขตคอร์เรกชันอย่างเป็นทางการหลังปรับลง 11.3% จากจุดสูงสุดเดือนมิถุนายน เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ด้วยการเล็งกลยุทธ์ซื้อออปชันคอลบนดัชนี VIX ในอดีต การชันขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างรวดเร็วในขนาดนี้มักกระตุ้นให้ดัชนีความผันผวนพุ่งขึ้นต่อเนื่อง คล้ายความปั่นป่วนของตลาดช่วงปลายปี 2023 เมื่อบอนด์ยีลด์ระยะยาวพุ่งแรง
การร่วงลง 5.33% ล่าสุดของดัชนีหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ บ่งชี้ว่าพอร์ตที่มีน้ำหนักเทคสูงจำเป็นต้องมีการป้องกันขาลงทันที เราเสนอให้ใช้กลยุทธ์ bear put spread บนดัชนีเทคและเซมิคอนดักเตอร์หลัก เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากแรงกดดันเพิ่มเติม ขณะเดียวกันยังควบคุมต้นทุนพรีเมียมได้ การซื้อออปชันพุตเพื่อป้องกัน (protective put) จะช่วยรักษาเงินทุนในช่วงที่ตลาดปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อม “ดอกเบี้ยสูงนาน” ภายใต้ท่าทีปัจจุบันของเฟด
ความเคลื่อนไหวตลาดตราสารหนี้และโอกาสข้ามตลาด
เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐชันขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นนี้ นักเทรดอนุพันธ์ฝั่งตราสารหนี้ควรวางสถานะรับแรงกดดันต่อพันธบัตรอายุยาวต่อไป เราแนะนำการเทรดออปชันบนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยเฉพาะการซื้อออปชันพุตบน ETF พันธบัตรระยะยาวของสหรัฐ ซึ่งในอดีตมักปรับลงแรงเมื่อบอนด์ยีลด์ 30 ปีทะลุระดับ 5% แนวโน้มดังกล่าวมีโอกาสสูงที่จะต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ตลาดยังเผชิญความไม่ชัดเจนจากการสื่อสารที่ให้รายละเอียดจำกัดของธนาคารกลาง
ท่ามกลางปฏิกิริยาที่ผสมกันของตลาดโลก อนุพันธ์หุ้นข้ามประเทศกำลังเปิดโอกาสเชิง “รีเลทีฟแวลู” ที่น่าสนใจ เราแนะนำการทำคู่เทรด (pairs trade) เช่น เปิดสถานะ long บนฟิวเจอร์สดัชนียุโรปที่มีลักษณะเชิงรับ (defensive) พร้อมกับ short ดัชนีที่อ่อนไหวและมีน้ำหนักหุ้นเทคสูง กลยุทธ์นี้ช่วยใช้ประโยชน์จากความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างกลุ่มหุ้นมูลค่าที่มีความทนทาน กับหุ้นเทคโนโลยีเบตาสูงที่เปราะบางมากกว่า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
