กระทรวงการคลังญี่ปุ่นระบุว่า เจ้าหน้าที่ได้เสนอให้ “ไม่กำหนดเพดาน” สำหรับคำของบประมาณในปีงบประมาณถัดไป พร้อมส่งสัญญาณว่าตัวเลขพาดหัวอาจดูสูงกว่าปีก่อน ๆ รัฐบาลระบุว่าจำเป็นต้องวางกรอบการอภิปรายในเชิง “เทียบปีต่อปี” เนื่องจากงบประมาณตั้งต้นที่สูงกว่าระดับเดิมอาจกระตุ้นให้ตลาดตอบสนองเกินเหตุ
สำหรับงบประมาณปัจจุบัน กระทรวงระบุว่า ณ ตอนนี้ยังไม่มีความจำเป็นต้องใช้จ่ายเกินวงเงินกองทุนสำรองภายหลังเหตุแผ่นดินไหวคุมาโมโตะ ในตลาด USD/JPY ปรับขึ้น 0.03% ในวันดังกล่าว มาอยู่ที่ 163.47 ณ เวลาที่รายงาน
ปฏิกิริยาตลาดและกลยุทธ์รับมือความผันผวน
เมื่อ USD/JPY แกว่งตัวใกล้ระดับ 163.47 เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือความผันผวนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การตัดสินใจของรัฐบาลในการยกเลิกเพดานคำของบประมาณปีหน้าสามารถกระตุ้นให้ค่าเงินผันผวนรุนแรงได้ หากตลาดตีความ “ขนาด” ของการใช้จ่ายตั้งต้นผิดพลาด เพื่อวางสถานะรับความไม่แน่นอนดังกล่าว เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ straddle ระยะสั้นบน USD/JPY เพื่อเกาะกระแสการพุ่งขึ้นของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่แทบหลีกเลี่ยงไม่ได้
การขยายตัวการคลัง การตอบสนองของธนาคารกลาง และความเสี่ยงเชิงนโยบาย
หนี้สาธารณะของญี่ปุ่นอยู่ที่ราว 260% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ซึ่งอยู่ในระดับสูงมาก ทำให้สัญญาณใด ๆ ของการขยายการคลังแบบไร้การควบคุมมีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อผู้ลงทุนทั่วโลก ในอดีตเมื่อญี่ปุ่นส่งสัญญาณงบประมาณตั้งต้นที่สูงขึ้นโดยไม่มีข้อจำกัดเข้มงวด ค่าเงินเยนมักเผชิญแรงกดดันให้อ่อนค่าอย่างหนัก เนื่องจากนักลงทุนกังวลประเด็นความยั่งยืนทางการคลัง เราคาดว่าค่าเบี้ยประกันออปชัน (option premiums) จะปรับสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเริ่มมีการกำหนดราคาโอกาสปรับขึ้นสู่ระดับ 165
ความพยายามของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ในการทำให้นโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติ ซึ่งล่าสุดเห็นอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นสู่ 0.25% จะถูกทดสอบอย่างหนักจากท่าทีการคลังที่ผ่อนคลายนี้ หากการใช้จ่ายภาครัฐขยายตัวมาก ธนาคารกลางอาจถูกบีบให้ปรับขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าคาดเพื่อพยุงเยนไม่ให้ทรุดลง เราแนะนำการใช้ออปชันแบบ knock-out barrier เพื่อลดต้นทุนการวางสถานะรองรับการเคลื่อนไหวเชิงรุกและฉับพลันของธนาคารกลาง
เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายออกมาเตือนอย่างเปิดเผยถึงความเสี่ยงที่ตลาดจะตอบสนองเกินเหตุ ความเสี่ยงของการแทรกแซงค่าเงินโดยตรงจากกระทรวงการคลังยังคงสูงมาก ในอดีตทางการญี่ปุ่นเคยเข้าดำเนินการในตลาด FX ด้วยเม็ดเงินระดับหลายพันล้านดอลลาร์เมื่อเยนอ่อนค่าเร็วเกินไปในช่วงเวลาสั้น ๆ เพื่อจำกัดความเสี่ยงเชิงนโยบายนี้ ผู้ค้าไม่ควรถือสถานะสปอตแบบเปลือย (naked spot) และควรใช้ออปชันสเปรดที่จำกัดความเสี่ยงขาดทุน (defined-risk option spreads) แทน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
