ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ร่วงหลุดระดับ 101.00 หลังธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50% ถึง 3.75% เมื่อเวลา 18:00 น. GMT ด้วยมติ 9-3 โดยมีกรรมการ 3 รายโหวตค้านให้ปรับขึ้นทันที 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ DXY เคลื่อนไหวใกล้ 100.90 ภายในชั่วโมงดังกล่าว เทียบกับจุดสูงสุดระหว่างวันซึ่งอยู่ต่ำกว่า 101.50 เล็กน้อย แม้จำนวนเสียงคัดค้านจะสูง แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยกลับถูกปรับไปในทิศทาง “ตึงตัวน้อยลง” โดยโอกาสโดยนัยของการปรับขึ้นอย่างน้อย 1 ครั้งภายในวันที่ 16 กันยายน ลดลงมาที่ราว 64% จากประมาณ 80% ก่อนการประชุม ขณะที่เดือนตุลาคมประเมินไว้ใกล้ 75% และเดือนธันวาคมใกล้ 85% ซึ่งทั้งคู่ต่ำกว่าระดับวันจันทร์ ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอย่างน้อย 2 ครั้งภายในวันที่ 9 ธันวาคม ลดลงมาแถว 42% จาก 57% และค่ากลางของกรอบดอกเบี้ยเดือนธันวาคมขยับจาก 4.00%-4.25% มาเป็น 3.75%-4.00%
เนื่องจากการประชุมครั้งนี้ไม่มี Summary of Economic Projections และไม่มีการชี้นำล่วงหน้าอย่างชัดเจน ตลาดจึงหันไปจับตาข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศ และ dot plot เดือนกันยายน โดยในเดือนมิถุนายน dot 9 จาก 18 จุดบ่งชี้ถึงการปรับขึ้นในปี 2026 ขณะที่ผู้มีสิทธิ์ลงคะแนนจริงมีเพียง 12 ราย ข้อมูล PCE เดือนมิถุนายนในวันพฤหัสบดีคาดว่า Core PCE อยู่ที่ 0.2% MoM และ 3.3% YoY เทียบกับเดิม 0.3% และ 3.4% ส่วน Headline คาด -0.1% MoM และ 3.7% YoY เทียบกับเดิม 4.1% ในชุดเดียวกันยังมีประมาณการเบื้องต้น GDP ไตรมาส 2 ที่ 2.1% และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกคาด 200,000 ราย เทียบกับ 187,000 ราย ก่อนวันศุกร์จะมีดัชนี Employment Cost Index ไตรมาส 2 คาด 0.8% และดัชนีความคาดหวังเงินเฟ้อของมหาวิทยาลัยมิชิแกนที่ 4.2% (1 ปี) และ 3.3% (5 ปี) ระดับเทคนิคที่อ้างอิงระบุแนวต้านที่ 101.00 และ 101.50 ส่วนแนวรับอยู่ที่ 100.85 ตามด้วย 100.50 และ 100.00
Market Reaction and Current Trading Strategy
เรากำลังเห็นปฏิกิริยาแบบคลาสสิก “sell the rumor, buy the fact” ในตลาด หลังดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) หลุดระดับ 101.00 ลงมาแถว 100.90 แม้กรรมการที่มีสิทธิ์ลงคะแนน 3 รายจะผลักดันให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที แต่การตัดสินใจของเฟดในการคงดอกเบี้ยที่ 3.50% ถึง 3.75% ทำให้ตลาดเร่งปรับมุมมองไปสู่การคุมเข้มน้อยลงในอนาคต ในอดีต เมื่อ FOMC มีความเห็นแตกต่างภายใน แต่ประธานไม่ยอมผูกมัดกับกรอบเวลาของเส้นทางดอกเบี้ยล่วงหน้า ตลาดมักลดน้ำหนัก “สัญญาณสายเหยี่ยว” และทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มแบนลง
ในฐานะผู้ค้าอนุพันธ์ เราควรถืออคติฝั่งอ่อนค่าต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า และมองหาโอกาสขายเมื่อรีบาวด์เข้าใกล้โซนแนวต้าน 101.00 การใช้สถานะชอร์ตใน DXY ฟิวเจอร์ส หรือซื้อพุตออปชันแบบ out-of-the-money โดยตั้งเป้าระดับแนวรับ 100.50 และ 100.00 ให้ภาพความคุ้มค่าความเสี่ยงที่น่าสนใจ เราแนะนำให้กำหนดระดับ “ยกเลิกสมมติฐาน” อย่างเคร่งครัด และปิดสถานะชอร์ตหาก DXY ปิดรายวันกลับขึ้นไปเหนือ 101.50
Implications for Interest Rate Derivatives
เมื่อความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงจาก 80% มาอยู่ราว 64% อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยจึงปรับตัวอย่างรวดเร็ว เราสามารถใช้ประโยชน์จากจุดนี้ด้วยการจัดโครงสร้างสถานะเชิงบวกในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญา SOFR เนื่องจากการกำหนดราคาของอัตราดอกเบี้ยปลายทาง (terminal rate) ถูกเลื่อนลง ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งภายในเดือนธันวาคมร่วงจาก 57% เหลือ 42% ยืนยันว่า “แรงต้านน้อยที่สุด” ของยีลด์ระยะใกล้ในตอนนี้ยังเป็นทิศทางลง
จำเป็นต้องติดตามตัวเลข Core PCE ที่กำลังจะประกาศอย่างใกล้ชิด ซึ่งคาดว่าจะชะลอลงสู่ 3.3% YoY จาก 3.4% ก่อนหน้า พร้อมกับประมาณการเบื้องต้น GDP ไตรมาส 2 ที่คาด 2.1% หาก PCE ออกมาตามคาดในเชิงเงินเฟ้อชะลอ จะยิ่งตอกย้ำการตัดสินใจคงดอกเบี้ยของเฟดและกดดันค่าเงินดอลลาร์ลงต่อ ตรงกันข้าม หากความคาดหวังเงินเฟ้อยังคง “เหนียว” อาจเห็น DXY เด้งขึ้นชั่วคราว ซึ่งเราควรมองเป็นจังหวะที่เหมาะสมในการกลับเข้าไปเปิดสถานะอนุพันธ์ฝั่งชอร์ตอีกครั้ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
