วอนเกาหลีใต้ (KRW) ขยายการแข็งค่าต่อเนื่องเป็นวันที่สองเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นราว 6.5% ในเดือนนี้ โดยได้แรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น และความคาดหวังว่าธนาคารกลางเกาหลี (BoK) จะคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม ปัจจัยเหล่านี้ช่วยพยุงค่าเงิน แม้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะถูกเทขายอย่างรุนแรงก็ตาม
ดัชนี KOSPI ร่วงมากกว่า 12% ในวันพุธ หลังดิ่ง 10% ในวันอังคาร ส่งผลให้มีการหยุดพักการซื้อขาย 20 นาทีเป็นวันที่สองติดต่อกัน ณ เวลาที่รายงาน ดัชนีอยู่ที่ -6.4% ที่ระดับ 5,638 และลดลงราว 35% ในเดือนกรกฎาคม จากความกังวลเรื่องการลงทุนเกินตัวในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กระทบหุ้นเทคโนโลยี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง คู ยุน-ชอล ระบุว่าจะมีการออกมาตรการรักษาเสถียรภาพตลาดใหม่ รวมถึงกฎเกณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ ETF เลเวอเรจแบบรายตัว (single-stock leveraged ETFs) ขณะที่ GDP ไตรมาส 2 ขยายตัว 0.6% และเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นสู่ 3.2% สูงสุดในรอบ 30 ปี
ความแตกต่างระหว่างความแข็งแกร่งของวอนกับความผันผวนของ KOSPI
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์โฟกัสกับ “ความแตกต่าง” ระหว่างวอนเกาหลีใต้ที่ยังแข็งแกร่ง กับ KOSPI ที่ร่วงหนัก ด้วยท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) ของ BoK และการปรับขึ้นรายเดือนของค่าเงินถึง 6.5% กลยุทธ์ซื้อออปชัน Put ของ USD/KRW ถือเป็นทางเลือกที่น่าสนใจในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ในอดีต เมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งสอดคล้องกับการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุก วอนมักให้ผลตอบแทนดีกว่าสกุลเงินคู่แข่ง แม้ตลาดหุ้นในประเทศจะอ่อนแอ
ความผันผวนรุนแรงของดัชนี KOSPI ซึ่งดิ่งลง 35% ในเดือนกรกฎาคม ได้ผลักดันให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) พุ่งสูง เราแนะนำการซื้อสแตรดเดิลระยะสั้นบนดัชนีเพื่อเก็งกำไรจากการแกว่งตัวขนาดใหญ่ เนื่องจากยังมีโอกาสเกิดการหยุดพักการซื้อขายเพิ่มเติมได้อย่างมีนัยสำคัญ ในอดีต ความผันผวนของดัชนีมักเกิดการ “เกาะกลุ่ม” (volatility clustering) หมายความว่าการแกว่งรายวันรุนแรงระดับ 10% หรือมากกว่า มีแนวโน้มสูงที่จะดำเนินต่อไปจนถึงเดือนสิงหาคม
กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและปัจจัยมหภาค
เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลมุ่งออกกฎใหม่ที่เข้มงวดต่อ ETF เลเวอเรจแบบรายตัว เราแนะนำให้นักลงทุนทยอยปิดสถานะในผลิตภัณฑ์ดังกล่าวทันทีเพื่อหลีกเลี่ยงกับดักสภาพคล่อง (liquidity traps) จากนั้นควรปรับไปถือครองออปชันหุ้นทั่วไปของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เป็นตัวขับเคลื่อนการปรับฐานที่เกี่ยวข้องกับ AI กลยุทธ์นี้ช่วยให้ได้ประโยชน์จากการป้องกันความเสี่ยงขาลงด้วยออปชัน Put โดยไม่ต้องเผชิญความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่แขวนอยู่เหนือกองทุนเลเวอเรจ
การเติบโตของ GDP ไตรมาส 2 ที่ 0.6% และเงินเฟ้อที่แตะระดับสูงสุดในรอบ 30 ปีที่ 3.2% สะท้อนว่าอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้ม “สูงนาน” (higher for longer) เราควรพิจารณาเปิดสถานะขายในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลอายุ 3 ปี โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะปรับขึ้นตามการคุมเข้มนโยบายการเงินต่อเนื่องของธนาคารกลาง ฉากทัศน์มหภาคดังกล่าวเอื้อให้เงินทุนที่แสวงหาผลตอบแทน (yield-seeking capital) ยังหนุนวอนต่อไป แม้ตลาดหุ้นจะค่อย ๆ สร้างฐานใหม่ก็ตาม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
