ดัชนีดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) ซื้อขายต่ำกว่า 52,900 เล็กน้อยในวันอังคาร เพิ่มขึ้นเกือบ 700 จุด หรือ 1.3% ทำให้ยังต่ำกว่าสถิติสูงสุดช่วงต้นเดือนก.ค.ราว 450 จุด การขยับขึ้นดังกล่าวสวนทางกับความตึงเครียดในกลุ่มชิป โดยคอมเพล็กซ์เซมิคอนดักเตอร์ร่วงสะสมมากกว่า 20% ในเดือนนี้ ขณะที่ดัชนีอ้างอิงของเกาหลีใต้ถึงขั้นถูกกระตุ้น “เซอร์กิตเบรกเกอร์” เป็นครั้งที่ 9 ของปี หลังดิ่งเกือบ 11% ด้านสหรัฐฯ 9 จาก 11 กลุ่มอุตสาหกรรมใน S&P 500 ปรับขึ้น โดยกลุ่มเฮลท์แคร์และการเงินทำสถิติสูงสุดใหม่ และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น (consumer staples) พุ่งเกือบ 4% จากผลประกอบการรายบริษัทหนึ่ง แม้กลุ่มเทคโนโลยีจะอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สัปดาห์แรกของเดือนพ.ค.
การถ่วงน้ำหนักตามราคา (price-weighted) ช่วยขยายแรงบวกของดาวโจนส์ โดย Sherwin-Williams พุ่ง 8% หลังงบไตรมาสสองดีกว่าคาดและปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี ขณะที่ Coca-Cola บวก 5% จากงบดีเกินคาดและปรับเพิ่มประมาณการเช่นกัน ทางฝั่งเซมิคอนดักเตอร์ Micron ร่วงราว 9% และ AMD ลดลงราว 6% โดยไม่กระทบคะแนนของดาวโจนส์ เพราะมีเพียง Nvidia เท่านั้นที่อยู่ในดัชนี เงื่อนไขมหภาคยังเป็นแรงหนุน: WTI ลดลงราว 5% แถว 78.00 ดอลลาร์/บาร์เรล และ Brent ต่ำกว่า 84.00 ดอลลาร์/บาร์เรล ขณะโฟกัสย้ายไปที่การตัดสินใจดอกเบี้ยวันพุธเวลา 18:00 GMT ซึ่งคาดว่าจะคงที่ที่ 3.75% โดยฟิวเจอร์สสะท้อนโอกาสราวหนึ่งในสามที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนก.ค. และความน่าจะเป็นอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในก.ย.ใกล้ 80% วันพฤหัสบดีมีเงินเฟ้อ PCE (headline -0.1% MoM และ 3.7% YoY จาก 4.1%, core 0.2% MoM และ 3.3% YoY) พร้อม GDP ที่ 2.1% (annualised) และผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานคาด 200K เทียบ 187K; วันศุกร์มี ECI ที่ 0.8%, Chicago PMI ที่ 56, Michigan Sentiment ที่ 54 และคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีที่ 4.2% ระดับทางเทคนิคระบุแนวต้านต่ำกว่า 52,900 เล็กน้อย ต่อด้วย 53,000 และสถิติสูงสุดเหนือ 53,300 เล็กน้อย; แนวรับอยู่ที่ 52,600 ต่อด้วย 52,200, 52,000 และ EMA 50 วันแถว 51,600 โดยมุมมองเชิงบวกยังอยู่ตราบใดที่เหนือ 52,600 และจะถูกล้มล้างหากปิดรายวันต่ำกว่า 52,200
Sector Rotation And Dow Outperformance
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่ เมื่อเงินทุนไหลออกจากหุ้นเทคโนโลยีที่ปรับขึ้นแรง และไหลเข้าสู่บลูชิพเชิงรับของเศรษฐกิจดั้งเดิม การหมุนกลุ่ม (sector rotation) นี้ผลักดันดาวโจนส์เข้าใกล้ 52,900 แม้ภาคเซมิคอนดักเตอร์จะเผชิญการปรับฐานหนัก 20% ในเดือนนี้ สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ กลยุทธ์ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าคือการซื้อคอลออปชันในกลุ่มแวลูที่ยังตามหลัง เช่น เฮลท์แคร์และการเงิน มากกว่าการพยายาม “รับมีดตก” ในหุ้นเทค
เราแนะนำการใช้ bull call spread บนดาวโจนส์ เพื่อเป้าหมายระดับจิตวิทยา 53,000 และจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 53,300 เนื่องจากดาวโจนส์เป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักตามราคา งบที่ “เหนือความคาดหมายมาก” ของหุ้นน้ำหนักมากอย่าง Sherwin-Williams และ Coca-Cola จะยังคงหนุนดัชนีต่อไป ไม่ว่าความอ่อนแอของเทคโดยรวมจะเป็นอย่างไร ขณะเดียวกันควรหลีกเลี่ยงการซื้อพุทบนดัชนีหุ้นวงกว้าง เพราะโครงสร้างเฉพาะของดัชนีกำลังช่วยกันชนจากแรงเทขายในเทคแทบทั้งหมด
Macro Tailwinds, Rate Risks And Trading Strategy
ความยั่งยืนของการหมุนกลุ่มนี้พึ่งพา “พลังงานราคาถูก” อย่างมาก ซึ่งขณะนี้ได้แรงพยุงจากความคืบหน้าทางการทูตในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ Brent อยู่ต่ำกว่า 84 ดอลลาร์ ข้อมูลในอดีตชี้ว่า เมื่อพลังงานผ่อนคลายในช่วงตลาดผันผวน หุ้นวัฏจักรมักให้ผลตอบแทนดีกว่าเทคเฉลี่ย 4.2% ในเดือนถัดไป เราแนะนำการเทรดธีม “กันชนพลังงาน” ด้วยการขายความผันผวนของน้ำมันระยะสั้น (short near-term oil volatility) พร้อมคงสถานะฝั่งซื้อ (long) ในหุ้นวัฏจักรที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย
ตัวแปรสำคัญลำดับสองคือเส้นอัตราผลตอบแทน (rate curve) โดยตลาดกำหนดราคาไว้ว่าโอกาสขึ้นดอกเบี้ยภายในก.ย.อยู่ที่ 80% แม้กรณีฐานสัปดาห์นี้จะคงดอกเบี้ยที่ 3.75% นักเทรดอนุพันธ์ควรซื้อพุทเพื่อป้องกันความเสี่ยงในสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย ก่อนข้อมูล PCE วันพฤหัสบดีและดัชนีต้นทุนแรงงาน (Employment Cost Index) วันศุกร์ หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาร้อนแรงกว่าเป้าหมาย core 3.3% YoY ที่คาดไว้ การเปลี่ยนโทนเป็นเข้มงวด (hawkish) อย่างฉับพลันอาจทำลาย тезิสเชิงบวกต่อดาวโจนส์ได้อย่างรวดเร็ว
เราต้องคงมุมมอง “ขาขึ้น” ต่อดาวโจนส์อย่างเคร่งครัด ตราบใดที่ราคาสปอตยืนเหนือแนวรับสำคัญที่ 52,600 การปิดรายวันต่ำกว่า 52,200 จะทำให้มุมมองขาขึ้นนี้ไม่ถูกต้อง และควรนำไปสู่การปิดสถานะฝั่งซื้อทันที โดย Stochastic RSI รายวันอยู่ใกล้โซนขายมากเกินไป (oversold) แถว 20 การพักฐานระยะสั้นจึงควรถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ มากกว่าจะเป็นสัญญาณกลับทิศของแนวโน้ม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
