ทองคำซื้อขายใกล้ระดับ 4,020 ดอลลาร์ในช่วงเช้าวันอังคารตามเวลา New York ลดลงราว 1.4% หลังเปิดตลาดแถว 4,075 ดอลลาร์และไหลลงมาเหนือ 4,000 ดอลลาร์เล็กน้อย การปรับลงเกิดขึ้นท่ามกลางแรงขายในหุ้นเอเชีย โดยหุ้นเกาหลีใต้ร่วงเกือบ 11% ขณะที่ดัชนี Nikkei 225 ลดลงเกือบ 4% และดัชนีอ้างอิงของภูมิภาคร่วง 3% อย่างไรก็ดี อุปสงค์เพื่อการป้องกันความเสี่ยงกลับไปอยู่ที่พันธบัตรรัฐบาลและดอลลาร์สหรัฐ: ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อยู่ใกล้ 101.50 ที่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน และดอลลาร์อยู่ต่ำกว่า 164.00 เมื่อเทียบกับเยนเล็กน้อย แรงหนุนด้านภูมิรัฐศาสตร์ก็อ่อนลงเช่นกัน โดยการหยุดโจมตีอิหร่านของสหรัฐเข้าสู่วันที่ 4; การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังต่ำกว่า 10 ลำต่อวัน เทียบกับราว 100 ลำก่อนเกิดความขัดแย้ง

โฟกัสหันไปที่การตัดสินใจนโยบายวันพุธเวลา 18:00 GMT โดยตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมนี้ 36% คาดอย่างน้อยหนึ่งครั้งราว 80% ภายในเดือนกันยายน และไม่มีการลดดอกเบี้ยในเส้นอัตราผลตอบแทนปี 2026 เงินเฟ้อเดือนมิถุนายนพบว่าเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบรายปี เทียบกับกรอบบน 3.75% และเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.6% ขณะที่ข้อมูลกองทุนระบุว่าผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนที่หนุนหลังด้วยทองคำจริง (physically backed ETPs) มีเงินไหลออกประมาณ 8.9 พันล้านดอลลาร์ ทำให้การถือครองลดลง 74 ตัน เหลือเพียงเล็กน้อยเหนือ 4,000 ตัน แม้กระแสเงินสุทธิครึ่งปีแรกยังอยู่ราว 8 พันล้านดอลลาร์ และกองทุนในเอเชียดึงเงินเข้าเป็นสถิติ 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ วันพฤหัสบดีจะมีตัวเลข Core PCE เดือนมิถุนายนที่ 0.2% MoM และ 3.3% YoY เทียบกับ 0.3% และ 3.4% GDP ที่ 2.1% (annualised) และผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่ 200,000 เทียบกับ 187,000; แยกต่างหาก การจ้างงานภาคเอกชนชะลอลงเหลือ 15,000 จาก 16,250 และดัชนีความเชื่อมั่นออกมาที่ 90.8 ระดับสำคัญที่อ้างถึงคือแนวต้านที่ 4,075 ดอลลาร์ จากนั้น 4,150 ดอลลาร์ และเส้น EMA 50 วันใกล้ 4,200 ดอลลาร์ เทียบกับแนวรับที่ 4,000 ดอลลาร์และต่ำกว่า 3,950 ดอลลาร์เล็กน้อย โดยยังมีการย่อตัว 28% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใกล้ 5,600 ดอลลาร์เมื่อเดือนมกราคม

ความล้มเหลวของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และมุมมองการเทรดเชิงกลยุทธ์

เราเชื่อว่าผู้เทรดอนุพันธ์ควรเตรียม “ขายเมื่อรีบาวด์ระยะสั้น” เนื่องจากทองคำยังทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยได้ไม่ดี แม้ตลาดโลกผันผวนอย่างรุนแรง การที่ทองย่อลงมาใกล้ 4,020 ดอลลาร์ทั้งที่หุ้นเอเชียร่วงระดับสองหลัก สะท้อนชัดว่าเม็ดเงินหนีความเสี่ยงกำลังไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแทน เราควรมองหาการตั้งสถานะออปชันฝั่งขาลง เช่น ซื้อพุต (puts) ในจังหวะเด้งกลับชั่วคราวขึ้นไปทดสอบแนวต้าน 4,075 ดอลลาร์

แรงกดดันจากนโยบายการเงินและกระแสเงินใน ETF

แรงกดดันหลักต่อทองคำยังมาจากท่าที “ตึงตัว” ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ยืนหยัดคุมเข้ม โดยตลาดกำหนดราคาโอกาสขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายนไว้ที่ราว 80% ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real rates) กลับมาเป็นบวก—คล้ายช่วง taper tantrum ปี 2013 ที่ทองร่วงมากกว่า 25%—ทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทน (non-yielding) มักแข่งขันกับเงินสดได้ยาก ด้วย Core PCE ที่คาดไว้ 3.3% และอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ยังอยู่ในระดับ “เข้มงวดสูง” เราคาดว่าทองคำจะยังเผชิญแรงกดดันหนักต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า

เรายังต้องติดตามความแตกต่างอย่างมากระหว่างแรงขายของสถาบันฝั่งตะวันตกกับแรงซื้อทองคำจริงในเอเชีย ข้อมูลสภาทองคำโลก (World Gold Council) ชี้ว่า ETF ที่หนุนหลังด้วยทองคำจริงมีเงินไหลออก 8.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน สะท้อนแนวโน้มที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับสูงขึ้นดึงเงินทุนออกจากโลหะมีค่า แม้การสะสมระยะยาวในเอเชียช่วยพยุงราคาได้ชั่วคราว แต่การขาดแรงหนุนจากสถาบันตะวันตกทำให้การรีบาวด์มีแนวโน้มถูกจำกัดใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันบริเวณ 4,200 ดอลลาร์

สำหรับกลยุทธ์การเทรดในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้โฟกัสที่แนวรับสำคัญ 4,000 ดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายรองที่ระดับฐานช่วงฤดูร้อนบริเวณ 3,950 ดอลลาร์ ผู้เทรดสามารถใช้กลยุทธ์ bear put spread เพื่อเก็บโมเมนตัมขาลง พร้อมจำกัดความเสี่ยงหากความผันผวนพุ่งขึ้นรอบการประกาศ GDP และข้อมูลเงินเฟ้อในวันพฤหัสบดี เราควรรักษาอคติฝั่งขาลงนี้ไว้ ตราบใดที่ทองคำยังไม่สามารถปิดตลาดรายวันเหนือแนวต้าน 4,150 ดอลลาร์ได้

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets